央行货币政策司司长孙国峰：央行正积极采取措施缓解信贷供给三大约束

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最近，中国人民银行货币政策部主任孙国峰在《中国金融》杂志上发表了一篇题为《货币政策回顾与展望》的文章，其中有许多方面值得特别关注。

孙国峰表示，完善货币政策传导机制的关键是形成激励相容机制，鼓励银行积极增加对实体经济的支持，而不是使用指标和分配任务。中国人民银行正在积极采取措施，缓解银行信贷供应的三大制约因素。

首先，资本的缺乏是一个实质性的制约因素。如果银行资本得不到及时补充，将制约其下一阶段的合理信贷供给。在这方面，中国人民银行正与有关部门合作，以永久债券为突破口，加快银行发行永久债券补充资本。

其次，一些银行正面临流动性约束。外汇形势的变化使我国银行体系普遍面临着较大的中长期流动性缺口，银行存贷款管理模式制约着信贷供给。中国人民银行通过多种方式建立了积极的银行激励机制。对于金融机构向1000万元以下的小微企业发放贷款，中国人民银行通过定向减RRR、定向中期贷款、再融资等方式，为金融机构提供优惠利率的长期资金，以准确提供流动性。2019年1月4日宣布的RRR减息政策实施了两次，适应了春节前现金投放的节奏，准确把握了整体流动性。

第三，利率传导不畅也制约了银行的信贷需求。目前，存贷款利率的上下限已经放开，但中国人民银行仍公布存贷款基准利率，存在基准利率和市场利率并存的两条利率轨道，实际上阻碍了市场化利率的调控和传导。中国人民银行将进一步推进利率市场化改革，推动利率逐步一体化。

孙国峰还提到，要有效防范和化解重点领域的金融风险，要处理好促进发展和防范风险的关系。坚持结构性去杠杆化是防范和化解金融风险斗争的重要组成部分。

目前，中国经济金融运行总体稳定，但仍存在许多不确定因素。对此，我们不仅要坚持结构性去杠杆化的基本思路，还要把握节奏，统筹考虑宏观经济形势的变化，平衡促进发展与防范风险的关系，坚决防范和化解重大风险。要继续推进防范和化解重大风险计划的实施，稳定宏观杠杆率，加快完善监管体系缺陷，有序化解影子银行风险，稳步应对地方政府债务风险，继续推进产能、债务和僵尸企业清算，继续开展互联网金融风险专项整治。充分发挥存款保险的作用，落实金融风险监测、评估和处置机制。