互联网金融“急流”隐现交叉风险

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自2017年以来，监管文件中防范金融风险的频率一直在增加。然而，由于网络媒体的特点和作为一种新的金融形式，网络金融频繁出现在监管部门的金融风险防范名单中。嘉荫新金融研究所最近发布的最新研究报告指出，互联网技术加深了杠杆作用，加大了风险系数。网络金融自身的风险和交叉风险值得关注。

互联网的两面

据银监会、中央银行和网上贷款行业研究机构统计，中国目前有4200多家银行机构、近8673家小额贷款公司和2200多个p2p平台，数量和范围可覆盖全国。然而，根据g20包容性金融指标体系，中国的个人信用指数明显低于g20国家的平均水平。特别是对小微企业而言，信贷可获得性由中小金融机构存款准备金率、金融机构服务网点、特殊金融债券和不良贷款容忍度组成，明显低于g20国家的平均水平。

嘉荫新金融研究所指出，传统金融体系之外的金融需求巨大。小微企业和个人无法提供证明其财务和信用状况的证据，转向其他渠道，互联网金融成为一个重要平台。这类人的风险相对较高，但出于安全考虑，投资者会向平台要求更高的利率，这将增加企业的融资成本。这是一种恶性循环和逆向选择，其中蕴含着巨大的资产安全风险。

互联网专业人士指出，连接是互联网的基本属性，把一切都变成了节点。结果，信息传输的效率大大提高，并且信息获取的成本降低。由于信息的便利性和技术的可实现性，信息能够调动的资源被无限放大，包括资本和资产两端的资源。与此同时，衍生市场的波动性也急剧扩大。

根据中国互联网信息中心发布的数据，截至2016年12月，有2.47亿台电脑感染了病毒木马，1.08亿台安卓智能手机感染了恶意程序，导致网上交易安全事件频发。高度互联和高效的传输意味着互联网金融比传统金融具有更大的风险因素。

在传统的金融交易中，误差补偿的成本相对较小。对于网络金融来说，由于其指数级的传播模式，一旦风险爆发，修复起来就更加困难。因为在互联网或移动互联网中流动的不仅仅是真钱，而是更多的数字信息。

此外，在互联网条件下，“羊群效应”更容易放大。也就是说，当一家金融机构遇到风险并出售资产或挤兑资产时，它也能有效地抵御风险；然而，当多个机构面临风险时，互联网的快速发展将加速和放大风险，这很容易导致系统性风险。

嘉荫新金融研究所认为，交叉金融风险是今年监管的重点，也是互联网金融面临的外部环境风险。从目前的治理范围来看，它们大多集中在银行和证券等特许金融机构以及外包和资金配置等市场交易场所。然而，日前爆发的第三方财富机构和风险投资机构“踩雷”惠山乳业事件表明，交叉金融风险正在从传统金融向新的金融领域蔓延。然而，在各种风险不断暴露的情况下，非授权金融活动的隐蔽性和套利性将变得更加复杂。网络金融企业必须警惕和识别跨业务风险。

提高有效监管

嘉荫新金融研究所认为，推进软硬件基础设施建设，可以从完善监管法律法规、建设信用信息系统、引入保障机制和推广数字技术四个方面入手。

首先，要弥补金融监管制度和规则的缺陷，扩大金融监管制度和规则的覆盖面，对所有金融活动进行监管。其次，要明确各类新金融机构的管理职责、从事小额信贷业务的机构的角色以及相应的行为规则，如民间借贷、非存款借贷、典当、小额信贷公司等。最后，坚持渗透监管模式，随着金融交叉的日益复杂，建立风险识别和评估标准。

社会信用信息系统是整个金融业的基石。在构建基于大数据的信用信息系统的过程中，可靠、海量、真实的数据将对刻画消费者的风险特征起到积极的作用。

针对p2p行业，嘉荫新金融研究所建议，可以采取的措施包括银行资金存管。银行管理资金，平台管理交易，信息流和资金流分离，使得平台无法直接联系资金。让贷款和贷款人账户独立管理，确保平台和资金的双重安全。凭借传统金融的力量，我们可以赢得自身的安全发展，而经常被提及的非法集资风险自然会消失。

商业保险。由于怀疑履约担保，风险保证金存在争议。绩效保险已成为互助金融平台的新选择。截至2017年2月，已有21个平台签署了合同。履约保险是指保险公司向履约保证保险受益人承诺，如果被保险人不履行合同或法律规定的义务，保险公司将承担赔偿责任的一种保险形式。虽然签订履约保险的平台不到1%，但大部分保险内容是个人账户资金安全保险、借款人人身意外伤害保险和抵押物财产保险，而不是投资者期望的本金和利息担保。然而，该平台探索了应收账款、保单质押和汽车贷款方面的创新。

完善p2p平台的良性退出机制，防范风险。根据网上贷款平台的数据，截至2017年4月底，有3676个p2p平台存在封闭业务和问题，p2p网上贷款行业平台累计达到5890个(包括封闭业务和问题平台)，62%退出平台。

嘉荫新金融研究所指出，平台退出是行业正规化的正常现象，但恶性退出带来的金融风险不容忽视。为不符合合规要求的平台提供退出机制，暂停业务或更换工作，有利于降低风险，维护地区乃至系统的金融稳定。