美元持续走强 我国外储连续两月小幅下降

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根据央行6月7日发布的最新官方外汇储备数据，截至5月底，中国外汇储备余额为31，106.23亿美元，较4月底减少142亿美元，降幅为0.46%。这是中国外汇储备余额连续第二个月下降。

至于外汇储备下降的原因，分析师普遍认为是美元持续走强和非美元货币走弱导致的汇率变动。事实上，国家外汇管理局负责人在6月7日回答记者提问时说，5月份中国外汇市场保持稳定。国际金融市场美元指数上涨2.3%，主要非美元货币对美元汇率下跌，但整体资产价格上涨。这些因素加在一起，外汇储备规模略有下降。

《国家商报》记者注意到，尽管5月份美元指数继续上涨，但人民币兑美元汇率与欧元、英镑等非美元货币相比仅下跌了0.9%。

专家预测，5月份外汇将略有增加。值得注意的是，截至2018年1月底，中国外汇储备余额已连续12年上升，达到31，614.6亿美元，为2016年9月以来的最高纪录。随后，外汇储备在2月底略有下降，3月份再次上升，4月份再次下降，5月份连续第二个月下降。

此外，截至5月底，中国官方储备资产中的黄金储备为737亿美元(5924万盎司)，4月底为778亿美元(5924万盎司)。

今年以来，中国经济总体保持良好发展态势，生产需求稳步增长，就业价格总体稳定，经济结构优化升级，质量效益不断提高。外汇市场供求保持相对平衡，市场主体跨境资本流动总体平衡。国家外汇管理局相关负责人表示，展望未来，中国经济完全有能力、有资格在保持稳定的同时保持发展的趋势。在此基础上，中国外汇市场将能够更好地适应外部环境的变化，总体上继续保持合理均衡的跨境资本流动格局。另一方面，在全球经济增长持续复苏的背景下，不同经济体的增长存在差异，金融市场仍面临不确定因素。由于国内外因素的综合影响，中国外汇储备规模预计将保持总体稳定。

交通银行金融研究中心(601328)首席金融分析师e永健表示，5月份外汇储备小幅下降的主要原因是非美元货币对美元贬值导致的汇率变动。5月份，美元指数上涨2.3%，而日元兑美元汇率小幅上涨0.5%。然而，欧元和英镑对美元分别贬值约3.2%和3.5%，贬值幅度逐月扩大。据估计，由于汇率变化，外汇储备将减少或超过200亿美元。5月份，主要国家国债收益率先升后降，总体变化不大，债券估值因素对外汇储备变化影响不大。

因此，E永健认为，如果不考虑汇率因素，5月份外汇储备仍将略有增加，而跨境资本保持较小的净流入，外汇账户预计将略有增加。

中国民生银行首席研究员文彬也表示，总体而言，美元指数上涨造成的估值损失高于债券投资估值的上升，导致中国外汇储备估值下降。

外汇储备规模仍以稳定和复苏为基础。《国家商报》指出，今年5月份，人民币兑美元汇率先是上升，然后降至6.4010，小幅贬值0.9%。5月底，中国外汇交易中心公布的人民币汇率指数为97.23，较4月底的97.37略有下降，降幅为0.14%。

最近，美元走强，人民币对美元小幅贬值，但人民币实际汇率基本保持稳定，甚至升值，即人民币对欧元、英镑等非美元货币升值。这表明当前市场情绪相对稳定，没有明显的人民币贬值预期。最近，一些国家将人民币纳入外汇储备也将增加对人民币资产的需求，这有利于人民币汇率的稳定。鄂永健认为，预计未来人民币汇率将继续双向波动，并对美元小幅贬值，但将保持基本稳定，跨境资本流动将继续保持基本平衡或少量净流入。

虽然5月结售汇数据尚未发布，但从4月份的数据和趋势来看，银行结售汇余额已转正至106.3亿美元，为2014年7月以来的最大顺差。文彬表示，这一盈余主要来自银行代客户结汇和售汇的盈余，为146.76亿美元，这意味着本月结汇和售汇支撑了外汇储备规模。此外，银行代客户远期结售汇净额也转正至50.3亿美元，表明人民币贬值预期逐渐消退，有助于形成对未来外汇储备稳定的支撑。预计5月份外汇净结算将略有增加。

在对外贸易方面，4月份中国进出口较3月份明显回升，贸易顺差由3月份的50.91亿美元恢复到283.82亿美元。根据五月份的领先指数pmi，新出口订单pmi上升至51.2，进口pmi上升至50.90。文彬表示，这表明中国的对外贸易有望进一步改善，这有利于保持外汇储备的增长。

文彬认为，总体而言，中国国内经济的弹性已经逐渐增强。面对美元指数强势升值，人民币兑美元汇率保持相对稳定的双向波动，国际资本流动总体平衡，外汇储备规模变化不大。未来，中国外汇储备规模仍有稳定和恢复的基础。