百度金融拆分落定 起步晚、无爆款现后发劣势

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【摘要】财务报告中提到，截至2018年3月31日，百度金融服务业务的总资产为470亿元，总负债为412亿元，在合并资产负债表中将其重新分类为“待售资产”和“负债”。

继蚂蚁金服和京东财务之后，百度财务也完成了拆分。

4月28日，百度金融服务业务集团宣布正式完成拆分融资协议的签署，并推出新品牌“杜晓曼金融”实现自主运营。据最新消息，杜晓曼金融分拆后，首轮融资超过19亿美元，以tpg和凯雷集团为首，其次是泰康集团和国际农业银行。这是百度金融的第一轮融资。

苏宁金融研究所互联网金融中心主任薛洪言告诉《时代周刊》记者，在金融和技术融合的背景下，外部股东往往成为商业伙伴，这有助于增强金融实体的竞争力。

然而，与蚂蚁金服和京东金融相比，百度金融起步较晚，缺乏有竞争力的产品。这也反映在估价中。目前，蚂蚁金服的价值超过1000亿美元，京东金融的价值约为200亿美元。据路透社消息，百度金融的估值不超过250亿元人民币(约39亿美元)，这是一个很大的差距。

杜晓曼金融独立运营

4月28日，国际私募股权公司tpg宣布，tpg及其财团已牵头以10亿美元融资19亿美元，帮助百度完成其金融业务部的独立剥离。

拆分后，百度金融将推出新品牌“杜晓曼金融”，并独立运营。在未来2-3个月内，交易将在满足交易条件、完成重组并获得监管机构批准后完成。

融资后，杜晓曼金融将继续加大技术投入，开放更多平台和技术能力，加大金融生态建设。百度金融服务集团高级副总裁兼总经理朱光将出任杜晓曼金融首席执行官。

据《泰晤士报》记者报道，百度金融引进的投资者不仅包括中国农业银行等国有背景的公司，还包括tpg和凯雷集团等外国投资者。

不久前，朱光在选择百度金融投资者时也谈到了两个原则:一是能否将百度金融的管理和治理提升到一个更高的水平，二是战略投资者拥有优质的资源进行协调发展。从投资者介绍的现状来看，朱光提到的两个原则是一致的。

早在去年年中，百度高管就透露了分拆计划。去年7月，在百度2017年第二季度财务报告电话会议上，百度集团总裁兼首席运营官齐鲁透露，百度金融服务事业部将进行重组，百度金融计划独立运营。

百度最近在其2018年第一季度的财务报告中披露，将剥离其大部分金融服务业务。根据财务报告，截至3月31日，百度金融服务业务的总资产为470亿元，总负债为412亿元，在合并资产负债表中将被重新分类为“待售资产”和“负债”。

这家互联网巨头策划的金融业拆分不过是获得更多金融牌照或上市而已。“巨头孵化金融业务不仅是为了满足生态内部的金融需求，也是为了承担企业转型的重任。总体战略定位越高，独立分裂的意愿就越强。”薛洪言表示，金融业务作为生态内的创新业务，与原有业务有很大不同，在关联交易中面临严格监管，更有利于管理。

小金融首席执行官刘小锋告诉《时代周刊》记者，独角兽在中国上市的政策最近已逐渐明朗。对于像百度金融、蚂蚁金融和京东金融这样规模的公司来说，关键是扫清法律障碍，成为纯粹的国内公司。这两家巨头的金融业务已经独立分离，这将为它们在中国上市扫清法律障碍。

没有爆炸性产品

百度的金融业务始于2013年，2015年12月，它被整合为一个金融服务业务集团，这提升了百度的战略地位。在分拆之前，百度金融的业务地图已经涉及消费信贷、企业贷款、财富管理和其他业务。

目前，百度主要有几大业务品牌，如百度财富管理、金钱之花、百度钱包和金融科技。其中，百度财富管理提供基金投资、活期理财、定期理财等理财产品；富贵花是信用服务品牌；百度钱包是一个在线支付应用和服务平台；金融科技业务利用百度的金融大脑作为基础设施，发展智能客户获取和大数据风险控制等七项核心能力。

虽然业务种类繁多，但百度金融自成立以来几乎从未全面披露其业务发展和布局。消费金融和金融管理是百度金融近两年发展的主要领域。自2015年12月成立以来，小满金融信贷业务的贷款余额已达280亿元；百度金融已经与400多家金融机构合作。

与京东金融的白条、蚂蚁金服的支付宝等拳头产品相比，百度金融缺乏爆炸性产品，市场记忆点不足。在许多领域，百度金融都不是这个行业的主要竞争对手。

这也反映在估价中。根据此前的消息，蚂蚁金服启动了ipo前一轮融资。融资完成后，市场价值将超过1000亿美元；京东金融的估值将超过200亿美元。路透社此前报道称，百度金融融资完成后，其估值为224亿至240亿元，差距非常明显。

去年5月和6月，穆迪和惠誉相继将百度列入负面观察名单，均担心金融服务业务的快速增长会增加公司的声誉风险和或有负债风险，认为百度不如“阿里巴巴、腾讯等国内也开展金融服务的企业”。

最近，许多从母公司分拆出来的大型互联网金融公司都把自己贴上了“强化技术、弱化金融”和“增强金融技术”的标签，比如京东金融和蚂蚁金融。

百度金融也不例外。在今年的博鳌亚洲论坛上，朱光表示:“在未来分拆之后，百度金融将不会寻求全面的金融牌照和控制权，而只会获得必要的未来‘测试领域’，以验证金融技术能力。”

“在强监管的背景下，对金融业务的限制越来越多，这导致净资本能够发挥的杠杆作用减少。为了提高资金利用效率，他们更倾向于利用交通和技术来赚钱，这是他们从金融转向技术的主要原因。”刘小锋分析道。

薛洪言认为，从趋势来看，金融业务和金融技术是相互混合的。没有业务基础，技术授权就不能做好，没有技术支持，业务就不能做好。很难进行严格的划分，也没有必要删减。

对于百度金融来说，这并非没有优势。百度集团的人工智能能力是其比较优势。“百度人工智能获得了授权，金融情景、技术和模型继续深化，并反馈到生态系统中。”百度董事长兼首席执行官李彦宏表示，在百度人工智能生态战略下，他很高兴看到金融业务“率先毕业”。