央行国际司司长朱隽：金融科技如得不到适当引导反而会加剧不平等竞争

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目前，大型科技公司big tech已经成为金融行业的另一个热门话题。

11月17日，由cf40和cfcity共同主办的2018全球金融技术(北京)峰会召开。cf40特别成员、央行国际部主任朱娟指出，大型科技公司的快速发展引起了国际社会的密切关注。国际货币基金组织、国际金融稳定委员会、巴塞尔银行监督委员会和国际清算银行等国际组织都研究了它们的发展。人们普遍认为，金融技术的发展不仅给金融业带来了机遇，也带来了挑战。

科技公司凭借其技术优势提供金融服务产品。技术的外部性和规模效应很容易催生大型技术公司。一方面，它们为金融创新和金融发展提供机会，引入竞争，提高金融体系的效率；另一方面，它也给传统金融体系的发展带来冲击和挑战。

人们普遍认为，大型技术公司的发展通常会带来若干挑战:监管套利、不平等竞争、社会分配和宏观经济政策制定。

金融技术的发展将对金融稳定产生深远的影响。朱娟指出，金融技术提供的金融产品的规模效益是显而易见的，大型科技公司大到不能倒，在为金融机构提供基础设施服务的同时，仍在发挥金融机构的潜在作用，其平台变得越来越具有系统重要性。然而，这些大型科技公司普遍缺乏风险管理经验，这可能导致羊群效应，并在面临市场冲击时扩大金融系统的周期性。此外，这些公司普遍实行混业经营，有些公司具有控股集团的特征，增加了跨风险、跨市场、跨领域沟通的可能性。如果这些企业长期不受监管，得不到金融安全网的保护，一旦出现问题，就会产生巨大的影响。

朱娟说，从长远来看，如果不能正确引导金融技术的发展，将会降低效率，加剧不公平竞争问题。这是今年g20讨论中涉及的一系列问题。朱娟说，科学技术产业天生就是赢家通吃。随着其增长，可能形成寡头垄断，这不利于竞争，并导致行业效率的下降。

她进一步提醒说，当大型科技公司确立垄断地位时，财富将越来越集中在少数人或公司手中，不平等将日益突出。这带来了潜在的社会和政策风险。国际货币基金组织最近的研究表明，发达国家劳动力收入的下降至少有一半可归因于科技产业的发展。

监管挑战与金融稳定在监管套利方面，人们普遍认为，由于监管不力，虽然金融技术在发展过程中像传统金融机构一样提供期限转换、信用转换等服务，但不需要像传统银行业那样满足资本充足率等监管要求。朱娟表示，今年欧洲出台了一项开放银行业的法规，要求银行共享金融数据，但这一要求不适用于大型科技企业，这使得后者在获取和共享数据方面享受与银行不平等的监管待遇，从而产生监管套利并获得竞争优势。人们普遍认为，这种竞争优势下的技术创新不利于行业的长期发展。

关于对货币政策制定和实施的影响，朱娟指出，金融科技的发展将加剧金融业的竞争，使市场对利率更加敏感，从而提高货币政策的有效性。但是，随着技术的进步，无形资产在公司资产中的比重越来越大，这可能会削弱货币政策的实施效果。在货币政策目标方面，金融技术也可能通过算法技术及时调整商品和服务的价格，从而使价格变化更加频繁，从而对通货膨胀产生一定的影响。

总之，金融技术的发展促进了金融业的创新和效率的提高，但也给监管、公平、金融稳定和货币政策带来了重要挑战。朱娟说，如何通过加强规则制定来应对监管套利，如何在兼顾公平的同时鼓励创新和提高效率，如何妥善化解金融风险，增强货币政策的实施效果，这些都是今后需要深入研究的课题。