P2P二季报透露求生指南：回购、裁员、粉饰报表

本篇文章2855字，读完约7分钟

盈利季节还没有结束。上次我跟你谈过消费金融公司，今天我想谈谈p2p平台，这是去年上市浪潮的主要力量。

截至昨日，业内三大最具代表性的p2p平台:派派贷款、喜洋洋贷款和新富富也在今年上半年提交了答案。如果我们只看收入和利润的绝对数字，这三个平台的表现并不算太差。

在各种新闻稿中，好又多的收入同比增长38%，排牌贷款第二季度的收入超过10亿，大大减少了损失。财务报告发布后，三大平台的股票价格也有所上涨，特别是贷款。截至8月29日收盘，股价上涨超过10%。

然而，如果你仔细分析这些数字背后的信息，你会发现许多事情并不像它们看起来那么美好。特别是在p2p监管环境不明朗、市场竞争环境恶化的情况下，三大平台整体表现承压，利润增速放缓是不可逆转的趋势。

从今年上半年的股价表现来看，这些公司的情况并不乐观。

拍卖价格一度下跌40%，至不到4美元；优惠贷款从每股44美元下降到不足13美元，下降了近70%；新富的股价在半年内下跌了近80%，市值一度徘徊在1亿美元以上。为了提振市场，三家公司都宣布在今年上半年回购部分股票。

虽然这一急救措施可以使股价在短时间内反弹，但它并不能从根本上缓解这些公司的悲观预期。

更重要的是，在p2p平台上不能增加余额的诅咒还没有解除。从目前的情况来看，依靠规模扩张来弥补坏账进而增加利润的日子已经过去，平台只能通过更加精细化的运作来降低成本、增加利润。

只是说起来容易做起来难。

1.真正的表现令人担忧

让我们先来看看最近四个季度这些p2p平台的交易量。

平台交易量比较

从纵向来看，这些平台在去年第三和第四季度迎来了交易量的峰值。尤其是去年第三季度，它帮助人们借了210亿元。然而，今年第一季度，三大平台的总交易量开始大幅下降。

其中，相信财富的情况最为糟糕。在今年第一季度交易量减半后，第二季度交易量继续下降近17%。与此同时，喜洋洋贷款导致今年连续两个季度贷款额环比下降。相比之下，拍卖贷款的情况稍好一些，今年第一季度交易量下降了30%，但第二季度有所回升。

交易量增速放缓和环比持续下滑已经释放出一个重要信号，这是收不增加余额和p2p平台规模有限的最直接表现，也是与其他数据对比的重要依据。

从理论上讲，在监管限制下，交易量收缩，利率和服务费只降不升，总收入不能增加太多。然而，如前所述，一些平台在新闻稿中强调收入增长，而神秘之处在最后一个季度被揭开，即修订后的会计准则和新的计算方法将提前确认收入。

以愉快贷款为例，如果不考虑asc606会计准则的影响，这部分收入将比去年同期大幅减少而不是增加。因此，与去年相比，p2p平台的收入数据有所增加是没有多大意义的。

在这样的前提下，保持利润只有最后一个办法，即控制成本，无论是资本成本还是运营成本，都可以削减或减少。

2、多种降低成本的方法

如果我们比较交易规模和成本的变化，这种趋势就更加明显。

与上表相比，2018年第二季度拍卖贷款的交易规模是愉快贷款的1.4倍，但成本低于愉快贷款的50%。从结果来看，第二季度拍卖贷款净利润为6.08亿元，愉快贷款净利润为2.05亿元，前者是后者的近三倍。

成本和费用的比较

当然，这些差异是由许多原因造成的。

例如，今年第二季度，好又多贷款修改了质量保证基金的提取模式，逐步将质量保证基金调整为人保提供的担保模式和保险模式，使其管理成本连续两个季度超过3亿元。另一方面，抵押贷款通过释放部分保证金作为其他收入来提高利润。

然而，如果我们仅比较营销费用，2018年第二季度，愉快贷款的费用为7.9亿元，而拍卖贷款的费用仅为1.9亿元。此外，在第二季度，拍卖贷款的贷款发放和服务成本也下降了，这种成本差异对于最终利润非常重要。

此外，通过降低成本来减少损失的最有效方法是相信财富。今年第二季度，新富的交易规模比上一季度收缩了近17%，但亏损金额同比下降了近三分之二。一个非常重要的原因在于它的成本控制。

净利润比较

根据财务报告，2018年第二季度，新富公司裁员15%，关闭了20多个线下数据验证中心，并将生活方式贷款的所有业务运营转移到了网上。

上半年采取的措施大大提高了我们的盈利能力。新富富在财务报告中表示，这些措施减少了运营支出0.42亿美元，并将公司的盈亏平衡点降至不到2017年贷款交易总额的一半。

3.短期利润和长期发展

事实上，通过减少人力、增加在线比例和调整业务结构来降低成本的不仅仅是信念，还有财富。

在高管财务报告发布后的电话会议上，提到第二季度拍卖交易规模扩大，贷款发放和服务成本逐月下降的原因是员工人数逐月下降18%，原因是拍卖通过人工智能技术取代了部分人工采集工作。

与此同时，喜洋洋贷款一直在推广自己的在线和移动流程。根据最新数据，喜利得贷款76.3%的借款人是通过网上渠道获得的，通过网上渠道完成的贷款比例继续上升。这些变化无疑将大大提高平台的运营成本。

此外，由于在线流量越来越少，获得客户的成本仍然很高，提高贷款偿还率、增加贷款额度和延长贷款周期已成为这些平台选择的共同策略。

其中，拍卖贷款平均贷款额从2017年第二季度的2284元增加到3212元，同比增长40.6%；平均贷款期限从2017年底的6.7个月增加到今年第二季度的9.4个月。

新富富今年第二季度新增借款人7.3万人，新增客户不到去年同期76万人的十分之一；平均贷款额同比增长65%，达到234美元/人。

这种变化也是新富富产品结构调整的结果。第二季度报告数据显示，新富现金消费(小价值产品)交易量同比下降55%，生活方式(大价值产品)交易量同比上升42%。

的确，为了应对寒冷的冬天，人们会缩减衣服和饮食，但对于平台来说，可能有必要在短期的利润追求和长期发展之间进行平衡和选择。毕竟，一些短期有效的措施可能会损害品牌的长期价值。

例如，最近有媒体报道称，新富试图通过会员制经营其原有的借款客户，如收取会员费、捆绑销售商品等，导致一些客户不满和被抛弃。

4.结论

总的来说，在2018年上半年，降低几个p2p平台运营成本的策略变得非常清晰。在下一步，这种成本降低可能会进一步发展到资本方面，例如，吸引更多的机构基金进入市场。事实上，这与英美的p2p发展道路相似。

例如，Patpai Loan在财务报告中提到，目前机构资金占10%，预计今年下半年这一比例将继续上升。另一方面，喜洋洋贷款在电话会议上表示，已引入王新银行作为合作伙伴，未来机构资金的比例将提高至20%-30%。喜洋洋此前也接受过高盛的债务投资，这也被视为扩大p2p平台资金来源的一种尝试。

P2p行业正在经历一个前所未有的黑暗时刻。从这些上市公司和公开披露的财务信息中，我们可以看到更清晰的变化，并感到这些企业保持增长并不容易。

然而，一个不好的迹象是，美化和修改这些财务报告中的各种数据和信息的成分越来越重。

版权声明

这篇文章只代表作者的观点，并不代表零一的财务状况。

本文由作者授权由零一财经出版，未经许可不得转载。