易纲称中国有足够工具应对不确定性 机构：短期加息可能性非常低

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据央行官方网站10月14日消息，央行行长易纲在2018年g30国际银行业研讨会上发言，并回答了记者提问。

《国家商报》记者注意到，易纲在座谈会上就中国经济增长、货币政策和对外开放等问题发表了看法。他说，中国目前的经济增长是稳定的，预计今年将达到6.5%的目标，可能会稍高一些。与此同时，当前的货币政策保持稳定和中性，既不放松也不收紧。我们仍然有相当数量的货币政策工具，包括利率、准备金率和货币条件。考虑到美联储正在加息，中国的利率水平是合适的。我们以上的工具足以处理不确定性。

对此，光大集团宏观团队张文朗指出，易纲行长的讲话反映出央行货币政策的重心逐渐转向对冲负面经济因素，未来流动性将保持相对充裕，短期内加息的可能性很低。

有足够的政策工具可以使用。关于中国的经济，易纲说，中国目前的经济增长是稳定的，预计今年可以达到6.5%的目标，或者更高一些。价格水平处于良性区间。目前，消费物价指数为2%，生产者价格指数为4%。据估计，年消费物价指数将略高于2%，生产者价格指数将在3%至4%之间。企业利润增加，税收和工资收入也处于良好水平。国内消费已经成为增长的主要驱动力。

易纲还表示，从国际收支来看，对外顺差继续萎缩。中国的经常账户盈余长期保持，2007年达到峰值，占国内生产总值的10%，然后逐年下降。今年上半年，经常账户出现赤字，全年可能会有少量盈余，估计不到国内生产总值的1%。上述情况表明，中国经济增长主要由内需驱动，消费和服务业成为主要驱动因素，对外顺差不断缩小

在货币政策方面，易纲表示，目前的货币政策保持稳定和中性，既不放松也不收紧。货币政策工具箱中有足够的政策工具。今年以来，中国10年期国债收益率从年初的4%左右下降到目前的3.6%，7天期逆回购利率也有所下降。

易纲进一步表示，中国人民银行今年已四次下调存款准备金率，有人担心我们是否正在放松货币政策。我的回答是:中国的货币政策保持稳定和中性。如果我们看看广义货币M2，其目前的增长率为8.0%，广义货币的增长率基本上等于名义国内生产总值的增长率。社会融资增长率约为10%，也处于合理水平。基于上述因素，可以得出中国货币政策保持稳定和中性的结论。

同时，易纲提到，为了解决中国经济的结构性问题，中国将加快国内改革开放，加强知识产权保护，并考虑以竞争中立的原则对待国有企业；大力推进服务业开放，包括金融业开放。

此外，在回答记者关于降息条件在什么情况下成熟的问题时，易刚强调，中国在货币政策工具方面仍有相当大的空，包括利率、准备金率和货币条件。考虑到美联储正在加息，中国的利率水平是合适的。以上工具足以处理不确定性。

今年已经实施了四次RRR削减。事实上，为了应对内部需求的变化和外部环境的波动，央行今年采取了多元化的货币政策工具来调整总体流动性和结构；另一方面，加强政策的前调性将为空留出未来的运作空间。

首先，央行在今年1月、4月、7月和10月先后实施了四次RRR降息。在中短期调控中，央行主要采用长期贷款、中期贷款和抵押补充贷款等工具释放中长期流动性。

9月17日，央行启动2650亿元中期贷款便利化操作，形成净投资，使多边基金余额达到53850亿元的历史高点。

其次，随着结构调整的便利，央行运用各种手段引导银行信贷扩张。例如，采用定向RRR减息，鼓励银行支持农业、农村和小微企业，中期贷款工具由RRR减息替代，以达到缩短和增加贷款期限的效果。

同时，引导金融机构通过aa+、aa级企业信用债券、优质小微企业贷款、绿色贷款等措施，加大对农业、小企业和绿色经济的支持力度。

光大宏观团队张文朗指出，易纲总裁在g30国际银行业研讨会上表示，中国货币政策保持稳定和中性。如果有必要，中国在利率政策和存款准备金率之间仍有足够的调整空间。易纲行长的讲话反映出央行货币政策的重点已逐渐转向对冲负面经济因素，未来流动性将保持相对充裕，短期加息的可能性很低。

国泰君安(601211)研究团队在10月份的RRR降息研究报告中指出，中国目前面临着货币政策传导机制不畅、小微企业和民营企业融资困难、有效投资不足、外部需求不确定性大等多重困境。要走出困境，必须进一步推进供给侧结构改革，完善需求侧货币政策和财政政策的反周期调整。

预计决策者将推出一揽子措施。仅仅减少货币政策是不够的。我们坚持认为降息可能是未来的选择。

华泰证券(601688)的宏观李超团队此前也判断，10月份的RRR降息开启了央行RRR降息的通道，未来RRR降息的可能性很大。