一季度新三板融资额同比降13% “新三板+H股”开辟融资新途径

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2018年第一季度，新三板增发募集资金288.43亿元，同比下降13.33%，是近年来第一季度融资额连续第二个季度下降。

同时，2018年1月1日至2018年4月19日，新三板企业共386家退市，同比增长4.8倍。

在此背景下，“新三板+h股”计划的推出无疑为新三板企业的融资开辟了一条新的途径。

2018年第一季度，新三板融资288亿元。据《中国商报》统计，2018年第一季度，新三板企业增发融资288.43亿元，同比下降13.33%，是近年来第一季度融资额连续第二个季度下降。

2015年第一季度，全国创业投资基金融资金额同比爆炸式增长，达到128.45亿元，而2014年第一季度为6.47亿元。2016年第一季度，也高速增长，融资金额达到429.17亿元。然而，自2017年第一季度以来，首次出现下降，达到332.79亿元，下降22.46%。现在，2018年第一季度，这一数字再次降至288.43亿元。

此外，从新计划筹集的资金数额来看，也有类似的趋势。2015年第一季度，新计划筹资252.99亿元，2016年第一季度增至643.44亿元，增幅为154.33%。2017年第一季度，开始下降至430.88亿元，下降33.03%。2018年第一季度，继续下降至185.85亿元，下降59.67%。

同时，交易市场并不活跃。周五，三板市场指数正式跌破900点，收于899.10点。

据统计，2018年1月1日至2018年4月19日，新三板共有386家企业退市，同比增长4.8倍。

在此背景下，“新三板+h股”计划的推出无疑为新三板企业的融资开辟了一条新的途径。此前，新成立的三板公司涂画教育试图通过h股筹集资金。3月22日，HKEx网站披露了涂画教育申请在港股主板上市的招股说明书。涂画教育在2018年2月13日被摘牌，一个月后，它在香港证券交易所披露了招股说明书。

安信证券新三板研究部负责人朱海滨表示，新三板+h股计划显然给了企业更多的空空间，企业不再只能做选择题，而是有了更清晰的预期，因此有了更多的选择。对于交易所来说，一方面可以缓解HKEx的压力，另一方面也可以为NEEQ留住更多的优质企业提供制度上的便利。

企业需要合理选择上市地点。那么，如果新三板企业选择在香港上市，应该注意哪些问题？朱海滨表示，香港市场主要欢迎新兴产业的大企业，中小企业要想在香港上市，仍然面临着资本规模小、市盈率低、容易忽视小市值的问题。

同时，朱海滨认为企业选择海外上市地点有四个动机:融资动机、改善资本结构和降低资本成本动机、改善公司治理动机和公司战略动机。企业在选择交易所时，通常会考虑交易所的流动性、交易所的规模、证券分析师的关注程度以及行业或公司集群的导向作用。

朱海滨建议，企业要合理选择上市地点，尤其是中小创新型企业，需要综合考虑综合成本和自身所处阶段，主要是抓住有利时机，不断扩大企业规模，而不是随波逐流，关注资本市场运行。

关于新三板和HKEx，东北证券新三板研究中心主任兼主任傅立春(000686)表示，新三板和HKEx都在寻求改革升级。经过近几年企业的快速扩张，新三板进入了深化改革、优化升级的新阶段。新三板部分优质企业自发流向a股和港股，这也促使新三板提供跨市场绿色渠道增值服务。同时，它加强了国家环境工程研究所的苗圃和土壤功能，增加了这个市场的吸引力。

与此同时，HKEx正在推动重大改革，以吸引无利可图的生物技术公司、拥有相同股份但不同权利的新经济公司，以及已在欧美成熟市场上市的创新型公司在香港主板上市。根据现行互联机制的规定，今后，当上述三类公司符合指数成分股纳入相关港股的条件时，内地投资者也可以参与相关新经济公司的投资。

傅立春认为，NEEQ +h股计划标志着NEEQ国际化改革迈出了重要一步。新三板仍在促进资本市场健康发展、引导市场化和国际化方面发挥着主导作用。