前三季度集合信托产品发行数量大增三成 发行规模不升反降15%

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集体信托市场在第三季度有所回升。根据易信信托最近发布的数据，2018年第三季度，集体信托发行和设立的产品数量持续上升，但发行和设立的产品平均规模出现不同程度的下降。

从前三季度的总体情况来看，《商业日报》记者注意到，据不完全统计，前三季度共发行集体信托产品10132种，同比增长33.23%，发行规模为1.54万亿元，同比下降15.05%；在市场建立方面，前三季度共建立集体信托产品8412个，规模1.16万亿元，同比下降27.69%。

益惠信托研究员于之指出，信托公司已逐步适应新资产管理规定的要求，信托业务调整取得初步成效，信托产品推出更加积极。但是，由于宏观经济下行和外部环境变化，投资风险暴露，资金缺口较大。与去年同期相比，前三季度产品平均筹资规模大幅下降，集体产品筹资难度加大。

第三季度，集体信托产品的数量同比增长超过38%。受益信托报告显示，第三季度，66家信托公司参与发行3938种集合信托产品，同比增长13.59%，发行规模5241.08亿元，同比下降5.94%。成立方面，第三季度60家信托公司共募集集体信托产品3656件，同比增长38.43%，募集资金3810.65亿元，同比下降14.19%。

于之表示，与分销市场类似，集体产品的平均成立规模也有所下降，集体产品的筹资情况令人担忧。新政策对交易对手合规性提出了明确要求。过去，在新的监管政策下，与金融机构和无执照金融机构在资本和资产方面的合作受到更多限制，金融机构和其他机构的资金将更加紧张。至于个人投资者，由于经济低迷和外部环境压力，投资风险上升，投资选择趋于保守。信托公司通常需要吸引高回报的客户。

在投资领域，房地产已经连续三个季度占据高位。据不完全公开信息统计，2018年前三季度房地产信托基金募集规模超过4548亿元，占前三季度集合产品募集资金的39.37%。一、二、三季度，规模分别为1202.9亿元、1683.58亿元和1662.37亿元，三季度下降1.1%

受益金融信托研究所分析，在房地产调控不动摇、信贷、债券、非标准等融资渠道收紧的情况下，信托渠道融资已成为房企筹集资金的生命线。专注于资产运营的房企几乎可以免费从信托渠道获得融资，房地产信托的大幅增长有赖于房企强劲的资本需求。然而，由于融资成本高和监管政策收紧，未来房地产信托的增长率将会下降。

前三个季度的平均预期回报率稳步上升。就回报率而言，前三个季度集体产品的平均预期回报率正在稳步上升。同时，第三季度集合信托产品的平均预期收益率为8.23%，同比增长1.27个百分点。

值得注意的是，前三季度，集体产品平均期限稳步下降，流动性进一步增加。具体而言，就不同期限的信托产品比例而言，《国民经济日报》注意到，2018年前三季度，期限小于一年、2-2.5年和2.5年以上的集合产品比例大幅下降，而期限为1-1.5年和2-2.5年的中期集合产品比例大幅上升，第三季度分别达到37.85%和40.96%。

于之表示，在信贷风险和违约事件频发的情况下，保持产品良好的流动性有利于信托公司控制风险。因此，发行大量中期集合信托产品是合理的。

根据公开信息，在2018年的前三个季度，信托行业经常出现赎回问题。受益信托数据显示，2018年前三季度共发生39起信托违约事件，涉及金额139.46亿元，主要是工商企业信托。受益金融信托协会指出，企业频繁的信用危机是赎回危机的主要原因。今年以来，企业融资环境明显趋紧，各种融资渠道的成本，如不规范、信贷、债券发行等大幅上升。此外，由于监管和回报的影响，企业的再融资来源受到抑制，导致信用风险增加。