网贷争做互联网证券 沃土还是沼泽地

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在网上贷款行业持续清理和备案时间不长的背景下，越来越多的平台开始拓展业务范围，寻求多元化和国际化发展。其中，互联网证券已成为总行平台抢食的新蛋糕，吸引了心有金夫、怡然金科、久富数码等互联网金融机构的相继部署。《北京商报》记者注意到，互联网金融平台的经纪业务大多以香港为基地，申请或获得香港经纪牌照，并开发港股、美股等海外证券交易市场。业务发展也延续了“金融技术”和“普惠金融”的思路，依靠科技创新降低投资门槛和成本，“智能选股”、“交易免佣金”成为其宣传亮点。

人头平台涌入互联网证券

随着投资者对资产管理需求的不断增加，单一的资产类别已经不能满足投资者的需求，全球性、全方位的资产配置已经成为一种趋势。在此背景下，网上借贷平台不再受网上借贷业务的约束，而是不断升级，寻求多元化、国际化发展，其中心有金夫、怡人金科、久富数码率先探索证券业务。

7月10日，心有证券旗下的港股和美股智能投资交易软件心有智投usmart正式上线。用户可以通过心有智投购买港股和美股，参与全球投资和资产配置。据了解，心有证券总部设在香港，为全球用户服务。持有香港证监会“证券交易”、“证券咨询”和“提供资产管理”的许可资格。

一个月前，怡然金科在国际化方面又迈出了一步。今年6月，怡然金科与香港经纪公司瓦朗戈尔德资本证券(varengold capital securities)签署了最终收购协议。目标公司具有香港证监会“证券交易”和“期货合约交易”的许可资格。

普莱曾特金科今天对《北京商报》表示，此次收购将丰富《财富》在海外资本市场的证券产品销售能力，也为《财富》拓展海外股票经纪业务打下良好基础。此次收购将使怡然金科参与跨境金融创新，并积极参与和促进与粤港澳大湾区的深度合作。今后，金科怡和也可以利用其在这方面的经验申请相关的内地牌照。

较早成立的九福数码分公司在互联网证券业务上收效甚微。2016年9月，九福数码有限公司从战略上控制了香港的经纪公司奇亚证券亚洲，并正式更名为九福证券，开展互联网证券、智能投资和全球资产管理服务。久富证券持有四种许可资格:“证券交易”、“证券咨询”、“期货合约咨询”和“资产管理”。

据报道，自2017年8月16日推出以来，久富证券产品“久富本”应用已累计注册用户超过50万，为客户服务的委托资产近20亿港元。从公司未来规划的角度来看，久富证券今天在接受《北京商报》采访时表示，久富证券将继续在用户接入、唤醒和服务的闭环中做大量探索，包括用户数字化、产品和服务数字化、投资智能化三个方面。

多腿行走

在网上借贷平台涌入互联网证券的背后，是网上借贷备案长期未落地的现实情况，行业营业额、平台总数和用户数“三落”的趋势仍在继续。

根据网上贷款之家发布的最新数据，2019年6月，p2p网上贷款行业营业额为893.81亿元，较上月下降36.22亿元，较上月下降3.89%，较去年同期下降50.86%。平台数量方面，截至2019年6月底，p2p网络借贷行业正常运营平台数量下降至864个，比5月底减少26个。6月份，p2p网上贷款行业活跃贷款人数量为2，027，400人，较上月减少4.47%，减少约94，800人；活跃借款人数为241.4万，较上月下降2.99%，约为74，300人。

随着网上贷款向深水领域的转移，除了少数能够持续获取记录的平台外，大多数平台的退出和转型已成为大势所趋。在这种背景下，互联网证券是否有可能成为网上贷款转型的新轨迹？

苏宁金融研究所研究员陈家宁今天在接受《新京报》采访时表示，随着监管力度的加大，网上贷款行业的市场规模和运营利润都在下降，挖掘客户需求、发展网上证券业务是一个很好的转变。

互惠金业观察人士毕今天在接受《新京报》采访时表示，网上借贷平台在发展网上证券业务方面有其自身的优势。网上借贷平台拥有一定的流量和一定数量的投资者和客户。“这个群体比较大。一旦自己的网上贷款受到限制，它就可以分流各种渠道，为自己的贷款集团提供新的投资方向。”另一位分析师指出，网上贷款应对市场变化的能力相对较弱，“两条腿走路”有利于实现风险对冲。此外，围绕用户的多样化需求提供相应的服务可以使客户获得不同程度的服务满意度。

事实上，互联网金融平台在发展网上贷款业务时，秉承了倡导普惠金融和科技创新的理念，也注重互联网证券业务的低投资门槛、良好的用户体验、技术优势和创新服务。

据心有金夫介绍，心有证券推出了“一次性美国股票和香港股票免佣金”折扣和“每月供应美国和香港股票”功能，以进一步降低投资门槛和中小投资者的成本；同时，利用集团领先的人工智能和机器学习算法创建“智能选股”系统，为缺乏专业投资经理服务的投资者提供免费的智能选股服务，为他们争取更好的回报。

久富证券宣布“免费开户”、“3分钟内快速开户”和“港股、美股免费实时报价”，将海外证券投资成本降低到一个较低水平，实现了“一个账户，全球投资”的普惠金融理念。

肥沃的土壤或沼泽

诚然，互联网金融的兴起正深刻影响着证券业。在过去，传统证券公司大力发展金融技术，而在未来，互联网证券公司如老虎证券和富图证券在海外上市获得声誉。如果他们想在这样的环境下瓜分市场蛋糕，网上贷款平台面临着巨大的挑战。陈家宁指出，泰格证券等知名互联网券商在品牌和规模上都形成了先发优势。此外，在外汇管制的影响下，网上借贷平台能否成功转型为互联网证券还有待观察。

毕指出，严格来说，网上借贷平台实际上已经成为中国海外交流的“中介”。中介可以被称为海外交易所的代理，为中国的散户投资者筹集客户和开立账户。

他进一步指出，利用网上贷款发展网上证券业务的最大挑战来自政策监管。虽然目前没有禁止境外互联网证券业务的政策，但从总体政策来看，要获得在华投资者并投资境外金融产品和证券，仍需遵守我国的法律法规。此外，根据中国的金融监管和政策，这种中介和代理模式能否长期发展、能否获得许可证以及能否允许它们长期发展，仍不得而知。

值得注意的是，网络经纪人的优势来自于技术能力，这意味着在系统开发和人才建设的早期阶段需要投入大量的资金。目前，他们正处于网络经纪人的成本扩张期，其盈利能力将不可避免地受到影响。例如，成立于2014年的老虎证券(Tiger Securities)尚未盈利。

陈家宁还认为，互联网经纪人挑战的关键仍然是利润点在哪里。如果这只是一场价格战，以低佣金获得客户是绝对不可能的。如何挖掘客户需求，为他们提供高质量的增值服务，并获得相应的利润，是这些平台需要考虑的问题。此外，中外证券市场存在巨大差异，投资者教育和风险防控是新的挑战。

互联网金融时起时落，无论企业家是在他们前面是沼泽还是肥沃的土壤，只有时间会给出答案。