监管划底线 互金平台变换“概念”躲避监管？

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近年来，资产管理行业的规模迅速扩大。产品的多层嵌套导致不透明的金融行为，刚性赎回导致道德风险，高杠杆加剧流动性风险，不一致的监管规则和标准导致监管套利，增加金融系统性风险的可能性。

11月17日，央行等五部门联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称征求意见稿)。

如何理解这份文件对互助黄金行业的意义？广州互联网金融协会会长宋芳在接受《商业日报》采访时表示，《征求意见稿》进一步明确了什么是合法、什么是非法，在维护合法、打击非法方面发挥了更大的作用。

它对合规互助黄金平台几乎没有影响

《征求意见稿》第29条规定，除国家另有规定外，非金融机构不得发行或销售资产管理产品。

银湖首席执行官郭辉。com认为，这是对过去混乱的资产管理行业的一种专业约束，并指导由国家监管的金融机构发行和销售资产管理产品。

中国社会科学院金融研究所法律与金融研究室副主任尹振涛对《商业日报》表示，互联网金融企业销售资产管理产品，包括许多销售金融产品的电子商务平台。从目前的管理规定来看，网络金融企业不是金融机构，原则上不能发行和销售金融产品。然而，目前的“征求意见稿”确实为许多互联网金融平台打开了一个漏洞，尤其是那些没有发行和出售，而是以佣金为基础出售的平台。当他们符合国家规定或有一定的许可证管理时，他们可以在佣金的基础上销售产品。虽然《征求意见稿》没有说明“单独规定”是什么，但应按照现行的金融产品寄售规定执行。

他还表示，《征求意见稿》可能不会对互助黄金行业产生太大影响，因为今年的专项整治主要是为了清理互联网金融的混乱局面。

宋芳告诉记者，互助黄金行业的一些平台声称是在线金融管理，而不是p2p，不能根据p2p法规进行监管。因为之前的监管政策是空·怀特的，所以地方监管当局经常会不知所措。现在用这个规则很容易处理。

传递“卖方负责，买方自负”的理念

《征求意见稿》第二十九条还提出，按照国家规定发行和销售资产管理产品的非金融机构应严格遵守相关规定和本意见关于投资者适宜性管理的要求。

对此，尹振涛认为，目前大多数资产管理产品已经对投资者有了适当的管理要求，即投资者的门槛。然而，互联网金融的许多手段都是突破门槛，将产品拆分、打包或分销给不同的投资者，这是风险最大的环节。

关于投资者适宜性管理的要求，《征求意见稿》第六条明确规定，金融机构应加强投资者教育，不断提高投资者的金融知识和风险意识，向投资者传达“卖方负责、买方负责”的理念，打破刚性赎回。

目前，互助黄金平台的投资者教育工作进展如何？在实施过程中会遇到什么困难？

郭辉表示，网上醒目提示、网上贷款知识课程或线下投资者会议正在不断开展，网上贷款行业的投资者教育意识和行动正在加强。从平台上看，实施中最大的困难是中国投资者的风险意识亟待全面提升，投资者的风险意识很难在短时间内提升到非常理性的状态。从长远来看，持续的投资者教育可以减轻平台自下而上和公平交易带来的操作压力，为服务升级、产品优化和合规调整释放更多的精力、资源和时间，最终促进行业的理性和可持续发展。对于投资者来说，有必要增强他们识别风险的能力，增强他们的风险意识。

去港汇有利于整个金融业的发展

值得注意的是，《征求意见稿》第29条强调，非金融机构违反法律法规开展资产管理业务，承诺或刚性赎回的，处罚将加重。

郭辉认为，从重处罚刚性赎回是为了警告从业者不要从“承诺或刚性赎回”的角度进行宣传，误导投资者，从而增加投资风险。对于从业者来说，取消刚性支付并不意味着降低运营能力，也不意味着忽视风险。

以网上借贷平台为例，在早期的疯狂发展时期，不乏通过宣传刚性赎回来获取客户的手段，从而实现资金的快速积累。网上贷款监管出台后，网上贷款的重点已经转移到加强投资者教育、注重合规调整、加强内部科技手段创新和精细化操作等方面。投资者没有放弃网上贷款和财务管理，因为他们没有严格的赎回承诺。相反，在合理的投资环境下，行业整体贸易继续稳步增长。

因此，从某种意义上说，“去交换”是帮助资产管理行业从扭曲的道路回到正确的轨道。

尹振涛告诉《国家商报》记者，管理规定非常明确，目前的资产管理产品都是表外产品，不保证资本或利息，也就是说，没有刚性的支付承诺。如果严格执行，p2p应该遵守这一规则，无论它是在佣金的基础上销售还是按照规定发行自己的产品。非刚性赎回的要求有利于整个金融业的发展。资产管理产品有进入壁垒，这并不鼓励所有普通人(603883，股票医生)购买高风险和高收益的产品。

在尹振涛看来，如果严格执行投资者适宜性要求，资产管理产品和银行存款产品之间存在本质区别。投资者不能只想着不冒风险就赚高收益的钱。这样的市场是不存在的。如果你想获得高回报，你将不可避免地面临高风险。