中小互金平台卖身价一路走低 红岭创投低价收“壳”谋合规

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如今，互助黄金行业的整顿进入了一场硬仗，行业洗牌加速。为了避免走出去的命运，许多小平台开始为了生存而自我推销。“自从‘57号文件’公布以来，很多小平台都知道自己很难遵守，所以希望被我们收购。”最近，一位来自华南某平台负责人的相关人士告诉投资者，许多平台已经向他们的公司传达了这样的想法，但该公司仍在筛选过程中。

上述人士提到的“57号文件”，即去年底p2p网络贷款风险专项整治领导小组办公室下发的《关于做好p2p网络贷款风险专项整治和整改验收工作的通知》，要求各地在2018年4月底前和6月底前完成主要p2p机构的注册工作。

围绕整改标准，监管部门建立了“一个措施+三个指引”的制度框架，对网上贷款平台小规模分散运营、银行存管、登记备案管理等方面提出了合规要求。目前距离整改期限只剩四分之一，平台自身合规前景已基本确定，行业整合暗流涌动。

并购进入买方市场

今年1月19日，深圳市金融办下发了《关于进一步做好同业拆借信息中介机构整改工作的通知》(以下简称《通知》)。

根据通知，前期进行现场检查的p2p企业应在2018年6月30日前完成违规股票业务的解决，未完成相应股票业务解决的p2p企业不予注册。对于6月30日前未通过整改验收，无法完成注册，但实质上仍从事网上贷款业务的机构，深圳市整改办将配合市职能部门按照相关规定进行处置。

日前，荣360在深圳平台上就相关方针政策打分。结果显示，在103个平台中，只有不超过26个能够通过备案。

晓晓金融首席执行官刘小锋告诉投资者，不能完成注册的网上贷款平台将被禁止进入网站。现在网上贷款平台太多了，大部分都不能注册，小平台会积极寻求大平台的收购，这意味着今年需要收购的网上贷款平台数量会相当可观。

估价主要取决于利润

对于前台平台来说，收购一些高质量的中小平台可以提高行业的地位，而大平台和小平台可以说是一拍即合。“目前，集团还在考虑收购一个优质平台，并将在适当的时期整合资源。”早些时候，一家华南总部平台的相关负责人告诉《投资者新闻》(Investor News)记者，但3月30日传出的最新监管趋势是，它不鼓励平台间的并购。这使得该平台的态度变得谨慎。

退一步说，尽管大平台和小平台都有意愿，但《投资者新闻》的记者了解到，目前真正实现的收购并不多，大多数交易仍处于观望状态。“现在市场已经变成了买方市场。这个小平台相对来说比较被动。如果不符合，它将被淘汰，大平台自然会四处寻找，选择一个高质量、低价格的平台。”一位业内人士告诉记者。

据刘小锋介绍，目前网上贷款平台的估值主要取决于M&A目标收入、资产质量、稀缺性、景气度、行业平均估值区间等因素。如果被收购资产质量一般，逾期缺陷相对较高，应继续降低估值。

据一个待售平台发布的消息称，其运营团队有32人，目前注册人数约为2.5万人，其中包括1228名实名用户和851名投资用户。该平台最高库存为3000万元，目前库存为1046万元，售价约为5000万元。这个价格被业界称为“狮子的大嘴巴”。

“现在平台价格越来越低。它最初是根据交易量来估价的。它是根据三年前收到的金额估值的，现在已经盈利了。”据上述知情人士透露，不仅如此，估值下降，收购方对平台的要求也提高了很多，收购方也不断加入了赌博协议。

去年10月底，新华联(000620)集团在香港证券交易所上市的公司吕雯新四路收购了Tuandai.com集团旗下的你我金融，承诺2017年至2019年的利润分别为7000万元、2亿元和3亿元。如果实际利润低于保证利润，则Tuandai.com母公司衍生的集团将向收购方吕雯新四路支付补偿。赔偿金额为保证利润与实际利润之差的6.3倍，相当于保证期间保证利润计算的平均市盈率。

此前，更多的上市公司和机构收购了在线贷款平台，而同行之间的并购则较少。刘小锋表示，在两个共同黄金平台合并完成后，收购方需要对接目标平台的资产/资金。一旦目标平台出现逾期项目，可能会影响收购方的商誉。此外，目标平台的潜在诉讼和未知担保也是同行并购面临的雷区。

红菱风险投资的反向收购

值得一提的是，对于小型平台来说，归档合规性不仅仅是一个难题。深圳最大的网上贷款公司红菱风险投资也陷入困境。大规模股票资产的化解、净值标准业务杠杆的降低、银行存管业务的本土化，已经成为红菱风险投资合规面前的“三座大山”。因此，红菱创业投资公司的当务之急是收购业务合规、备案相对容易的中小平台，并赢得继续进行网上贷款的入场券。

“2017年，该公司停止了大规模招标，并大力拓展零售业务。转型过程非常困难。然而，目前平均每笔投标金额已从过去的1亿多元下降到不足150万元，新贷款的不良率在整改前为30。%降至3.9%。”红菱创业投资的相关负责人告诉《投资者新闻》，红菱创业投资也对之前的大规模股票资产制定了初步置换计划。但是，由于其成立时间早、业务复杂、前期目标期长，将难以处置，现有资产需要剥离并在内部进行价值清算。

尽管红菱创投没有放弃自己的申请，但它不得不为申请失败做准备。3月23日，红菱创业投资有限公司董事长周世平在深交所互动平台上回答投资者提问时表示，2018年3月2日，公司以816万元人民币收购了韩颖持有的深圳市益谦电子商务有限公司51%的股权。交易完成后，公司成为益谦贷款的控股股东。

根据国家企业信用信息公示制度，深圳市一天泰电子商务有限公司股东发生变更。前两位股东变更为红菱创业投资电子商务有限公司和深南金科有限公司，两者的实际控制人均为周世平。

“1亿英镑贷款于2014年1月启动。今年2月，所有的原始收藏品都付清了。现在，我们所有的风险控制措施和产品规划都符合要求。”红菱风险投资表示。据了解，亿美元贷款平台的累计交易额只有2.2亿元，新标准陆续出台。然而，根据官方网站上的信息，它暂时还没有注册网上银行资金存管。

“老周的买价很低，可能有赌博协议备案。”一位业内人士告诉投资者，红菱风险投资毕竟不缺乏平台，但缺乏合规备案。■