疫情之下中国经济将往何处去？周小川、肖钢、朱民今天这么说......

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2020年注定会被载入史册。新冠肺炎突然爆发的肺炎疫情席卷全球，全球经济陷入低迷。在全球一体化的时代，如何在控制疫情的同时最大限度地减少其对经济的危害，防止疫情的短期影响造成长期的经济低迷，已经成为一个世界性的问题。

5月16日，清华大学2020五道口全球金融论坛特别策划在网上隆重开幕，主题是金融战争与疫情，全球政治、商业和学术精英齐聚云端，讨论疫情下的经济影响和复苏策略。本次论坛开幕式由清华大学五道口金融学院紫光金融学教授、副院长周浩主持，清华大学五道口金融学院院长章小蕙致辞。

与此同时，中国金融协会会长、清华大学五道口金融研究所名誉所长周小川、全国政协委员、中国证监会前主席肖钢、清华大学国家金融研究所所长、国际货币基金组织前副主席朱民分别发表主旨演讲，就新冠肺炎疫情对全球和中国经济的影响交流看法。

中国金融协会会长周小川:用创新的方式让金融体系更好地为战胜疫情服务。自新冠肺炎疫情爆发以来，中国出台了相当多的宏观政策和金融体系政策来应对疫情。就流动性和价格机制而言，货币政策是及时而有力的，其中一些是克服疫情和提振总需求的政策，而一些实际上是作为救助的功能。应该说整体效果是好的。

在周小川看来，新冠肺炎疫情不同于以往的危机。过去，危机往往是由经济因素传递给金融市场和金融机构，造成金融机构和金融市场的问题。这一次，主要是对中小企业的影响，这对就业有影响。这种现象在其他国家可能更明显。

他说，应该说，在过去，金融机构和金融体系的建设和市场化改革都是针对常规经济的运行，也考虑了金融危机。但是，针对新冠肺炎疫情的特殊情况，思想准备和研究准备不足，传播机制不够有效，实施机制仍然缺乏。因此，我们可能需要在许多方面加强研究。

其中之一是如何使金融市场和金融业与财政政策更加兼容。周小川认为，此时财政政策可以发挥更大的作用，但我们也知道，财政政策的传导机制还不够充分、有效和顺畅。过去主要依靠的方法是将财政资金层层分解，在这个过程中经常会发生一些截留和挪用的情况。我们现有的金融机构应该说是与基层有着密切的联系，因此我们可以尽可能地利用和创新各种方式，使金融体系更好地为战胜这一流行病服务。

他进一步指出，当然，无论是财政政策还是金融政策都不可能是100%有效的，不可能完全使用所有的资金，这是不现实的。此外，我们也不可能推行反对市场化改革的相关政策。此外，我们还应该关注金融机构在支持克服COVID-19流行病的过程中，是否会在金融资产质量和金融市场效率方面出现一些问题，这将导致新的金融市场混乱和金融危机。

周小川说，总的来说，我们需要更有基础的金融服务，也就是说，这种机制可以更多地接触到政策的执行和基层实体经济的执行，包括需要更好地与刚才提到的财政政策衔接。毕竟，由于COVID-19流行病带来的问题，除了总需求、供应链等之外，它还包含更多需要援助的功能。

中国金融协会会长、清华大学五道口金融学院名誉院长周小川图片来源:图片由主办单位提供

中国证监会前主席肖钢:中国在应对新冠肺炎疫情方面有着独特的优势。新冠肺炎肺炎疫情在全球蔓延后，给全球经济带来了严重影响。根据国际货币基金组织4月份发布的报告，该报告预测，疫情的影响将导致今年全球经济萎缩3%。主要发达经济体的国内生产总值下降预计将达到5%至10%，这可以说是自20世纪30年代大萧条以来最严重的经济衰退。应该说，各国都采取了一系列大规模的政策和措施，在短时间内拯救、救助和振兴经济。

肖钢认为，中国在应对这一疫情方面有着独特的优势，即我们拥有超大规模的市场潜力，具体体现在以下几个方面:

就劳动力数量而言，中国超过8亿的劳动力数量超过了所有发达国家的劳动力总量。虽然我们也面临老龄化的挑战，但总的来说，在未来几年，中国的年轻人数量远远超过其他国家的总和，90后的年轻人将在我们整个经济生活中发挥越来越重要的作用。

就制造业增加值而言，中国现已达到4万亿美元，相当于美国、德国和日本的总和。我们是一个制造大国，我们将成为一个制造大国。我们的工业产品种类齐全，涵盖所有行业。应该说，它是一个拥有完整产业链的制造系统，其中许多产品是世界第一，产量是世界第一。

就金融市场规模而言，中国的股票市场、债券市场和私募股权市场均位居世界第二。中国的国民储蓄率高达47%，居世界主要经济体之首，远远高于世界平均水平。此外，外汇储备充足(目前外汇储备超过3万亿美元，占全球外汇储备的28%)，国有企业总资产达到210万亿美元，国有金融体系总资产也达到264万亿美元。

肖钢进一步补充说，特别是中国的经济发展仍然具有弹性，也就是说我们内部的差异比较大，也就是说东、中、西部地区之间的不平衡仍然比较大。不平衡发展本身具有趋同效应，增强了我国经济发展的弹性，扩大了我们的回旋余地，这本身就是一种优势。

肖钢，中国人民政治协商会议全国委员会委员，前中国证券监督管理委员会主席。来源:图片由主办单位提供

清华大学国家金融研究所所长朱民:中国股市的表现超过了世界上所有的股市。在今年1月底全球股市小幅下跌后，今年2月和3月再度下跌。对此，朱民认为，第一次下跌基本上是基于市场对疫情以及中国和亚洲疫情的调整。这是一个小的下降，很快中国关闭了武汉，世界普遍认为，中国可以控制疫情。这件事控制得很好，所以市场又开始反弹；第二次衰退是地缘政治引发的危机，但它也引发了对总需求引发的全球经济趋势的担忧。第三个下降是这种流行病在美国、欧洲和全世界大规模传播，并且已经失去控制。在这个阶段发生了四次连续的打击。

朱民表示，在这个节点上，各国央行开始大规模推出流动性支持，这是前所未有的。它不仅具有流动性，还直接购买国债、购买资产、进入金融体系、发放贷款进入银行中间业务，这极大地提振了市场。因此，市场在流动性稳定后开始反弹。在这一反弹过程中，股市的估值开始回升。

值得思考的是，当经济没有好转时，股市是如何反弹的。这是典型的流动性支持。在经历了典型的大幅下跌后，当超强的流动性支撑稳定了经济，这是对市场情绪变化的回应。朱民认为，这是一个强劲反弹后的急剧下降，但下降幅度远远超过2008年，而且反弹幅度超过2008年和1929年。这显示了当前货币政策和财政政策以及市场的力度和强度。

在朱民看来，中国股市相对较好，其表现优于世界所有股市。一方面，我们进入疫情较早，央行在2月份开始提供流动性，充裕的流动性稳定了企业市场。另一方面，在中国大规模的金融支持和货币政策支持下，企业开始复工。此外，国际货币基金组织预测，中国今年的经济增长率将为1.2%，表明中国经济在第三季度开始反弹，今年的经济增长有望向3%的目标迈进。这是一个伟大的成就，世界是-3，而中国的经济增长率等于6个百分点。

随着经济的强劲增长，中国经济明年将继续强劲反弹。特别是高科技投资是由科技、医疗等企业带动的，外资进入中国。因此，中国股票市场的相对表现优于世界其他股票市场。然而，中国股市是世界股市的一部分。当世界股市继续波动和调整时，中国股市也会波动和调整。

清华大学国家金融研究所所长、前国际货币基金组织副总裁朱民图片来源:图片由主办单位提供

清华大学五道口金融学院院长章小蕙:中国的金融防疫之路从来都不是简单的刺激经济的方法。章小蕙说，中国作为新冠肺炎早期爆发肺炎的国家，已经采取了最彻底、最有效的措施来预防和控制疫情。尽管疫情导致了十多年来首次季度gdp收缩，但中国也在最短的时间内控制住了疫情，率先走上了大规模恢复工作和生产的道路。

她进一步表示，4月末，m2同比增速大幅上升至11.1%，为2017年以来的最高水平，表明前期加大货币政策反周期调整的效果不断显现。目前，金融精准有助于保护供应免受流行病影响、恢复工作和生产，并鼓励商业银行进一步增加对实体经济的信贷支持。

即使在新冠肺炎疫情的肆虐下，中国金融体系改革和高水平开放的步伐始终坚定不移。这不仅显示了中国对金融改革开放的坚定信心，也凸显了中国金融体系的强大弹性。对此，章小蕙认为，中国的金融防疫之路从来都不是简单的刺激经济的方式，而是要抓住机遇，不断推进金融市场的改革开放，理顺市场关系，建设一个全球化、充满活力的金融市场。这不仅是中国金融发展取得巨大进步的关键，也是中国经济保持活力和蓬勃发展的基础。

当前，全球经济发展仍存在巨大的不确定性，特别是新冠肺炎肺炎疫情继续在全球蔓延，其带来的前所未有的冲击给金融发展带来了新的挑战。她认为我们必须保持头脑清醒。只有金融稳定，经济才能稳定。一方面，中国金融应继续保持抵御风险的能力，防止海外金融风险传入中国；另一方面，要突出服务实体经济的能力，继续努力帮助经济复苏，帮助中小企业渡过难关，推动新基础设施建设。

章小蕙表示，下一步，随着金融供给体制改革的深化，具有高度适应性、竞争性和包容性的现代金融体系将继续完善，金融资源配置效率将逐步提高，中国金融体系的弹性将继续增强，这将有力支持中国在抗击疫情和经济社会发展中取得双胜，为全球金融抗疫战贡献中国独特的经验。

清华大学五道口金融学院院长章小蕙图片来源:图片由主办单位提供

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