度小满金融玩转ABS 加码金融上市尚无期

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[摘要]在11月举行的杜晓曼金融智能金融论坛上，杜晓曼金融首席执行官朱光首次披露了杜晓曼金融的业绩数据——累计贷款超过2500亿元，金融机构累计利息收入超过50亿元。

作者:来自深圳的《时代周刊》记者罗先贤

12月19日，杜晓曼金融与天津银行(港股01578)签署战略合作协议，天津银行将为杜晓曼金融提供200亿元的授信支持，其中100亿元将用于教育分期等情景下的消费金融。

为了补充资本，杜晓曼金融已经成为发行资产证券化产品的专家。前不久，杜晓曼金融情景贷款abs“2018年天丰-杜晓曼教育贷款一期资产支持专项计划”(以下简称“杜晓曼ABS”)发行规模为18.29亿元。

杜晓曼abs以杜晓曼的小额贷款公司为原股东和资产服务机构，天丰证券(601162，咨询公司)为计划经理。两个月前，百度在上海证券交易所申请了10笔教育贷款资产支持证券，拟发行金额为80亿元。"发行额度已经获得，将会得到合理的安排和提升."杜晓曼金融的负责人告诉《时代周刊》记者。

据公开信息，在杜晓曼此次发行的abs中，参与者包括国有商业银行、股份制银行、城市商业银行、农村商业银行、经纪资产管理公司、公共基金、私人基金等机构投资者。

据《时代周刊》记者不完全统计，杜晓曼金融已完成4笔abs订单，其教育贷款业务的主要运营商重庆百度小额贷款(重庆Baidu Small Loan)于2017年底发行了ABS，通过债务融资累计融资91.49亿元。

据公开信息，百度的金融业务始于2013年，2015年底，百度内部整合为金融服务业务集团(fsg)，成为四大业务集团之一。今年4月底，百度金融完成了拆分，获得了tpg牵头的19亿美元的A系列融资，并以“杜晓曼”品牌开始独立运营。

在11月举行的杜晓曼金融智能金融论坛上，杜晓曼金融首席执行官朱光首次披露了杜晓曼金融的业绩数据——累计贷款超过2500亿元，金融机构累计利息收入超过50亿元，共服务小微企业主达到700万人。其中，2018年以来累计释放量已超过1700亿元。

从教育贷款开始

据杜晓曼金融官方网站介绍，目前该平台共有五大业务模块，包括“百度银花”、“杜晓曼金融管理”、“百度钱包”、“金融科技”和“云帆平台”。其中，“百度银花”是一款个人消费信贷产品，其产品线包括万易贷款、住房贷款、教育分期、医疗美容分期等。

“最早开始运营的业务领域是财务管理，其次是‘有钱花’。”肖曼金融的上述负责人告诉《时代周刊》记者。

2015年4月，“百度有钱花”教育贷款业务开始运营，同年10月开始广泛推广，贷款产品被偷偷潜入百度钱包应用进行运营，主要是通过上海百度小额贷款和重庆百度小额贷款的建立。

根据工商数据，上海百度小额贷款成立于2014年1月，注册资本为2亿元人民币；重庆百度小额贷款成立于2015年10月，初始注册资本为3亿元，经过三次增资后变更为70亿元。

过去，百度在拓展教育贷款时曾采用“交通推广业务代理系统”，即在全国大面积招募代理，然后代理寻找教育机构合作。《时代周刊》记者注意到，百度在其2016年第二季度的财务报告中表示，“在教育信贷领域，百度金融服务集团已与600多家教育机构达成合作，其业务覆盖全国95%以上的省市自治区”；同年第四季度，财务报告称“教育信贷领域的市场份额已达到75%。”

随着贷款规模的扩大，重庆百度小额贷款的营业收入从2015年底的13.52万元增加到2016年底的1.02亿元和2017年6月底的4.01亿元。然而，记者注意到，2017年，在业务快速发展的“盛宴”背后，百度的教育、医疗、美容等金融服务正被“跑门”困住。多家媒体报道称，包括网云、海纳、深圳申软和北京崇文中学在内的许多培训机构，在骗取学生办理百度金融教育阶段后，已经逃之夭夭。

根据百度官方最近的宣传材料，“百度有钱花”现在占了小满全部金融业务量的70%。截至2017年6月，在重庆百度小额贷款的贷款行业规模中，现金贷款余额仅次于教育贷款，占42.96%，医疗美容、旅游、家装房地产和小额贷款的总比例仅为9.57%。由此可见，教育贷款和现金贷款对“百度有钱花”的快速发展起到了极其重要的支撑作用。

“小满小额贷款公司的资金压力很大。例如，重庆小满的小额贷款资本原来是45亿元，现在又增加到70亿元，杠杆率正好达标。”朱光在上述论坛上表示，“小满信贷业务的出现，源于数亿用户每天在百度搜索产品和服务所产生的巨大信贷融资需求。”

电力金融全面许可

截至2017年6月底，消费信贷部只是百度金融服务集团下属的七个部门之一，包括百度钱包、百度金融市场研究与战略部、百度互联网证券业务部、技术部、用户体验部和销售部。然而，拆分后，其部门调整尚未公布。

值得一提的是，北京证监局今年8月披露，已批准北京百度白英科技有限公司(以下简称“百度白英”)从事证券投资基金销售业务的资格。工商数据显示，百度白英于2016年8月注册，百度副总裁张旭阳为法定代表人，是Baidu.com的孙子公司，Baidu.com由李彦宏控股，出资比例为99.5%。

华宝证券(Huabao Securities)分析师李振在研究报告中表示:“从那以后，batj的四大互联网巨头都进入了基金销售领域，激烈的基金销售战将会加剧，并与银行渠道形成对抗。”

今年12月18日，鹏华基金和大成基金同时发布公告，称“增加百度白英旗下部分基金销售机构”，并分别开设了154只基金和54只基金。小满金融的财富管理部门已经迈出了实质性的一步。

2017年9月，百度金融成立了资产证券化服务部，帮助第三方发行资产证券化产品并进行夹层投资。此前，蚂蚁金服和JD.com已经推出了abs云平台。据官方数据显示，截至11月，百度资产证券化服务平台共注册32个产品，服务30家机构，总发行规模为80.78亿元，管理余额超过90亿元。

深圳一位与杜晓曼达成合作的消费金融家在接受《时代周刊》采访时表示，深交所于2016年底与百度联合发行汽车私募abs，并于2017年3月在区块链科技支持abs，发行规模超过4亿元。

2018年11月，杜晓曼金融的第三方支付应用和服务平台百度钱包更名为“杜晓曼支付”。根据官方披露的数据，截至11月，“杜晓曼支付”已有超过1.3亿用户，年支付结算规模接近1万亿元。

至此，杜晓曼的整个财务版图已经铺满了网上支付、个人消费贷款、企业贷款、abs技术服务、网上证券、投资理财、信用报告、银行保险等多项业务，并拥有第三方支付、小额贷款、基金销售等金融牌照。

朱光最近在接受媒体独家采访时表示:“杜晓曼的收入基本持平。今后，将在许可证投资方面进行一些规划，主要是通过投资于保险公司和除金公司等有许可证的金融机构。”

根据胡润研究院发布的《2017年胡润中国独角兽指数报告》，蚂蚁金服以4000多亿元的估值排名第一，京东金融以500多亿元的估值排名第二，而陆丰以1000多亿元的估值排名第三。今年年初融资完成后，杜晓曼金融的估值在224亿至240亿元之间。从估值角度来看，杜晓曼不能被称为“巨人”，与一线巨人的差距是显而易见的。

目前，百度的发展与360的金融业务在路径上非常相似，以“现金贷款”业务为“先锋”，以品牌优势和巨大流量提升规模。不同的是，360金融选择了分拆上市，并于12月14日登陆纳斯达克，而杜晓曼仍“暂时没有上市计划”。