人民大学国际货币研究所副所长向松祚：服务贸易将成未来中国贸易增长的主要

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7月14日，由中国人民大学主办的2018国际货币论坛在北京举行，许多专家讨论了人民币国际化和自由贸易等问题。

其中，关于货币国际化，中国人民大学国际货币研究所副所长向松佐在论坛上指出，一国货币的国际化最终取决于其金融市场和资本市场能否真正国际化和全球化。

同时，向松佐表示，未来中国贸易增长的亮点或主要焦点应该是服务贸易的增长，而人民币国际化应该在这一领域有广泛的空。中国的汇率总体上是一个非常稳定的趋势，所以没有必要太担心人民币汇率的波动。

人民币国际化在服务贸易领域有着广泛的影响。一般来说，货币国际化主要包括三个部分，即作为贸易货币、作为金融货币和作为储备货币。中国人民大学国际货币研究所发布的《2018年人民币国际化报告》中，一个明显的结论是，在人民币国际化的构成中，贸易比重下降，而国际金融定价比重和储备货币比重上升。首先，就贸易份额而言，报告数据显示，贸易结算份额在2015年达到新高，在过去两年有所下降。2017年，跨境人民币结算业务为4.36万亿元，同比减少8700亿元，同比减少16%，为2012年以来的最低水平。

对此，项松佐表示，这一趋势值得高度重视。客观地说，人民币国际化最重要的支柱仍然是贸易结算。此外，值得注意的是，以人民币结算的货物贸易占贸易总额的比重较前几年明显下降。向松佐指出，考虑到当前的世界贸易形势和复杂的贸易争端，这种情况在短期内可能难以改变。同样，人民币结算在服务贸易中的比重也有所下降。然而，鉴于当前贸易结构的重要变化，向松佐表示，中国未来贸易增长的亮点或主要焦点应该是服务贸易的增长，而人民币国际化应该在这一领域有广泛的空。

向松佐指出，尽管人民币在包括债券市场在内的全球资本市场的份额略有下降，但基本保持稳定。未来中国机构和大型企业在海外发行人民币债券仍是一个重要趋势，也是人民币成为重要国际金融货币的一个非常重要的手段。事实上，货币国际化最重要的驱动力之一是以本币计价的债券，包括股票发行。目前，世界上以人民币计价的股票发行规模基本可以忽略不计，但债券的发展前景非常看好。

然而，在宋佐及其研究小组看来，货币国际化最终取决于国内金融市场和资本市场能否真正成为国际化和全球化的金融市场和资本市场。

同时，报告显示，中国金融机构的海外贷款规模很小，比例很低，特别是与国内庞大的社会融资总额和人民币贷款相比。向松佐表示，海外人民币贷款的比重仍然太小，但这也表明国内金融机构和商业银行并不是真正的全球金融机构和全球商业银行，这是未来的一个重要发展方向。

资本账户的开放不会在一夜之间实现。除上述因素外，货币国际化还与汇率制度安排密切相关。向松佐在论坛上表示，从过去一年的情况来看，中国的汇率整体上处于非常稳定的局面。虽然有波动，但双向波动在合理的水平，所以不必太担心人民币汇率的波动。

对于人民币汇率应该一次贬值甚至完全浮动的观点，项松佐表示，这些观点可以从学术角度进行辩论和讨论，但不符合中国当前的经济和金融现实。

中国的资本账户是进一步开放还是收紧？项松佐说，国际货币研究所根据国际货币基金组织对世界各国资本账户开放的框架进行了计算。根据这一计算，中国资本账户开放近年来，特别是2017年，实际上一直在稳步推进，特别是今年监管当局鼓励对外开放之后，因此资本账户开放正在稳步推进，不会一蹴而就。