银河系布局互金平台陷困局 高比例质押风险凸显

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银河天成集团有限公司(以下简称“银河集团”)是银河的核心企业，控制着银河生物(000806)和天成控股(600112)两家a股公司。

业绩低迷，重组失败。这两家公司的股价今年暴跌，银河生物下跌了66.17%，天成控股下跌了30.89%。今年市场价值分别蒸发了78.32亿元和7.74亿元。资金链紧张的银河集团已将目标转向互联网金融业务，但其控股和持股平台已在今年下半年逾期清算。银河两家上市公司已被p2p平台爱投资发布催款公告，要求收回欠款。在金融去杠杆化政策下，质押率高的银河陷入资金链紧张的局面。

股票被冻结并出售给子公司

银河系是由潘琪创建的。官方网站介绍，银河核心企业银河集团成立于2000年9月，注册资本4.7亿元，资产超过100亿元。通过资本运营，潘琪通过银河集团控制了银河生物和天成控股的a股公司。

业绩低迷，重组失败。这两家公司的股价今年暴跌，银河生物下跌了66.17%，天成控股下跌了30.89%。今年市场价值分别蒸发了78.32亿元和7.73亿元。

银河集团作为控股股东，分别持有银河生物和天成控股47.79%和18.34%的股权。截至目前，股权质押率分别为99.84%和100%。

随着股价持续下跌，清算风险不断累积，而控股股东银河集团几乎没有股份来补充质押。在资金链紧张的情况下，银河集团遭遇了债务纠纷，其在银河生物的股份(600201，医药股)在今年年初被司法机关冻结，然后在8月被司法机关转让。

银河生物8月21日晚宣布，银河集团持有的所有股份已被司法机关冻结，等待冻结。因银河集团与自然人蒋孝严发生借款纠纷，经杭州市滨江区法院调解，800万股(占银河生物总股本的0.73%)被强行转让给蒋孝严。此次股份转让后，银河集团仍持有公司47.06%的股份。

银河生物表示，该公司与银河集团是不同的主体，银河集团持有的该公司所有股份都在等待冻结和部分股份的司法转让，这不会对该公司的生产经营产生直接和重大的影响。然而，一旦银河集团剩余的等待冻结的股份在未来被司法处置，该公司的实际控制权可能会发生变化。

银河的另一家公司天成控股也不乐观。

今年7月，天成控股宣布，公司计划将子公司常征电气100%的股权出售给华明设备(002270)。最终确定转让价格为3.98亿元，投资收益约为1.6亿元。

天成控股于2013年12月被常征电气更名。可以看出常征电气对上市公司的重要性。根据公开信息，常征电气是天成控股的重要商业实体。2017年实现营业收入2.78亿元，净利润1953万元，净资产2.54亿元，分别占上市公司的49.2%、98.9%和22%。

一旦常征电器被出售，除了毛利率低的中压电器资产和一些股份制公司外，天成控股基本上就归空壳牌所有。上交所的调查指出了关键点，询问常征电气的出售是否会对上市公司的可持续经营能力产生重大影响。

在天成控股8月16日的回复中，否则公司将被减为“空壳牌”，并认为出售资产可以缓解公司资金压力，增加公司流动资产。根据后来披露的数据，截至2018年3月底，天成控股合并报表的资产负债率为56.61%，计息负债总额为9.91亿元。从今年5月到7月，天空控股有大约2 . 5亿元的债务需要偿还。出售子公司来偿还债务势在必行。

在困境中加入p2p

资金链紧张的银河集团已经将目标转向互联网金融业务。

银河集团旗下天成控股战略转型的主要业务包括互联网金融。2017年，银河天成先后投资了100金、365易贷、啄米理财、理性树金服务等互助金平台。值得注意的是，银河集团共同黄金地图基本形成的时间，与集团旗下上市公司股价下跌、高比例质押股份清算风险积累的时间相吻合。

随着下半年p2p领域的剧烈雷霆爆炸，银河集团的互助黄金平台的风险也得到集中释放，四大平台都经历了逾期付款。其中，金夫理性树在7月23日刚刚宣布了清算公告，仅两天后，派克莱斯财富管理公司就因涉嫌非法储存被杭州警方调查。

今年7月10日，银河集团在官方公开账户上宣布，它只承认其两个互联网金融平台，派克·莱斯财富管理公司和金夫理性树。前者为银河天成所有，后者为银河天成全资所有，专注于中小企业的小额信贷业务。

对于白一金融，银河天成声明其实际经营控制人为深圳前海巨涛信息技术有限公司(“前海巨涛”)，银河天成已与前海巨涛达成战略投资意向，并就收购白一金融签署相关协议。银河天成表示，由于实际控制人和原团队未能履行相关义务，银河天成发现原股东涉嫌非法经营和利润转移，公司于2018年3月停止收购，实际控制人失去联系。该公司已向注册地广西南宁警方报案，并提供了相关证据，目前正在等待调查结果。

对于365易贷，银河天成与交易对手签订了股权转让协议，但双方未能达成协议中约定的收购条件，银河天成解除了收购协议，工商变更登记正在进行中。

平台相继爆炸后，投资者和银河集团之间的纠纷仍在继续。

证券时报e公司从100位金融投资者处获悉，银河集团总裁姚宗透露，该集团仅代表其持有100股金融股票。今年3月，它发现平台有问题。6月，它去工商部门取消了工商变更登记。然而，当时有一个迅雷般的共同黄金平台，它不允许改变大股东。但否认银河集团挪用了白一金融的资金。

另一个平台，365，对贷款宽松的态度更为强硬，指出银河天成总裁姚违背了自己的承诺，将对银河天成的相关人员和签署保证书的上市公司进行调查，并表示不会让他逍遥法外。

除了共同金平台，资金短缺的银河集团也从其他共同金平台获得资金，并因逾期还款而被平台公告曝光。

今年7月和8月，p2p平台艾投资在官方网站上发布催款单，公开向天成控股、银河生物等8家上市公司共49家未能按时还本付息和支付违约金的企业讨债。据最新披露，银河集团的两家上市公司已初步与艾投资达成还款计划。

业绩下降，市场价值蒸发

投资者提到的“姚总”是银河集团总裁姚郭萍，而银河集团的实际控制人潘琪选择躲在幕后。

据公开资料显示，1993年，30岁的潘琪创立了银河科技，并于五年后在深交所上市。2003年，潘琪通过银河集团接收了遵义市国有资产投资管理公司持有的常征电器的股权，并取代国有资产成为实际控制人。从那以后，潘琪的银河系就形成了。

然而，天成控股和银河生物的表现相对较低。天成控股在2012年至2017年的六年间，扣除非净利润为亏损。今年第一季度，从非净利润中扣除了2200万元的亏损。

同样，在2008年至2017年的10年间，银河生物失去了所有的非净利润。今年第一季度，非净利润亏损2400万元。2018年上半年的业绩预测显示，银河盛预计2018年上半年亏损超过5500万元。

为了扭转业绩，银河生物(Galaxy Bio)曾计划以去年60亿元的估值收购远程视觉(Remote Vision)的心血管子公司——远程心脏(Remote Heart)66%的股权，并向远程视觉支付了3亿元的定金，但最终在今年6月放弃了收购，因为目标公司资金短缺。此后不久，遥远的地平线就暴露在金融欺诈面前，并被公安部门立案调查。截至今年7月，银河生物支付的3亿英镑保证金尚未收回。

重组失败，业绩低迷，共同黄金平台布局一个接一个失败。在金融去杠杆化政策下，如何扭转银河系资金短缺的局面值得关注。