西南财大信托与理财所所长翟立宏：银行转型下的风险管理需以资产管理作为基

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9月28日，由《商业日报》主办的“2017中国商业银行价值论坛”在北京举行。本次论坛的主题是价值管理，关注当前形势下中小银行的发展趋势和发展路径。西南财经大学信托与金融管理研究所所长翟李鸿在演讲中就商业银行风险管理谈了三点看法。首先，我们认为转型时期商业银行的风险管理应该以资产管理为基础或方向。二是风险管理的基础需要基于对资产管理市场的整体把握。资产管理市场本身是一个不可分割的整体，因此我们不能只从银行理财市场的子市场来把握资产管理市场的全貌。尽管银行理财产品占全国的一半，但仍有基金、经纪商、保险和私人第三方与银行并驾齐驱，它们都是资产管理市场。第三，中小商业银行需要在风险管理体系下实施个性化、差异化的发展战略。

语音记录:

下午好，尊敬的各位来宾，朋友们，业界同仁们！我很高兴参加这个论坛。作为支持单位之一，溥仪标准为本次论坛的成功做出了一点贡献。组织者交给我的课题是中小企业差异化风险管理体系的构建。

溥仪标准是一个数据生产、数据挖掘和R&D机构，专注于银行的金融市场和大型资本管理领域。我在这个大题目下增加了一个副标题，以商业银行的资产管理为例。从我们关注、研究和关注的领域，以及商业银行特别是中小商业银行的差异化风险管理，我们将从一个侧面与大家分享我们的一些想法。

我主要谈三个方面或三个层次的观点。在此基础上，结合溥仪标准在数据生产和数据研发方面所做的工作，说明其特点。

第一种观点，我们认为商业银行转型下的风险管理应该以资产管理为基础或方向。二是风险管理的基础需要基于对资产管理市场的整体把握。资产管理市场本身是一个不可分割的整体，因此我们不能只从银行理财市场的子市场来把握资产管理市场的全貌。尽管银行理财产品占全国的一半，但仍有基金、经纪商、保险和私人第三方与银行并驾齐驱，它们都是资产管理市场。第三，中小商业银行需要在风险管理体系下实施个性化、差异化的发展战略。

让我解释一下为什么我们应该建立一个基于资产关系的风向管理系统。我们今天谈论的是银行业转型。众所周知，银行业转型的最基本背景无非是两个方向，一个是利率市场化，另一个是业务和客户层面的去中介化。说白了，大银行和中小银行之所以需要转型，是因为在整个现代金融体系下，直接金融渠道和间接金融渠道这两个最基本的金融支持渠道之间的关系发生了变化。

在原有的金融体系中，以间接金融为主的金融体系，无论其效率还是其风险特征，都不再符合当前的实体经济和金融体系。银行的传统业务结构和收入结构正在发生变化，其中最基本的变化之一就是数量的萎缩。从全球来看，国际趋势、领先银行和大型基准银行、银行的传统业务，如存贷款业务、息差业务，甚至中间业务的传统业务，如支付业务、代理业务和咨询业务，都受到了挑战。

在这样的背景下，我们应该注意一个新概念，即资产管理业务。与传统业务相比，资产管理业务有哪些优势？因为我们现在的话题是关于风险管理的，所以我只会从风险管理的角度来解释。

在金融或经济学中，风险有一个核心含义，即波动性。因此，就业务模式或业务组合而言，银行的传统业务在理论上有一个最基本的特征，即顺周期性，而以银行间接融资为主的金融体系有这样一个特征，即顺周期性，这意味着其波动性非同寻常。从个人和微观层面来看，银行的波动性很大。从宏观角度看，银行主导的金融体系有一个非常致命的风险特征，即其系统性风险特别强。

如果一个金融体系由银行和间接金融机构主导，其风险特征就是系统性风险。市场化、直接金融化或直接金融在金融体系中占有相对较大的比重，其系统性也有一些独特的地方，甚至更为激烈的地方。例如，众所周知，2008年的全球金融危机不是银行主导的金融风险。它不同于1929年和1933年。其核心是金融创新和在整个金融体系中延伸信用链的风险。

无论如何，在整个金融体系结构中，风险的大小、风险特征的度量、我们的整体判断，以及由间接进步引导或由传统银行业务支撑的宏观、中观和微观层面的银行风险都值得我们关注。相反，资产管理业务的最大优势是什么？其顺周期性远低于传统信贷业务，资产管理业务的波动性和未来增长稳定性远优于传统业务。

我们是短期的论坛交流方式。我没有引用太多的理论或经验观点。我想每个人都可以接受这样一个基本结论，即资产管理业务和财富管理业务属于空风险相对较低、发展相对较大的金融机构的业务系统，未来的增长加速度与传统的存贷款业务或利差相比

上一轮，一位嘉宾表示，银行的技术和业务系统必须在整体战略层面上把握。如果不从整体战略层面来把握，谈论风险管理可能会有所偏颇。这是我解释的第一个层次。

第二个层面，从风险防范的角度来看，银行有意在资产管理业务等更广泛的业务中增加服务型业务模式。我们必须关注银行业金融市场和大型资本管理市场是否存在特殊的风险因素。我们最终讨论了具体的话题，而不是无风险地转向资产业务和财富管理业务。如果我们继续往下看，在整个资产管理市场上，中国新兴财富管理市场的发展应该已经进入第二阶段。我们称之为资产管理时代，标准化的银行理财业务已经发展了11年。

自2012年和2013年以来，我们有了一个新词，叫做“大资产管理”。如果我们使用一个不那么严格但直观的概念，什么是大资产管理？事实上，大规模资产管理是一种主要通过机构间跨行业合作来开展财富管理业务和资产管理业务的模式。这种资产管理业务最能体现银行理财业务的综合性和跨学科性，最能挖掘银行理财业务创造附加值和核心价值的空空间。大型资产管理本身不是一件坏事，但是大型资产管理的发展也存在一些问题。我们现在在大型资产管理领域有一些负面的看法或一些负面的看法。

让我们看看资产管理市场。现在的主要问题是什么？我从三个方面进行了总结。首先，缺乏统一的规则。众所周知，在当前的资产管理领域，业务本质上是相同的，或者法律基础和业务属性应该是一致的。然而，我国当前资产管理市场的一个最基本的特征是有许多政策。在新一届中央金融工作会议精神和深化金融体制改革的方向下，未来金融稳定委员会在金融机构业务层面梳理出的核心或重点领域必须是理财市场和资产管理。然而，统一财富管理市场和资产管理市场的规则必须有一个前提，信息应该统一。

众所周知，规则本质上是信息。如果我们在这个市场上，信息是不统一的，更确切地说，产品统计的数据是不统一的，信息是不统一的，各种做法的想法也是不统一的。最后，这个领域充满了监管套利，充满了各种各样的弯路和转折，把显性的东西变成了隐性的东西。第一个基本难点和风险点是统一的规则和信息。

第二个痛点是，我们目前的财富管理市场或广义上的资产管理市场在大多数资产管理领域缺乏真正有效的需求。什么是真正有效的需求？在经济学中，有效需求有一个严格的定义。什么是有效需求？有效需求是由购买意愿和购买能力支持的需求。如果我需要它，但我没有购买意愿或意愿和购买能力，这样的需求不是有效需求。平时你不一定这么想，但当我这么说的时候，你绝对同意。

金融市场的有效需求是什么？我刚才已经把这个概念扩展到了有效市场领域。金融市场有效需求的核心是愿意承担特定风险并获得收益。如果我只想获得利益而不愿意冒险，那么这个市场就不是有效需求的市场。我国目前的金融市场缺乏承担风险的意愿，这导致了我国市场的风险。刚性赎回，以及刚性赎回在银行理财市场积累的巨大风险，包括大额资金管理。

第三个痛点是什么？缺乏可持续的供应能力。在目前的银行财务管理系统中，我们缺乏为有效需求提供有效产品的贡献。最突出的表现是，经过一段时间的资产短缺，我们找不到好的资产、好的投资目标和满足需求的供给，这也是一个潜在的风险。

鉴于我们刚才提到的三个痛点，为了满足完整性并提供统一的信息、产品和信息，我们应该考虑差异、不同资产管理机构的特点、客户群体的差异和资产配置的特点。以及基于整体统一和差异的差异化管理和风险管理。统一这方面标准的尝试是基于刚才的概念，并基于银行理财市场和大资本管理领域的数据挖掘，做了相关的扩展。

这里的许多组织都在使用我们的产品数据库。最近，在这个产品数据库的基础上，我们对刚才提到的方面进行了扩展和延伸，包括资产管理新闻系统、fof智能投资系统和个人投资者系统。打破刚性赎回的前提是让他了解各种产品信息，我们为每位投资者介绍了财务管理领域的优秀事物。

我不会透露相关细节。例如，您现在使用的数据平台应该在本月底更新到3.0版。资产管理新闻系统是整个资产管理领域的非数据信息分析。在银行财务管理部分，我们做了一个全新的调整，几乎所有的数据都可以说被抹掉了。增加了信托和公共基金的新部分。这就是我刚才说的。为什么我们认为市场是统一的？未来，银行融资不仅会在银行中竞争，还会统一其他事物。包括信托部门和新增加的公共基金部门的不断扩大。

我们也相应地扩大了信托业务。可以比较整个领域的行业概况、公司概况和产品概况。如果我行有高端理财业务和私人银行业务，可以以信任为基准。我们可以查询和分析各种基金类别，包括不同基金管理公司的基金管理能力评价和管理能力评价。

在此基础上，我们将对各银行尤其是中小银行在理财业务和资产管理业务上的差异化战略提出系统支持。该系统的支持仍然可以在我们的银行财富管理部门进行基准测试和定位。例如，我们可以设置与理财业务相关的特殊预警值，重点是对银行进行标杆管理，重点是区域和行业，并进行模块设计。

一些差异化管理的思想和策略可以在数据平台上部分实现。

这是客户群的差异化定位，即展示销售的产品。它可以显示在哪个地区和级别，他主要关注哪种产品。

与资产配置相比，我们主要用fof来解决资产配置的不足，而fof也是解决市场上产品创新的最重要的方式。在大量数据的基础上，我们有自己的一般利益组合模型，这是信托与财务管理研究所提供的基础设施。这个模型是基于传统的资产配置，我们有自己的投资组合风险分析的想法。fof系统对我们来说最基本的功能是在保证收益率的基础上减少波动，右上角的综合因子是一般智能投资系统的核心。

这是我们自己模拟的结果，也是溥仪推荐的年化收益率和波动率的证明。

我希望刚才提到的这些事情能对中小银行在差异化和风险管理过程中的金融转型和战略调整有所启发和帮助，希望会后我们能有更多的交流机会，谢谢！