封闭式预期收益型人民币产品平均收益率创近12个月新低 结构性存款有望“

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近日，国家商报记者发现，9月份银行封闭式人民币产品平均收益率为4.56%，同比下降0.05个百分点。这一收益率自今年2月以来一直在下降，并已连续7个月下降。9月，银行封闭式人民币产品的平均收益率创下近12个月来的新低。与此同时，从9月29日到10月12日，预期收益封闭的人民币产品平均收益率也在下降。

自去年11月新的金融法规草案发布以来，银行逐渐暂停发行保本理财产品，转而采用结构性存款取代保本理财产品来争夺存款。但据荣360不完全统计，9月份结构性存款共342笔，较8月份减少132笔，降幅为27.85%。

华创证券在研究报告中称，截至8月底，结构性存款规模超过10万亿。然而，新金融法规正式草案实施后，结构性存款的高增长率将受到抑制，不利于中小银行融资环境的改善。

根据溥仪标准的监测数据，平均收益率创下12个月以来的新低，本月400家银行发行了8046种银行理财产品(包括封闭式预期收益产品、开放式预期收益产品和净值产品)，发行银行数量比上年同期减少2家，产品发行量减少935份。其中，封闭式人民币预期收益率产品平均收益率为4.56%，同比下降0.05个百分点。

据记者梳理，银行封闭式人民币产品平均收益率出现在今年2月，收益率为4.88%。然而，今年2月之后，收益率连续7个月降至4.56%。

值得注意的是，9月份，银行封闭式人民币产品的平均收益率创下近12个月来的新低。2017年9月，收益率为4.60%，比2018年9月高出0.04个百分点。除2017年10月的收益率较同年9月略有下降0.02个百分点外，2017年9月以后各月的平均收益率均高于4.60%。今年9月，平均收益率较8月下降0.05个百分点，至4.56%，为2017年9月以来的最低水平。

2018年9月，封闭式人民币预期收益产品的平均收益率连续7个月下降，没有改善的迹象。根据溥仪标准的监测数据，9月29日至10月12日，305家银行发行了1946种银行理财产品(包括封闭式预期收益产品、开放式预期收益产品和净值产品)，发行银行增加了106家，产品发行量增加了589份。其中，预期收益封闭的人民币产品平均收益率为4.54%，比上年同期低0.04个百分点。

黑龙江省农村信用社协会资本运营中心主任张明富指出，目前资金相对宽松，资产方收益率下降，尤其是短期资产。理财产品收益率下降是对短期资本市场供求的反应；同时，新的资产管理规定也限制了理财产品的投资范围和比例，理财投资资产的期限和风险偏好也相应减少，这也影响了理财产品的盈利能力。从RRR降息后的资本市场来看，短期资本收益率没有下降太多，预计理财产品的收益率将保持稳定。在资本市场价格不大幅下跌的情况下，银行不会主动降低理财产品的收益率，降低其竞争力。

9月份，结构性存款的发行量环比下降了近30%。自去年11月新金融法规草案发布以来，各银行已逐步暂停发行保本理财产品，转而采用结构性存款取代保本理财产品来争夺存款。

据360家不完全统计，9月份共发行结构性存款342笔，较8月份减少132笔，降幅为27.85%。从10月5日到10月11日，共发行了59种结构性存款产品，比国庆节前一周减少了10种。从平均预期回报率来看，结构性存款的平均回报率为3.86%。

值得注意的是，今年以来，结构性存款增长一度呈现井喷趋势。根据央行数据，截至今年8月底，商业银行的结构性存款已超过10万亿元。

但是，根据最近公布的《商业银行财务管理监督管理办法》第75条，商业银行在发行结构性存款时，应具备相应的衍生产品交易业务资格。在最近新的金融法规正式实施后，一些小银行已经停止增量发行结构性存款。这也表明结构性存款有望降温。

华创证券在研究报告中称，截至8月底，结构性存款规模超过10万亿。然而，新金融法规正式草案实施后，结构性存款的高增长率将受到抑制，不利于中小银行融资环境的改善。

值得一提的是，华创证券指出，从结构性存款的构成来看，中小银行发行的结构性存款约占65%，其中近70%是企业结构性存款，这主要是由于对公众存款的收益率要求较高。中小银行为了争夺企业存款，会设计更多结构虚假的产品，即在某个触发条件几乎不可能发生的时期挂勾，支付期权费作为产品设计费，变相进行高利息储蓄。在过去的17年中，单位结构性存款在中小银行单位存款中的比重从8%上升到12%，总存款比重从4%上升到6%，这已经成为中小银行攫取准备金的重要工具，但另一方面也提高了中小银行的综合债务成本。