2月新增贷款环比回落 融资方式表外转表内特征明显

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每个记者萧乐每个编辑陈星

3月9日，央行发布了2018年2月的金融统计数据。与1月份的2.9万亿贷款相比，2月份的贷款大幅下降。2月份，人民币贷款增加8393亿元，同比增加3264亿元；社会融资规模增加1.17万亿元，比去年同期增加828亿元。

贷款环比下降与预期一致，主要是因为春节期间工作日减少。交通银行金融研究中心首席金融分析师e永健(601328)说。

分行业看，家庭贷款增加2751亿元，其中短期贷款减少469亿元，中长期贷款增加3220亿元；非金融企业和政府机构贷款增加7447亿元，其中短期贷款增加1408亿元，中长期贷款增加6585亿元，票据融资减少775亿元；非银行金融机构贷款减少1795亿元。

央行指出，由于春节在年初，我们应该看看前两个月的贷款变化。前两个月，人民币贷款增加3.74万亿元，同比增加5407亿元。

分行业看，家庭贷款增加1.18万亿元，其中短期贷款增加2637亿元，中长期贷款增加9130亿元；非金融企业和政府机构贷款增加2.53万亿元，其中短期贷款增加5158亿元，中长期贷款增加1.99万亿元，票据融资减少428亿元；非银行金融机构贷款增加67亿元。

根据交通银行金融研究中心的进一步分析，前两个月人民币贷款同比增长5407亿元，表外贷款同比增长11765.8亿元。相比之下，从表外到表内融资方式的特点是显而易见的。家庭部门贷款在新增贷款中的比重也下降到30%以下，表明房地产调控的效果进一步体现出来，而非金融企业和政府机构贷款比重的大幅上升也在一定程度上反映出对实体经济的信贷支持正在逐步增加。

与去年1月至2月相比，1月至2月企业家庭新增贷款减少3500亿元，长期贷款和短期贷款均有所下降，其中短期贷款下降幅度更大，这与年初以来银行信贷额度的缺乏和贷款延期意愿一致。招商银行资产管理部高级分析师刘东亮(600036)表示。

社会金融数据显示，2月份发放给实体经济的人民币贷款增加了1.02万亿元，同比增长118亿元；实体经济外币贷款增加86亿元，同比增加282亿元；委托贷款减少750亿元，同比减少1922亿元；信托贷款增加660亿元，同比减少402亿元；未贴现银行承兑汇票增加102亿元，同比增加1821亿元；公司债券和股票直接融资1101亿元，同比增长1656亿元。

公司债券和股权融资同比增长1656亿元，这也表明在近期利率稳定后，直接融资市场有所改善。从整个社会融资结构来看，信贷比重增加，直接融资增加，由虚转实政策的有效性进一步发挥。交通银行金融研究中心指出。

根据刘东亮的分析，表外融资中的委托贷款和信托贷款大幅减少，增加的主要原因是公司债券和票据。2月份，资金相对宽松，利率略有下降，因此公司债券融资借此机会增加了交易量。

刘东亮进一步指出，与去年相比，前两个月的社会融资总量减少了5500亿英镑。从年初开始，信贷紧缩似乎显示出消极和积极两方面的迹象。考虑到有限的表外融资、稳定的宏观杠杆和不变的金融风险防范基调，社会融资今年不太可能恢复高增长。