中登《新指南》放宽银行理财投资范围 明确产品一层嵌套开户要求

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图像来源:中国视觉(000681，诊断单元)

9月19日，中国证券登记结算有限责任公司(以下简称邓忠)发布了修订后的《特殊机构和产品证券账户业务指南》(以下简称新指南)，自即日起实施。

从内容上看，新指南对资产管理产品开户的要求根据近期监管政策进行了全面调整。此后，商业银行的理财产品被允许进行一般的股票投资，市场也作为一个独立的投资空室获得了平等的银行理财服务。同时，《新指引》明确了证券公司接受资产管理、专项资金账户、私募、信托等其他产品的委托时需要提供的信息。，在一级嵌套情况下开立证券账户，从而为我行金融管理外包业务开立证券账户扫清障碍。

在放宽银行理财投资范围之前，新《资产管理条例》第22条明确要求金融监管部门和国家有关部门在资产管理业务中给予各类金融机构平等准入和公平待遇。资产管理产品在开户、产权登记和法律诉讼中应享有同等地位。金融监督管理部门出于风险防控考虑，确需对其他行业金融机构发行的资产管理产品采取限制性措施的，应当充分征求相关部门意见并达成一致。

但是，新指南统一了机构证券账户自律管理和各种资产管理产品的承诺。对于商业银行来说，业务内容发生了很大的变化。

修订后的《证券账户自律管理承诺书》(商业银行)与前一份相比发生了很大变化。在使用方面，具体条款已变更为仅参与法律、法规和监管部门允许的投资范围，资本投资符合法律、法规和监管部门的相关规定。不再规定开立证券账户的使用范围。

此前的承诺书明确表示:对于证券交易市场的债券交易；用于中小企业私募债券交易；用于处置因行使质权等法律原因在证券交易所上市的证券。

同时，新指南直接取消了之前的《理财产品(商业银行)证券账户自律管理承诺书》。这意味着，银行理财产品的证券账户不再局限于投资于标准债券、信用资产支持证券、证券交易所优先股等固定收益产品。

不难看出，这一次新指南拓宽了商业银行金融投资的范围，银行直接投资股票、上市基金等股权产品基本没有障碍。

值得一提的是，《新指南》还对证券账户开立的便利性做出了特殊安排。对于各种产品的证券账户业务，为了提高开户效率，要求优先考虑邓忠证券账户网上业务平台。

银行理财产品开设证券账户，这也简化了章的使用过程。商业银行和商业银行理财产品开立证券账户，商业银行授权其分支机构办理证券账户业务。如果总行向分支机构出具授权文件，明确分支机构可以代替总行办理哪些证券账户业务范围，相关业务申请材料的公章可以由分行公章或总行部门业务章代替。

此外，中国结算实行专门的机构和产品身份数据备案制度，经常办理相关账户业务的机构可以将相关身份文件和经手人信息等进行备案。如果材料没有变化，就没有必要重复提交。

中原银行首席经济学家王军作为银行财务经理，不能从宏观角度排斥资本市场投资，因为资本市场是资源配置的重要场所。作为投资者，人们普遍认为资本市场具有高度的波动性和投机性。事实上，这一方面也反映出中国资本市场建设长期以来存在着投资主体严重不足的问题，如长期资金和稳定合格的投资者的缺乏。因此，允许银行融资以一定方式逐步投资中国资本市场，将有助于丰富银行融资渠道和产品的多元化，同时满足不同风险偏好投资者的需求。另一方面，它也有助于促进中国资本市场的健康发展，提高投资者的成熟度。放松银行融资投资资本市场是大势所趋，具有积极的作用。

一级嵌套开户解决后，银行进行外包业务。从实际业务运作的角度来看，银行委托非银行机构代为投资自营或理财资金，一般是一种行为模式。受托机构通常是资产管理机构，如基金、经纪公司、信托和私募。

根据中信证券(600030)的研究报告，自2016年底以来，43家上市商业银行表外金融外包的总规模和表内资金对外包的依赖程度均有所下降。截至2018年6月底，43家上市商业银行表外财务管理外包总规模已降至10.67万亿元，占总资产的6.16%。2018年6月，43家上市商业银行表外财务管理外包规模的环比增速达到-14.74%，为样本期内最低，反映出2018年以来去渠道化、去杠杆化和严格监管政策的不断增加确实对外包业务产生了相当大的影响。

在以往的外包管理过程中，邓忠要求如果是一对一的专用账户或经纪类资产管理产品接受银行资金，必须出具银行自有资金证明，基本上阻断了银行融资外包一对一专用账户或经纪类资产管理的外包需求。然而，一些机构可以通过多层嵌套的形式绕过开户。然而，在新的资产管理条例出台后，多层嵌套严重违反了新的资产管理条例的要求。

新指南的实施无疑将为外包业务注入一剂强心针。新指南的具体要求如下:委托人有效身份证明复印件(加盖基金公司公章；委托人为机构的，应当加盖机构公章。客户为依法设立的产品的，有效身份证明应为相关监督管理机构对客户产品出具的备案证明复印件，或客户产品合同等产品设立证明复印件(需加盖客户产品经理公章)。

《新指引》明确了定向资产管理、专项基金账户(含专项子账户)、私募基金、保险资产管理、信托产品和期货资产管理六类产品受其他产品委托时，在一级嵌套下开立证券账户所需的信息。