前4月四大上市险企保费回暖 平安增速居首国寿增速“转正”

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5月上半月，四家上市保险公司都公布了今年前四个月的保费收入。公告显示，今年1-4月，中国人寿(601628)、平安保险(601318)、中国太平洋保险(601601)和新华保险(601336)累计原始保费收入为7678亿元，同比增长12%。

从前四个月的表现来看，四家上市a股保险公司的保费收入已基本恢复，告别了一季度部分保险公司的负增长，四大保险公司的保费收入均实现了正增长。其中，中国平安以20%的增长率领先。

业内人士认为，上市保险公司业绩的回升是战略调整和叠加基数下降的结果。预计这一基本趋势将持续下去。

中国人寿保费收入实现正增长。作为行业的领导者，四家上市保险公司的保费收入往往成为检验行业发展的基准。据《全国商报》统计，中国人寿、平安保险、中国太平洋保险、新华保险前四个月的原始保费收入分别为2759亿元、3059.21亿元、1389.75亿元和470.04亿元，同比分别增长3%、20%、7%和19%。保费总收入为7678亿元，同比增长12%。

其中，平安人寿、平安财产保险、平安养老和平安健康的原始保费收入分别为2134.59亿元、820.35亿元、92.81亿元和11.46亿元。在中国太平洋保险集团，CPIC人寿保险和CPIC财产保险的保费收入分别为980.85亿元和408.9亿元。

值得一提的是，与一季度寿险业务的压力相比，4月份四家上市保险公司的保费收入明显提高，尤其是中国人寿表现最为明显，保费增长率由负转正。

根据上市保险公司的保费公告，今年1-4月，中国人寿、平安保险、中国太平洋保险和新华保险的原保险合同保费收入分别为2759亿元、2135亿元、981亿元和470亿元，同比分别增长2.8%、20.7%、18.7%和7.6%。

一季度末，中国人寿、平安保险、中国太平洋保险和新华保险的原始保险合同保费收入分别为2434亿元、1824亿元、893亿元和394亿元，同比分别增长-1.1%、20.4%、19.2%和5.9%。

部分数据显示，上市保险公司的相关数据在新增保费同比增长率方面也有所改善，新增保费是衡量寿险行业内含价值的重要指标。根据基层调研数据，1-4月平安新保费同比降幅较第一季度有所收窄；4月份，中国太平洋保险新增保费同比呈正增长，而新华保险新增保费基本持平，健康保险增长速度和比重明显上升。

性能改进预计将继续。业内人士表示，上市保险公司的基本面将继续改善，这是由于保险公司坚定不移地维持既定战略、人力增长、新产品开发和支持活动、成本投资等。，以及在2017年叠加高基数，然后叠加低基数。

战略调整叠加基数的减少促进了根本性的改善，并有望继续下去。招商证券(600999)在研究报告中指出，保费数据逆转的原因在于两个方面:一是保险公司开始调整策略，如成本投入、激发代理商和分支机构的销售热情、增强新产品的吸引力。提高佣金、增加组织发展、恢复销售等共鸣促使团队稳步上升；其次，基数大幅下降。从数据来看，2017年保费分布是先高后低。随着时间的推移，相对保费基数逐渐下降。

与此同时，这些优惠政策也被视为对寿险长期增长的推动。业内人士普遍认为，随着产品开发指南的出台，个人税收延伸养老保险试点项目即将启动，预计中期内行业规模保费将提高5个百分点，新的单项保费将提高10个百分点。在监管的不断引导和行业积极信号的不断释放下，这些因素有望在短期内提振市场情绪，在中期内提高行业保费增长率，在长期内促进行业发展，这是回报的初衷。

此外，新资产管理条例的实施也将使保险业全面受益。根据投资银行家的分析，新资产管理法规的核心是打破汇率。因此，只有存款才是保险业的竞争对象，如年金和分红保险。与预定回报率相比，年金和分红保险赢得了存款利率。因此，保险业可能受益于新的资产管理条例后的资本挤出效应。

4月份，4家上市保险公司保费销售和人员扩充步伐加快，部分保险公司通过推广保底产品或爆炸式产品实现了新单保费的正增长。随着代理队伍的扩大和保底产品的运用，预计5月份上市保险公司的保费将继续提高。沈万红元(000166)认为，上市保险公司的保费收入将继续提高。

此外，沈万红元指出，随着新销售数据的改善和保险行业估值较低，保险行业上周得到修复。建议关注第二、三季度保底保险的推广和代理人的扩张，以及实施延税养老保险带来的保费增量。据认为，目前四大保险公司的估值约为2018年pev的0.8~1.1倍，处于历史低位。