上市路程坎坷 乐信最新招股书大幅缩减融资金额

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一个月后，乐心更新了招股说明书。

根据最新的招股说明书，乐心将发行1200万股ADS，每股ADS相当于2股a股普通股。

每股广告的初始发行价格区间估计为9美元至11美元。

此外，乐心还授予承销商超额配售权，即发行180万ADS以平衡股价。

因此，乐心的筹资规模从1.08亿美元到1.32亿美元不等，如果承销商行使超额配售权，筹资规模从1.24亿美元到1.52亿美元不等。

与之前筹集5亿美元的计划相比，乐心的筹资规模已经大大缩小。

此前，11月13日，美国东部时间，证交会官方网站公布了乐心集团提交的ipo招股说明书。根据招股说明书，乐心计划在纳斯达克上市，股票代码为LX；拟募集5亿美元，承销商为高盛、美国银行美林、德意志银行和华兴资本。

乐心在推进上市的过程中遇到了一系列的现金贷款监管文件，因此面临着许多不确定性。

11月21日，互联网金融风险专项整治领导小组办公室紧急下发《关于立即暂停设立网络小额贷款公司的通知》。请注意公众广泛关注的现金贷款。也就是说，从现在起，各级小额信贷公司监管部门不得新批准设立网络(互联网)小额信贷公司，禁止新批准的小额信贷公司跨省(区、市)开展小额信贷业务。

12月1日，央行互联网金融风险专项整治领导小组办公室和银监会p2p网络贷款风险专项整治领导小组办公室联合下发了《关于规范和整顿现金贷款业务的通知》(141号)。

12月8日，p2p点对点借贷风险专项整治领导小组办公室下发了《关于小额信贷公司网络小额信贷业务风险专项整治实施方案的通知》(56号文件)。

12月13日，p2p网络贷款风险专项整治领导小组办公室向p2p整治联合工作办公室下发了《关于做好p2p点对点贷款风险专项整治验收工作的通知》(57号)。

在上述背景下，12月4日，据路透社消息，乐心将前往纳斯达克启动首次公开发行(ipo)计划，进行额外的尽职调查。据消息人士透露，这一决定将延长ipo的时间跨度。

此前，彭博社报道称，乐心在11月底咨询了该机构，讨论其5亿美元ipo的前景，以及是立即开始ipo路演，还是等待市场信心好转。

乐心的上市过程并不顺利。

纵观12月13日更新的招股说明书，除上述融资和股票信息外，乐心招股说明书还说明了近期一系列监管文件的重要条款及其对自身业务的影响，并计划对现有相关业务进行调整。

总的来说，在新的规定下，乐心的业务仍然面临许多不确定性，包括该业务是否被认定为现金贷款，以及贷款资金的来源受到许多限制。

关于橙色财富管理基金的存管银行

根据招股说明书，橙财富管理的存管银行是广发银行。然而，即使如此，在第57号通知公布后，仍然存在不确定性。

57号文件要求，同业拆借平台应在经过一定的测试和评估程序后，在合格的银行开立托管账户，并托管客户资金。对于Orange Wealth Management，如果广发银行未能通过测试和评估程序，Orange Wealth Management可能需要寻找替代托管银行以满足相关监管要求，这可能会对整改进度和备案申请产生重大影响，不利于业务发展。

关于桔子财务管理的质量保证计划

奥兰治金融于2017年7月实施了当前的质量保证计划；但是乐心打算取消这个计划。

根据招股说明书，根据奥兰治金融与个人投资者之间关于质量保证计划的协议，奥兰治金融质量保证计划的目的是在借款人无法偿还贷款本息时补贴奥兰治金融的个人投资者，但不是为个人投资者偿还贷款本息提供担保。

尽管乐心认为奥兰治金融管理公司的质量保证计划不能为投资者提供保证。但57号文件要求同业拆借平台不得提取风险准备金或增加风险准备金。因此，乐心橙色金融的质量保证计划可视为57号通知禁止的风险准备金

基于此，乐心计划在监管机构的要求下停止质量保证计划的运行。对乐心来说，保护投资者可能是不可能的，而且会影响用户体验，从而影响乐心的业务。

关于乐心的贷款援助业务

在乐心的购物分期付款等业务中，除了p2p平台orange金融配套贷款提供的资金外，乐心还与其他贷款机构合作，乐心需要为此支付一定比例的保证金。

然而，随着现金贷款整改文件的出台，贷款援助模式，特别是由不具备贷款资格的机构以出票人协议形式提供的信用增级服务或变相信用增级服务被叫停。

因此，乐心业务存在风险，上述机构直接贷款业务中的提存方式可能被视为信用增级服务而停止。

对此，乐心准备调整这一业务模式，即引入其全资融资性担保公司开展担保业务，并收取一定的担保费。同时，这种方式也存在一些问题，包括融资性担保公司担保余额的大小限制、是否符合相关监管要求等。

关于乐心网络小额贷款公司的业务

乐心子公司吉安舞台音乐网络小额信贷有限公司已获得江西省相关地方政府的小额信贷许可，可提供最高9亿元人民币(1.35亿美元)的贷款业务，有效期至2018年8月。

根据网络小额贷款公司整改实施方案的规定，禁止第三方机构与小额贷款公司合作向借款人收取利息或费用。

因此，计划调整其原有的业务模式，即由吉安舞台音乐网络小额贷款公司作为贷款人收取全部费用。

此外，还通过吉安舞台音乐网络小额信贷公司与信托公司合作设立的信托计划获得资金，但这一做法仍不确定。

关于校园贷款业务

大学生分期付款音乐贷款业务经过去年的监管和整顿，已经进行了调整，包括逐步消化股票；新业务主要体现服务作用，即与银行等金融机构合作，大学生贷款的资金来源是银行和消费金融公司；尽管如此，在最近的文件中，校园贷款业务受到严格的监管，乐心的这一业务仍然存在不确定性。

招股说明书显示，2017年3月，乐心收到深交所关于乐心橙色财富管理和舞台音乐业务合规的信函。

该信的相关要求包括:

1.限制用户使用贷款；

2.终止大学生销售代理的促销活动；

3.限制罚息收费；

4.严禁分割；

5.通过第三方托管账户托管投资者资金和客户贷款；

6.禁止宣传活动，充分保障投资者资金。

在这方面，乐心已采取相关措施进行整改，包括:

1.要求客户在贷款申请中选择特定的贷款用途，并要求大学生仅将贷款用于教育、创业或其他有助于提高其工作技能的目的；

2.2016年，乐心终止了大学生销售业务；

3.向客户收取的apr(包括罚息、服务费等。)不得超过36%；

4.修改橙财富管理的部分服务条款，确保投资者转让债权的权利；

5.与广发银行签订协议，为客户和投资者的资金分别设立托管账户；

6.停止宣传活动，保证投资者的回报。

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