国华人寿整体上市预案出炉 有望成为登陆A股首家中小保险公司

本篇文章1895字，读完约5分钟

8月26日晚，天茂集团(000627)吸收合并国华人寿保险的相关方案正式发布。具体而言，天茂集团拟通过发行股票、可转换债券以及向控股子公司国华人寿的股东支付现金的方式，吸收并合并国华人寿。交易完成后，天茂集团将更名为国华人寿保险股份有限公司作为存续公司，国华人寿原股东将成为合并后存续上市公司的股东。

鉴于本次交易完成后，新立异集团仍为上市公司的控股股东，刘益谦仍为上市公司的实际控制人，本次交易不构成重组上市。

目前，中国a股市场只有五家保险公司:中国人寿(601628)、PICC (601319)、平安(601318)、中国太平洋保险(601601)和新华保险(601336)。国华人寿整体上市受到业内人士的好评，部分业内人士认为，这将成为中国保险公司走向资本市场的一次重要探索。国华人寿能否抓住机遇，实现弯道超车值得关注。

图片来源:天马集团公告截图

8月12日，天茂集团发布暂停公告，拟通过向除天茂集团以外的国华人寿6家股东发行股票购买资产或发行股票购买资产并结合其他支付方式，吸收国华人寿。鉴于此事的不确定性，自2019年8月13日开市以来，天马集团的股票已经停牌，预计停牌时间不会超过10个交易日。

8月26日，天茂集团宣布此次交易中，天茂集团为吸收合并方，国华人寿为吸收合并方。交易计划是:天茂集团发行股票、可转换债券和支付现金，吸收合并国华人寿，并筹集配套资金。具体而言，天茂集团拟通过发行股票、可转换债券、向股东海南伊凯、上海博永伦、宁波汉胜信支付现金、向湖北宏泰、武汉房地产、江岸国资发行股份等方式，吸收合并国华人寿。本次合并发行的股票价格为6.3元/股，符合《重组管理办法》的规定。

目前，天茂集团持有国华人寿51%的股份，其余6名股东分别为东海南开实业有限公司、上海博永伦科技有限公司、宁波汉胜信投资有限公司、湖北宏泰国有资本投资运营集团有限公司、武汉房地产开发投资集团有限公司和武汉江安国有资产管理有限公司，分别持有15.0478%、13.9083%和9.4653%的股份。

本次交易中，天茂集团拟通过不超过10家合格特定投资者非公开发行可转换债券的方式筹集配套资金，配套资金规模不超过本次交易的中标资产交易价格。募集的配套资金拟用于支付本次交易相关的中介费，补充存续的上市保险公司资本，进一步提高偿付能力，支持公司未来业务发展。

图片来源:照片网

与其他金融同行相比，中小保险的第一股预计将登陆a股市场。目前，a股上市保险公司只有五家。此次合并意味着国华人寿有望成为第六家a股上市保险公司和第一家中小保险公司。国华人寿保险有限公司是一家专注于人身保险业务的中小型保险公司。公司成立之初注册资本为3亿元人民币，经过股东多次增资，最近一次注册资本为48.46亿元人民币。

数据显示，天马集团于2007年11月参与成立国华人寿保险，自有资本5997万元人民币，持有19.99%的股份，为第一大股东。2008年至2012年，天茂集团五次参与国华人寿增资，国华人寿持股比例保持在20%左右。

2012年10月，天马集团出售国华人寿1.05亿股股份，放弃了后续三次增资，持股比例降至6.96%。2016年3月，天马集团通过非公开发行股票收购国华人寿43.86%的股权。收购后，持有国华人寿51%的股权，成功持有国华人寿，主营业务转为寿险业务。

2018年底，天茂集团宣布投资48.45亿元增持国华人寿保险，增资后国华人寿仍持有51%的股份，并引进湖北省三家大型国有企业成为国华人寿新股东，增资总额达95亿元，这也是近三年来寿险行业最大的增资。增资完成后，国华人寿的净资产已达260亿元。停牌前，天马集团的总市值为353亿元。

天马集团发布的2018年年报显示，公司保险业务收入占营业收入的97.17%，其中国华人寿占51%，安盛田萍占9.2511%。虽然天茂集团的主营业务，甚至其行业，已经转变为保险业务，但其寿险业务的估值并没有得到市场的充分认可。

2015年，国华人寿保费规模达到477.21亿元。此后，2016年，公司开始转型，保费增长开始放缓。从2016年到2018年，公司的原始保费收入分别为266亿元、461亿元和345亿元。截至2018年12月31日，国华人寿总资产1707.79亿元，营业收入300.76亿元；实现净利润20.55亿元。

根据盈利数据，国华人寿仅在2008年和2011 -2013年亏损，其他年份盈利。自2014年以来的五年中，公司净利润分别为14.3亿元、16.5亿元、16.5亿元、27.3亿元和20.6亿元，累计实现利润92亿元。