现金贷泡沫样本：坏账9.6亿，照样盈利9.3亿

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2345 (002195)曾在现金贷款轨道上疯狂运行，尽管2017年有9.6亿坏账，但仍盈利9.3亿英镑。

坏账率高、利润高的齐飞是中国现金贷款的典型样本。

如果不是现金贷款整顿风暴，2345显示的坏账将远远低于当前水平，其利润将更加令人瞠目结舌。

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为什么坏账飙升？

根据新披露的业绩报告，2017年，2345家实现营业总收入32.29亿元，同比增长85.41%，实现净利润9.32亿元，同比增长46.72%。

根据2345的公告，业绩的增长主要是由于报告期内互联网信息服务业务的稳步增长和互联网消费金融业务的快速发展。

同时，2345还披露了《关于2017年计提资产减值准备的通知》:2017年计提资产减值准备9.66亿元。

造成这一结果的主要原因是现金贷款的坏账。截至去年年底，2345发放的贷款和垫款原值为11.26亿元，资产净值为1.62亿元，资产减值准备为9.64亿元。

根据2345号公告，报告期内，公司与特许金融机构合作开展的互联网消费金融业务发展迅速，贷款和垫款金额大幅增加，导致公司应承担的坏账损失相应增加。

公告显示，由于2017年第四季度互联网消费金融市场环境发生重大变化，坏账率上升，资产减值准备金额大幅增加。

一个标志性事件是，去年12月1日，互联网金融风险和p2p网络贷款风险专项整治领导小组办公室正式发布《关于规范和整顿现金贷款业务的通知》，掀起了现金贷款行业的一场血雨腥风。

这场整顿风暴也引发了现金贷款行业坏账率的快速上升。

一方面，新的监管政策在很多方面对现金贷款业务进行了严格的限制，特别是资金来源的封锁，导致新的现金贷款业务急剧下降，借新还旧变得困难。

另一方面，在监管风暴下，现金贷款平台本身的合法性受到进一步质疑，这使得法律违约的趋势风起云涌，严重影响了用户的还款意愿，这对中小平台来说无异于一场灾难。

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现金贷款的本质

2345年宣布的坏账再次证明了大多数现金贷款产品的商业模式的本质:高利息覆盖高成本，高增长覆盖高坏账。

我们无意否认现金贷款的积极意义。与传统的民间借贷相比，它在效率和经验上取得了很大的进步，在一定程度上提高了融资的可获得性。

然而，这并不足以掩盖现金贷款行业的普遍问题，也不能阻止现金贷款被强监管的历史车轮碾压。

去年7月，新的金融天堂在火中发表“利润太高，不要尴尬。现金贷款庞氏繁荣吗？””质疑标题:

客户成本和资本成本是相对明确的，而坏账成本是不确定的，往往是最致命的。如果长期借款盛行，整个现金贷款市场可能会变成一个庞氏骗局。

只要现金贷款平台不断增加，新的资金不断进场，这个游戏就可以玩。一旦坏账率达到某个临界点，或者监管大大收紧，或者资金高度紧张，崩溃就不远了。

不久之后，新金融天堂在《优惠贷款估值之谜:高利贷还是高科技？文章再次指出:

一个典型的愉快贷款借款人在借款10000元时需要支付2000元的前期服务费，然后按月支付利息和服务费。相当于喜洋洋配套的100亿元贷款，提前获得20亿元服务费收入。

以愉快贷款为代表的中国互联网现金贷款/次级贷款行业，依赖于类似于砍头利息的早期服务费，在业务发生时一次性获取高额服务费收入，这更像是高利息掩盖高成本、高增长掩盖高坏账的博弈。

现金贷款行业的坏账压力还没有真正出现，该行业暂时呈现出巨额利润的假象，通过借入新资金来偿还旧资金，长期借款和延长期限，以及整体规模的快速扩张。

另一个可以解释这个问题的是极低的收集率。

今年1月13日2345，披露公司转让原账面价值为2.69亿元的应收款项(涉及18.51万笔以上)，转让价格仅为528万元。

根据2345年的历史数据统计，借款超过4个月(含4个月)的基金实际收款率极低。上述应收基金款转移完成日，应收基金款实际金额仅为183.11万元，仅占0.68%。

面对如此低的收集率，现金贷款行业吹嘘的大数据和人工智能在哪里？

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