隐藏的真相：从逾期数据看爆雷P2P和上市系P2P的差异

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前言:“六月，孩子说出来的时候脸会变”经常出现在小学生作文的第一句话中，在网上贷款行业使用它也是合适的。自6月份以来，数十个网上贷款平台，如牛板金和人人爱家，相继爆炸，所有这些都表明，网上贷款行业正在发生变化。

矿井爆炸前的P2p:逾期率背后的风险几乎为零

目前，关于问题平台的各种报道中反复提到一个名词，即“逾期率”。逾期率是指平台借款人不能按时偿还的贷款金额占平台贷款总额的比例，根据拖欠时间的长短，一般分为m1、m2、m3和m3+3个月，其中m1为1个月，m3+3个月以上。

网上贷款平台为投资者(或机构)和借款者提供信息匹配服务，从而赚取服务费和利息。在这个过程中，大量的资金流入流出。一旦借款人违约，平台需要为自己或第三方担保，以提前偿还投资者的贷款。在这一流程中，一旦资金注入量超过平台能够承受的上限，平台将会产生严重的后果，甚至会发生矿爆。如今，许多网上借贷平台相互关联。一旦出了差错，就会产生多米诺骨牌效应，其中很多都会受到影响，比如“复兴部”。

零一金融查看了最近爆发的牛板金和骑田油贷款的网站运营数据，逾期数据显示都是0(见图1和图2)。事实上，这种过期数据为零的情况并不少见。根据中国互联网金融协会(以下简称“中国互金协会”)公布的120家公司披露的数据，零逾期数据的平台并不少见(见图3)。

图1截止2018年6月30日牛板金逾期数据来源:牛板金官方网站

图2截至2018年6月30日的昊天友贷款逾期数据来自:昊天友贷款官方网站

图3中国黄金协会逾期数据来源:中国黄金协会官方网站

实际逾期率:上市公司p2p网络贷款逾期率大幅上升

除了这个平台，我们还可以从上市或准备上市公司的财务报告和招股说明书中获取逾期数据。在上市公司中，愉快贷款和pat贷款的逾期率呈上升趋势(见表1和表2)。2013年至2017年，愉快贷款逾期率m3+(90-179天)的复合年增长率为49.53%；2015年至2017年，m3+(90-179天)逾期率复合年增长率为86.86%。

表1 2013-2017年愉快贷款逾期率来源:愉快贷款招募说明书及年报

表2 2015-2017年帕特贷款逾期率来源:帕特贷款年报

对于即将上市的公司，以7月3日在香港提交招股说明书的伟联控股有限公司为例。

Welab分为三个业务部门:2c平台、香港welend、2c&2bapp、中国我来借、b2b服务。2017年，welab在我的贷款平台上匹配了81亿元的贷款，在welend平台上发行了超过11亿港元的贷款，在b2b服务平台上匹配了21亿元的贷款。Welab的表现低于预期，这受到了逾期率的影响(见图5、图6和图7)。2015-2017年，我的贷款m3+(91-120天)的逾期率分别为0.4%、1.5%和1.4%，welendm3+(91-120天)为降低逾期率，自2016年起，welab已将其客户群从大学生改为工薪阶层，自2016年10月起不再为大学生提供贷款。

图5我的贷款m3+逾期利率来源:welab招股说明书

图6 2015-2017年我的贷款逾期率

图7 2015-2017年年末逾期利率来源:welab招股说明书

根据公告，2017年我99.6%的贷款资金来自投资者和被许可方。自2016年以来，我对该平台的贷款有一半以上来自个人。

2018年6月开始的网上贷款热潮将使投资者和被许可人在2018年下半年对平台投资更加谨慎，网上贷款平台的规模和流动性将受到一定程度的影响。