利好A股！中国结算明确银行理财子公司可开证券账户 万亿增量资金入市可期

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12月6日，中国结算修订了《特殊机构和产品证券账户业务指南》(以下简称《指南》)，并对商业银行金融子公司的相关内容进行了最新修订。

修订后，我行理财子公司可参照商业银行开设证券账户和相关理财产品的证券账户。此前，一些券商预测，未来10年，理财子公司预计将为a股带来1.34万亿元的增量资本，这将加速a股投资者的制度化，并深刻影响a股的投资风格。

天丰证券(601162)首席银行分析师廖志明在接受《国家商报》采访时表示，此前新的资产管理规定、《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)》等相关规定允许银行投资理财类股票，这对于指导理财子公司拓展直接融资、拓展资本市场大有裨益。这一次，中国结算修改了其业务指引，使为一家财富管理子公司开设账户成为现实。

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《指南》从定义范围出发，扩大了特殊机构的范围。除了以前的证券公司及其资产管理子公司、基金管理公司及其子公司、保险公司、信托公司、商业银行和外国战略投资者，商业银行的财务管理子公司也正式成为特殊市场参与者之一。

值得一提的是，根据《商业银行金融子公司管理办法》，本指引明确了商业银行金融子公司及其发行的金融产品可以开立证券账户，以及开户的具体要求。对第1.2、2.7.1、2.7.4、2.7.5条和附录15进行了修订，增加了第2.6.5条。

具体而言，商业银行金融子公司投资范围符合《商业银行金融子公司管理办法》相关规定的，可以申请开立证券账户。申请材料是指商业银行开立证券账户的申请材料。已在全国银行业金融信息登记系统注册的商业银行及其金融子公司发行的金融产品，可以为商业银行的金融产品开立证券账户。

对于金融产品证券账户，根据《指南》，在处理金融产品证券账户时应注意以下三个事项:

首先，对于分期发行的银行理财产品，可以分次或按产品系列分别开立证券账户。如果您按系列开户，您需要提供按系列开户的说明，指明系列的名称。相关机构发布的理财产品注册信息应为该系列下的产品信息。

第二，证券账户可以以开放式银行理财产品的名义开立一次。

第三，如果银行理财产品的管理人和托管人是同一家银行，则不再需要提供银行给资产托管人的授权书和营业执照复印件。

指导中长期基金入市的华泰证券(601688)研究报告指出，与国内主要资产管理机构相比，理财子公司有望成为中国最大的资产管理机构。与公开发行、经纪类资产管理等国内主要资产管理机构相比，我行理财规模位居前列，理财子公司业务范围和投资范围较广，客户资源优势明显。在中性假设下，未来10年，金融子公司预计将为a股带来1.34万亿元的增量资本，这将加速a股投资者的制度化，并深刻影响a股的投资风格。

值得一提的是，12月6日，中国证监会发布了《证券期货机构经理产品指引(试行)》(以下简称《经理产品指引》)，自发布之日起施行。这是今年2月22日公开征求意见后发布的正式草案，体现了2018年10月《证券期货机构私募股权管理业务管理办法》中关于mom产品的相关规定，也是中国第一份正式的mom操作指南。

经理理财产品(mom)是一种成熟的海外资产管理产品，其特点是通过将部分或全部资产委托给不同的资产管理机构进行管理(或提供投资建议)，实现多元化管理、多元化资产和多元化风格。

在操作方面，中国结算发布的《指引》规定，如果证券投资基金/资产管理计划是一个妈妈产品，则以妈妈基金的名义开立一个一通账户，每个投资顾问可以在妈妈基金的一通账户下开立一对沪深a股账户。

此外，《指南》还明确了企业年金、职业年金和妈妈基金的场内账户与场外账户保持一致的要求，明确了职业年金的开户要求，补充了证券公司开立多个自营账户的实质性要求，修订了协议转让取得a股的外国投资者的开户材料。

廖志明指出，今后，包括保险基金和银行理财子公司在内的机构可以委托投资者投资股票。这有利于扩大资本市场，为中长期资本进入市场提供指导。