前8月小额贷款ABS发行规模缩水 同比接近“腰斩”

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据风能数据显示，截至今年8月底，新增发行abs企业333家，同比增长19%，发行总额达到4797.7亿元，同比增长12.85%。与去年同期总发行量增长66.33%相比，今年的增幅明显放缓。

此外，数据显示，截至今年8月底，abs小额贷款发行规模达到738.32亿元，同比下降46%以上，接近减半。

对此，经济学家宋清辉在接受《国家商报》采访时表示，小额贷款abs发行规模较去年同期有所下降，主要是受政策影响，如监管部门的相关规定禁止商业银行投资场外abs和以现金贷款、校园贷款、首付贷款为基本资产的abs产品。

对于abs发行增长缓慢的原因，网上贷款所高级研究员张认为，首先是前期abs的增长速度过快，现在Return是理性的。此外，一些企业在资产支持型证券中存在风险事件，这也为投资者接受资产支持型证券制造了一定的障碍。

预计未来abs发行的增速将进一步放缓。风能数据显示，截至今年8月底，共有333家新发行的abs公司，同比增长19%，而去年同期的同比增长率为24%。相比之下，增长率显示出放缓的迹象；同时，发行总额达到4797.7亿元，同比增长12.85%。与去年同期相比，总发行量增长66.33%，今年增幅明显放缓。

截至今年8月底，共有25家公司发行了资产支持证券，而去年只有16家。同时，发行总额达到791.94亿元，同比增长77%，但增速达到91%，仍呈下降趋势。截至今年8月底，小额贷款abs发行规模达到738.32亿元，同比下降46.94%。

宋清辉认为，在监管更加严格的背景下，预计未来abs发行增速将进一步放缓。张表示，受abs发行总体放缓的影响，企业abs发行增速持续下降，在回归中增速逐渐趋于正常。企业资产证券化在2016年和2017年实现了爆炸式增长，特别是2017年，企业资产证券化的规模约为万亿元。在经历了早期的高速增长后，企业资产证券化的增长率在回归中逐渐走上了正常轨道。

宋清辉告诉记者，国内abs市场的发展具有明显的阶段性特征，即它不是完全通过公开交易场所(如银行间市场和交易所)发行的，并且有许多非公开发行。然而，小额贷款abs的发行规模主要受政策影响，如监管部门的相关规定禁止商业银行投资场外abs和以现金贷款、校园贷款和首付贷款为基本资产的abs产品。

小额贷款abs发行规模缩小有三个主要原因。张认为，第一个原因是abs前期发展过快，现在回归理性，abs监管近年来得到加强。特别是央行等部门出台了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，这可能会取消各类资产支持证券的监管套利，提高产品的信心，对企业发行资产支持证券将产生一定的影响。

此外，一些企业在资产支持型证券中存在风险事件，这也为投资者接受资产支持型证券制造了一定的障碍。最后，难以扩大基本资产的种类也是原因之一。从供给方面看，目前企业资产证券化的基础资产涵盖了多种资产，如租赁租金、保理融资债权、融资融券债权、信托受益权等。基本资产已被充分挖掘，新增长的空相对较小。

对于abs小额贷款发行规模较去年同期萎缩的现象，张认为有三个原因。首先，监管当局在管理小额贷款公司的资金来源时更加谨慎。以信贷资产转移和资产证券化名义整合的资金应与表内融资相结合，并结合杠杆率，严格限制消费金融abs的扩张；对于比例过大的小额贷款公司，应制定规模缩减计划。因此，许多小额贷款公司通过积极减少新资产支持证券的规模和增加资本来满足监管要求。

二是《关于进一步深化整顿银行市场混乱的通知》禁止商业银行以现金贷款、校园贷款和首付贷款为基础资产投资场外abs和abs产品。

最后，根据《商业银行大规模风险暴露管理办法》的要求，分散程度低、一对一外包的资产证券化产品原则上可以渗透到最终债务人，但交易量大、分散程度高的汽车贷款、消费贷款等产品只能归属于匿名客户，因为它们不能渗透到基础债务人，对这些客户的投资不得超过一级资本净额的15%。作为资产支持型证券产品的主要投资者，由于措施的影响，银行未来发行基础资产高度分散的资产支持型证券产品更加困难。

(实习生谢伟也参与了这篇文章)