盛世大联IPO更新：保险业务收入主要依靠外部转介

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3月8日，新三板上市公司史圣大连保险代理有限公司(以下简称史圣大连)宣布h股上市申请进展。

2018年12月20日，香港联合交易所上市委员会举行了史圣大连上市听证会。3月6日，史圣大连再次向HKEx提交了更新后的上市申请文件。史圣大连的ipo有待HKEx的最终批准。

以汽车保险代理和汽车售后服务为主营业务的史圣大连，早在2014年就在新三板上市，是首家在新三板上市的保险企业。它计划在2017年入股a股，并开始上市咨询。然而，一年后，它自愿终止了a股上市申请。

史圣大连在招股说明书中表示，a股上市的终止是因为人们普遍认为a股审批过程持续了很长时间。申请香港股票上市可以使其直接进入国际资本市场，加快融资活动。

自2015年以来，史圣大连的业绩一直稳步增长。2015年至2017年的收入分别为2.39亿元、4.52亿元和8.17亿元，净利润从2910万元增至4760万元，2017年又增至7770万元。根据史圣大连2018年业绩预测，其去年净利润达到1.3亿元。

保险业务收入主要依靠外部推荐代表国内大型保险公司承保的汽车保险产品，并向保险公司收取佣金，这是史圣大连的主要业务模式。

该部分业务收入在2015年、2016年、2017年和2018年前三季度稳步增长，分别为1.54亿元、3.06亿元、6.08亿元和7.76亿元，分别占持续经营总收入的64.4%、67.8%、74.4%和74.7%。

同时，平均佣金率也在上升，同期分别为18.4%、23.4%、27.7%和28.5%。

然而，随着佣金的增加，史圣大连保险代理业务的毛利率从2015年的30%下降至2018年9月底的8.6%。

至于毛利率的下降，史圣大连在招股说明书中表示，这是由于营销策略的改变。自2015年以来，我们开始减少内部销售团队，并大幅增加外部推荐来源的使用，以便以更高效、更便捷的方式接触更多潜在的最终消费者，并加快区域扩张。越来越多地使用外部转诊来源导致转诊服务费用大幅增加。

根据招股说明书披露的信息，外部引荐的来源包括引荐服务提供商、外部注册的保险销售人员和战略渠道合作伙伴，其中引荐服务提供商和战略渠道合作伙伴是最大的外部引荐来源，占80%以上。这里的推荐服务提供者大多是从事汽车相关业务的企业和个人(如洗车、汽车美容店等)。)，而战略渠道合作伙伴主要是互联网汽车平台，如瓜子二手车和大型搜索车。

外部引荐已成为史圣大连保险代理业务的主要来源。2015年至2018年9月底，对外引荐收入分别为1.36亿元、2.92亿元、6亿元和7.72亿元，分别占保险代理业务收入的88.5%、95.4%、98.8%和99.5%。

这种营销策略的改变效果显著。尽管毛利率有所下降，但史圣大连的保险代理业务近年来发展迅速，售出的保单数量翻了一番。在2015年、2016年、2017年和2018年前三个季度，售出的保单数量分别为260，000份、480，000份、730，000份和120万份，这也保证了其保险代理业务收入的增长。

史圣大连的第二大业务是为大型银行和保险公司的客户提供量身定制的汽车管家服务，包括汽车、汽车美容、维修、驾驶、目的地交通等服务，以及非事故道路救援和故障服务。

2015年、2016年、2017年和2018年前三季度，汽车管家业务收入分别为8510万元、1.46亿元、2.09亿元和2.63亿元。

面临客户集中的风险根据招股说明书披露的信息，史圣大连存在一定的客户集中风险。

2015年、2016年、2017年和2018年前三季度，史圣大连前五名保险代理客户的总收入分别占其保险代理业务收入的68.3%、66.5%、47.7%和36.7%，分别占总收入的36.7%。43.9%、45.1%、35.5%和27.4%，其中，最大的保险代理分别占总收入的20.8%、19.3%、15.4%和8.6%。

在汽车管家业务中，2015年、2016年、2017年和2018年前三季度，前五名汽车管家业务客户分别占汽车管家业务收入的72.4%、64.4%、45.8%和38.6%，分别占总收入的25.8%、20.7%、11.7%和9.8%。

目前，史圣大连的最大股东是上海盛大汽车服务集团有限公司，持有55.09%的股份。爱建信托和工业证券(601377)分别持有其1.8%和1.32%的股份。

根据中国证监会发布的《关于批准史圣大连保险代理有限公司发行境外上市外资股的批复》，史圣大连将发行不超过4903万股境外上市外资股，每股面值1元，全部为普通股。

《国家商报》记者注意到，2017年3月，史圣大连向中国证监会提交了a股上市辅导备案材料，并于2018年5月主动终止上市辅导。史圣大连在招股说明书中表示，计划保持其在新三板的上市地位。

史圣大连并不是唯一一家在新三板上市后想进行调整的保险公司。2016年1月上市的上海龙坤保险代理有限公司1月30日宣布，由于公司业务发展战略的调整，为降低公司运营成本，提高业务决策效率，更有效整合公司内外部资源，拟向全国中小企业股份转让系统申请股票终止上市。

2017年2月上市的世纪保险经纪公司最近也宣布，将从2019年2月1日起停止在全国中小企业股份转让系统上市。公司在官方网站上表示，根据公司当前业务发展和未来战略发展规划的要求，在公司股东大会决议和全国中小企业股份转让制度决定后，为配合公司资本市场的发展道路，公司主动停止在新三板上市，开启公司发展新篇章。