304天就上会162名集邮者却哭晕 泰达新材成首家被否新三板做市企业

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每个记者张伟

姚祥云主编

继艾薇科技(831895.oc)之后，另一家新的三板公司梦想打破a股ipo。

日前，TEDA新材料(430372.oc)未通过创业板ipo申请审批，成为首个被拒绝的新三板做市商。

值得一提的是，TEDA新材料在2008年7月31日仅仅用了304天就见面了，火箭般的会面速度并没有带来财富的增加。自从公司上市以来，吸引了许多投资者。目前，TEDA新材料拥有171名股东。随着ipo的失败，这些股东对财富增值的愿望也将搁浅。

● TEDA新材料上市

据了解，TEDA新材料有限公司是一家专业从事重芳烃氧化产品研发、生产、销售和进出口贸易的企业。该公司于2014年1月24日在新三板上市，两年后开始接受ipo咨询。2016年9月30日，公司首次申请被中国证监会接受。

根据招股说明书，TEDA新材料计划此次ipo融资约2亿元，其中1.62亿元将投资于年产1.5万吨偏苯三酸酐的扩建项目，其余3800万元将用于补充营运资金。

但是，从目前的情况来看，TEDA新材料的这一计划不得不暂停。7月31日，在创业板2017年第62次发展与审核委员会会议上，发展与审核委员会就经营收入下降、高管薪酬偏低、公司产销异常、市场份额异常等问题向TEDA新材料提出质询。最终，TEDA新材料的ipo申请未能通过。

审计结果的公布表明，TEDA新材料的运行首先受到了国际电工委员会的关注。2014年至2016年，TEDA新材料分别实现营业收入1.7亿元、2.06亿元和1.75亿元，同期扣除非经常性损益后的净利润分别为1761.29万元、2685.62万元和2689.17万元。不难看出，2016年公司主营业务收入在下降，但扣除非经常性损益后的净利润并没有同时下降。此外，公司管理费用的绝对金额和管理费率也在逐年下降。同时，TEDA新材料的主要产品偏苯三酸酐的销售价格低于同行业可比公司，主要原材料的采购价格高于同行业上市公司，公司的产量、市场销售额和市场份额远远低于可比公司。独立选举委员会已经提出了上述所有问题。

与此同时，董的工资问题也成为关注的焦点。公司最高年薪是总经理，年薪76200元。独立选举委员会要求发行人代表对高管薪酬与同行业可比公司进行分析和比较，说明是否存在故意降低薪酬以提高业绩的情况，并提出发行人的薪酬水平能否保持高管和员工的稳定的问题。

此外，独立选举委员会还询问了TEDA新材料主要经理的薪酬变动、年度大额分红、控股子公司合并报表的确认、高管股权质押等问题。

●162名外部投资者潜伏其中

7月12日，艾薇科技创业板的推出未获批准，今年成为首家被拒绝的新三板上市公司。但是，需要指出的是，艾薇科技以前的交易方式是协议转让，股东数量远没有TEDA新材料的多。TEDA新材料是第一家在新三板被拒绝上市的造市企业。

TEDA新材料在新三板上市两年后，于2016年2月16日将协议转让变更为做市商转让，直到申请ipo后才改变做市商交易方式。

《TEDA新材料年报》显示，截至2015年底，公司仅有29名股东。然而，在公司做市商和ipo重叠因素的推动下，2016年公司股东数量迅速增加。2016年年中，股东人数增至90人。截至2016年9月13日，公司共有171名股东。除了上市时现有的9名原股东外，TEDA新材料在新三板引入了162名新股东。但记者注意到，TEDA新材料上市后并未进行定向增发，这意味着新增的162名股东全部来自新三板交易市场。

事实上，TEDA新材料在交易模式转为做市商转让后的半年时间里并没有引起太多的市场关注，其股价一直徘徊在6元左右。7月28日，该公司股价跌至5.68元，市值仅剩下2.47亿元。

市场转折点出现在2016年8月15日。当天，TEDA新材料宣布了董事会关于申请创业板上市的决议，随后公司股票交易量迅速扩大，一个月内达到近3000万元，几乎是前六个月的两倍。

TEDA新材料的股价飙升。8月16日，也就是董事会决议发布的第二天，公司股价飙升了24.39%。2016年9月9日，公司披露了中国证监会通过咨询和受理的消息。第二个交易日，TEDA新材料的股价创下新高，达到20.80元，收盘价为19.1元，是本轮上涨前股价的三倍。公司市值也超过了8亿元。

国家证券投资银行总部主任广泽峰在接受《商业日报》采访时表示，中国证监会对初始企业的审计仍然保持严格的监管，现在最明显的特点是对净利润的要求。如果这个财务指标没有达到，达到的可能性很低。

广泽峰指出，采用市场化转让不仅难以控制股东数量，还可能引入三种类型的股东，这给ipo带来一定的障碍。因此，对于有ipo计划的新三板公司来说，还应该仔细考虑后期交易方式的影响。