爱投资首创“债转股”自救 可行性引质疑

本篇文章2461字，读完约6分钟

一个月或两个月过去了，p2p行业仍在“打雷”，逾期、停业和运转，这可能只是整个行业被淘汰的开始。

投资者恐慌蔓延导致的行业流动性枯竭，不断刺激整个p2p行业的逾期率和违约率飙升。然而，当平台已经无法进行全额支付，打破刚性支付折磨投资者和从业者。

7月18日，有逾期项目的p2p平台艾投资(Ai Investment)提出了一套针对投资者的“债转股”方案，但没有承诺只进行交易，这在业内引起了激烈的讨论。如果能够成功实施，这将是解决逾期的p2p平台项目的一个新途径。然而，艾投资提出的“债转股”的可操作性如何？

首先提到“债转股”赎回计划

艾投资7月18日在其社区中宣布，平台目前需要面对三大问题:一是核心借款企业存在流动性问题，包括大型上市公司和集团公司，上下游企业遭遇连锁反应；第二，一些与借款企业合作的第三方担保机构，由于整体环境中的流动性问题，需要时间来处置因补偿而持有的大量资产；第三，艾投资作为一个信息服务中介，已经成为一个信用中介，被企业严重绑架，无法应对大量的流动性危机。

简而言之，爱情投资项目姗姗来迟。7月11日，艾投资刚刚向用户宣布，3个项目已经逾期，本金和利息达到3014.6万元。7月12日，艾投资高级副总裁韩回应称，这只是企业短期周转困难。

《国际金融新闻》记者就具体的逾期金额和涉及的投资者人数询问了艾投资，但对方没有回答。

针对逾期问题，艾投资开创了行业先例，提出了“债转股”的解决方案。公告称，将为艾投资平台的借款企业推出股权投资基金和投资基金，为优质中小企业提供债转股支持。同时，为不同的第三方担保机构发起了债转股有限合伙制基金，给担保机构和空时间处理待处置资产变现过程中的流动性问题，并成立专门小组督促企业正常偿还贷款。

爱投资还提出，对于不同意债转股、坚持逐步收回债权的贷款人，爱投资的债权转让市场将保持交易的顺利进行，同时将发起成立由债权人代表和行业协会组成的债权人委员会，共同协商债权处置方案。通过这种方式，第三方律师事务所和处置机构将督促相关借款企业和担保机构按照协议约定处置债权，监督催收账户，并按照委员会的约定定期催收或回购款项。通过上述各项方案的实施，艾投资希望帮助贷款人在不超过36个月的时间内完成项目付款。

公告发布后，爱投资创始人赵在官网爱情论坛上发布了爱投资董事长致爱人的一封信。“这个计划是一个巨大的痛苦，但这是在这个经济。周期中的合理规划也为未来发展奠定了基础。”

然而，许多喜欢投资的投资者在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，他们不太愿意接受这种所谓的“债转股”。一些投资者指出，“到目前为止，我们还没有搞清楚如何进行债转股。”投资者的角色是什么？爱投资平台的角色定位是什么？一旦投资者成为债务人公司的股东，这是否与投资平台无关？”

这个计划仍有疑问

投资者有太多的问题。为此，艾投资于7月19日发布了《同意回购条件下的债转股有限合伙基金说明》，试图向投资者解释债转股的具体运作模式。然而，对于这一热爱投资的计划的实际操作可能性仍难以下结论。

根据艾投资公布的计划，一是拟设立专门的有限合伙企业(宁波安图X投资合伙(有限合伙))，由安图邦(新疆)资本管理有限公司为管理合伙人，网上投资者为有限合伙人，有限合伙企业为持股平台，持有优质借款企业股权，同意在36个月内回购股权。第二，投资者以其持有的债权购买有限合伙企业的股份，认购股份按债权账面价值计算，不贴现债权。第三，有限合伙企业与原股东和企业主体签订了债转股回购协议，并以所持债权为对价取得企业股权。第四，在投资者有限合伙的支持和监督下，企业健康快速发展，实现分期分批还本付息。第五，投资退出。根据这一方案，贷款人有三种退出方式:第一，向企业的正常经营利润支付股息；二、企业原股东与企业从合伙企业回购股权，并约定回购期限和价格；第三，原股东和企业直接从投资者手中回购lp股票。

也就是说，热爱投资平台的投资者将通过成为宁波安图十投资有限合伙企业的有限合伙人(即股东)，间接持有负债企业的股份。作为管理合伙人，安图邦(新疆)资本管理有限公司90%的股权由安图荣(北京)金融信息服务有限公司持有，该公司也是投资运营商安图荣(北京)网络技术有限公司的母公司。因此，拟设立的宁波安图X投资有限合伙企业(有限合伙)和艾投资可以被视为“兄弟公司”，但它们在股权上没有任何关系。

所以，问题来了。

首先，有限合伙企业的设立有一定的规定。其中之一是有限合伙由两个以上合伙人和50个以下合伙人组成，法律另有规定的除外。这意味着在艾投资平台上最多只能有49名投资者成为宁波安图X投资有限合伙有限合伙人，因为其中一个名额属于承担无限连带责任的普通合伙人。如果超过50名投资者同意债转股计划，该如何选择？

其次，如果在艾投资平台上有多个企业逾期贷款，有限合伙企业可能需要设立多个投资基金或股权投资基金分别持有相应的企业股权。一旦私募股权基金产品建立起来募集资金，那些在投资平台上逾期的投资者能否成为拥有企业债权的私募股权基金投资者？

《中华人民共和国证券投资基金法》规定:“非公开募集资金应当向合格投资者募集，合格投资者总数不得超过200人。”合格的投资者需要满足以下条件:一是具备相应的风险识别能力和风险承担能力；二是单只私募股权基金的投资额不低于100万元人民币；三是单位净资产不低于1000万元，个人金融资产不低于300万元，或者个人近三年平均年收入不低于50万元。我不知道投资平台上逾期的投资者是不是合格的投资者。

此外，根据“债转股”计划退出最终将要求债务国企业按商定的时间和价格回购其股份，但如果这些企业届时无法回购其股份怎么办？

对此，爱投资相关人士仅在接受《国际金融新闻》记者采访时表示:“债转股后续工作将有具体计划，并将聘请律师事务所等专业机构开展工作。”

目前，仍有太多的问题需要审议和解决。如果热爱投资的债转股计划最终能够实现，它可能会给整个行业带来新的想法来处理逾期的项目。下一步如何前进还有待观察。