华业资本收购长城人寿股权“梦碎” 母公司亏损+资金来源存争议

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每个记者胡洋每个编辑王可染

随着最新版《保险公司股权管理办法》(以下简称《办法》)的修订和发布，投资保险公司的行为得到进一步规范。近日，华业资本(600240，股票咨询)(600240，sh)宣布，中国保监会未能批准收购长城人寿5.86%的股权，原因是其不符合保险公司的股东资格。具体原因与母公司2016年亏损有关，此次收购的资金来源不能被视为自有资金。

对此，华业资本安全部相关人士表示，公司投资长城人寿的原因是为了扩大医疗相关业务的规模。中国保监会驳回申请后，公司暂时不会继续寻求收购其他寿险公司的股份。

事实上，在过去的一年里，包括渤海金空(000415，股票咨询)(000415，深圳)和三宝集团在内的许多企业都停止了收购保险股权。从原因上看，《国家商报》发现其中一些与股权政策有关，这说明监管的导向作用是突出的。

华业资本参与保险公司的愿望落空了空

近日，华业资本审议通过了《关于放弃收购保险公司股权的议案》，终止了对长城人寿股权的收购。自华业资本首次披露竞购长城人寿保险股份以来，已经过去了近一年。去年3月18日，公司宣布计划投资约8.1亿元人民币，从金庸投资控股有限公司、郭进鼎兴投资有限公司、北京广厦京都房地产有限公司、拉萨亚翔邢台投资有限公司收购3.24亿股长城人寿保险..根据北京证券交易所的上市信息，该股约占长城人寿总股本的11.51%。

根据当时的公告，华业资本希望通过参与保险公司整合资源，提高资产利用效率，拓展公司金融业务，加快公司在金融投资领域的布局。据华业资本安全部相关人士介绍，由于公司投资医疗业务，旗下有医院，相应的患者将需要购买保险。公司希望扩大医疗业务的规模，所以选择投资长城人寿保险。

然而，随着长城人寿批准增资50亿元，华业资本持股的细节也发生了变化。具体来说，在长城人寿去年7月披露的增资计划中，只有包括大股东北京华融综合投资有限公司在内的6家公司选择参与，而与华业资本进行股权交易的4家转让方没有增资。受此影响，长城人寿增资完成后，华业资本拟转让股份总额由11.51%稀释至5.86%。

根据华业资本的披露，放弃的原因与中国保监会认定其不符合保险公司股东资格有关。一方面，2016年华业资本母公司亏损，达不到《办法》(2014年修订)对股东盈利能力的最低要求。另一方面，中国保监会认为，华业资本收购的资金来源不能视为其自有资金。

根据华业资本的年报，国家商报记者发现，2016年华业资本的合并利润超过12亿元，实现盈利。然而，根据中国保监会的反馈，母公司亏损5105.76万元。

对此，华业资本给出了补充说明:公司主营业务由下属子公司经营，母公司本身是一家没有生产经营业务的管理公司，利润来源主要是子公司的分红和子公司的股权转让，母公司的年度财务费用和管理费用较大，因此母公司不能保证每年都有稳定的利润，但从合并的角度来看，公司已经实现了多年的持续盈利。

对于非自有收购资金，华业资本解释称:根据公司相关资金管理制度，公司资金实行集中管理，经公司批准后，公司及其子公司可以根据需要合理配置和转移资金。本次股权收购的资金主要来自公司子公司的销售款项和回收的金融产品投资资金，符合公司相关规定，但中国保监会对此有异议。

值得注意的是，2014年征求《办法》修订意见时，股东应以合法来源的自有资金投资保险公司，不得以银行贷款或其他形式的非自有资金投资保险公司，中国保监会另有规定的除外。作为唯一的修改项目，它表明中国保监会必须重视股份资本。

许多公司放弃了保险股权收购

事实上，就放弃收购保险公司股权而言，华业资本并不是一个孤立的案例。自2016年底以来，在中国保监会两次公开征求意见稿中，许多公司的股权交易计划被宣布搁浅。

较早的一个病例发生在渤海金港。去年8月30日，渤海金融控股宣布停止发行股票，并支付现金购买一系列资产，其中华安财险3.1亿股(占14.77%)，这与征求意见阶段的《办法》密切相关。具体而言，截至收购终止时，渤海财务尚未收到中国保监会的正式意见，这一重大不确定性也成为公司放弃交易的主要原因之一。

无独有偶，去年11月，三宝集团进军鲍莉保险的计划也以失败告终。与华业资本和渤海金空相比，三宝集团拟收购的股份比例高达51%，这不仅颠覆了鲍莉保险的股权结构，也改变了鲍莉保险的资本性质，使其由外商独资公司转变为中外合资公司。然而，经过一年多的等待，三电集团仍然未能如愿，其与自由保险于2016年8月签署的股权转让协议和合资合同最终被终止。

一位保险公司的人士告诉《全国商报》，在目前的监管环境下，中国保监会对那些想进入保险业并成为保险公司股东的企业的审查相当严格，而长期审批是对这些企业的资本和业务规划的一次考验。

以华业资本为例，考虑到对长城人寿的收购持续时间较长，占用资金过大，且不确定能否获得中国保监会的批准，决定放弃收购。上述中资人士直截了当地表示:经过这次(未经中国保监会批准)，公司没有收购其他寿险公司股权的计划。在财务方面，该公司还参与供应链财务、应收账款和信托计划。