潘功胜：鼓励银行券商等机构开展民企债券融资支持工具业务

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10月26日，国务院新闻办公室定期召开国务院政策吹风会。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘介绍了建立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式缓解企业融资困难的情况，并回答了记者提问。

近日，国务院常务会议决定加大对有市场需求的中小金融机构再融资和再贴现的支持力度，建立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式缓解企业融资困难，促进民营企业稳定健康发展。

随后，中央银行实施了一系列政策和措施，其中之一就是推动实施针对民营企业的债券融资支持工具。

潘龚升在简报中强调了这一支持工具。在操作上，他指出配套工具由专业机构管理和操作，初期选择的专业机构是中国债券信用促进投资有限公司..此外，央行还在研究选择其他专业机构参与该计划，并将鼓励商业银行、证券公司、保险公司和其他信用增级公司等商业机构根据商业原则开展类似业务。

在工具设计和具体操作方面，潘表示，有必要在债券市场发挥主承销商的作用。一般来说，包括地方信用增级机构在内的许多商业银行将根据商业原则组成信用风险缓释产品的联合发行人，也不会由中国债券信用增级公司来完成。

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在少数情况下，发行人可能需要提供必要的抵押和担保，央行将与地方政府合作，充分发挥地方政府对企业的监管作用，这是风险控制的第二个关键点。

信用风险缓释工具的价格形成完全以市场为导向，产品的发行价格应通过公开路演、簿记等市场化过程确定，因此价格形成完全以市场为导向。

此外，执行机构将像保险公司一样，基于大数固定利率对债券发行人的违约概率进行严格的精算计算，然后通过风险收益模型结合信用风险缓释工具可能的定价范围来衡量损益，从而判断是否为企业发行债券提供支持。

至于配套工具有多大，潘分析说，如果初始阶段提供的初始资本在100亿元左右，就有一个杠杆率，如果按1: 8的比例计算，就可能形成800亿元的规模。考虑到中国债券瑞信不仅仅是自己做，它还将与其他市场机构组成产品分销联盟，包括债券承销商、地方商业银行、地方信用增级公司、保险公司等。我们假设，如果其他受试者按照这个比例提供800亿个尺度，它可能形成1600亿个尺度，这是一个初步的估计。我们还将根据市场变化，观察评估该规模对民营企业融资氛围的改善效果，以决定是否进一步扩大规模。