曾遭“疯抢”的柜台地方债怎么了？首批债券全部“破面”

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截至4月18日，前一时期被抢购的7家银行的柜台本地债务都低于面值。

以最低价格的北京债券为例，当前价格为98.58元。如果投资者以100元的价格抢购了1万元的北京债券，他们现在将损失142元。

早期抢购的投资者并没有获得更多收益，但后来者获得了更多收益。市场分析人士指出，二级市场利率波动是正常的，不能因为本地债务低于发行价就认为没有投资价值。

在预售被抢购一空前不久，地方政府债券银行柜台业务正式登陆，首批登陆商业银行柜台的7只地方债券非常受欢迎。然而，截至4月18日，所有7笔地方债务都低于其面值。

数据来源:中国工商银行(601398，诊断单元)网站

工行网上银行的数据显示，目前北京债券的最低价格为98.58元，低于100元的发行价。换句话说，如果投资者在前期以100元的价格购买10000元的北京柜台债券，目前他们将损失142元。

北京债券的票面利率是3.25%。如果投资者在4月18日以98.58元的价格买入，到期收益率将达到3.5939%。后来购买的投资者持有的到期收益率明显高于第一批购买者。

19北京债券10债券净价图和到期收益率图数据来源:中国工商银行网站

不仅是北京国债，目前在银行柜台出售的四川国债、陕西国债和浙江国债的买入收益率都达到了3.59%左右，高于第一批投资者的预期。

山东债券和宁波债券价格小幅下跌，报价分别为99.46元和99.6元，到期收益率买入价约为3.25%。

自3月25日起，浙江、宁波、四川、陕西、山东和北京作为首批试点在场外市场发行地方债券，对个人投资者和中小投资者开放。最低起价仅为100元。

投资者一直在寻求本地债券的场外销售。浙江和宁波的两个地方债券上市后，仅仅10分钟后，中国农业银行的3 . 1亿柜台债券已经卖出了1 空，兴业银行(601166，诊断股票)也在10分钟内卖出了数亿元；在3月28日上午出售山东地方债时，中国农业银行的4.5亿额度被空.抢走了

银行柜台本地债券如此受欢迎，以至于一些银行家分析说，许多发行的本地债券的票面利率集中在3%到3.33%之间，收入高于同期的政府债券。对公司客户而言，地方债券收入免征所得税和增值税，公司客户退税后的回报率约为4.41%。

现在看来，后来者反而登上了顶峰。现在，如果你购买这7个地方债务，收入会更高。

随着最近国债价格的下跌，银行柜台上的地方债务不久前被抢购一空。为什么短期内低于面值？中国人民大学国际货币研究所的研究员孙超告诉国家商报，地方债务价格的下降与最近国债价格的下降有关。

自3月底以来，10年期美国国债期货价格已从目前的约98英镑降至约96.50英镑，甚至低于此前的96英镑。

数据来源:风

孙超表示，地方债务收益率和国债收益率之间存在相对稳定的利差，国债收益率是一个基准。如果两者之间的利差基本稳定，则意味着地方债务的下降跟随国债价格的趋势。如果地方债务收益率的上升幅度明显高于国债收益率，则表明地方债务价格的下降主要是由于地方债务本身，如地方债务的供给和地方债务本身的相对资格差异。

一些市场分析师也指出，二级市场利率波动是正常的，短期内地方债务价格确实会低于100元。这种变化是正常的，不能因为低于发行价就认为没有投资价值。

2019年3月之前，地方政府债券仅限于投资银行间市场的金融机构。为满足个人和中小机构投资者的需求，财政部此前于3月15日至29日发出通知，率先在浙江、四川、陕西、山东、北京、宁波六个试点省市的商业银行柜台市场发行地方政府债券，为逐步推进地方政府债券柜台业务在全国范围内积累经验。

财政部在官方网站上表示，在目前商业银行等大型机构投资者通过银行间和交易所债券市场发行的基础上，柜台发行地方债券进一步拓宽了地方债券的发行渠道，丰富了投资者群体；也有利于更好地满足个人和中小机构的低风险投资需求，拓宽财产性收入渠道，增加城乡居民收入。

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