人民币汇率突破6.34“关口” 业内：短期内美元继续震荡走弱

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每个记者张守林

1月26日，人民币兑美元中间价升至6.3436，此前曾突破6.4。1月25日，人民币汇率突破6.34大关。迄今为止，人民币兑美元汇率中间价已回到2015年8月11日汇率改革前后的水平。在整个2017年初，人民币对美元升值了6090点。2018年到来后不到一个月，人民币对美元升值了近2000点。

随着美联储(Federal Reserve)一次又一次加息，人民币兑美元汇率自2017年下半年以来大幅升值，令市场感到意外，许多计划从汇率波动中获利的出口外贸企业措手不及，看到了汇率造成的收入损失。一些内部人士认为，美元将在短期内继续波动和走软。

一些出口企业报告了汇兑损失

在美元/人民币货币对中，人民币升值相当于美元贬值。如今，美元指数已跌至90以下，并于1月26日(本周最后一个交易日)收于89.01点，与2014年底持平。在过去的三年里，美元指数达到了103.3的最高点，一度将新兴市场笼罩在资本外流阴影下的局面早已过去

人民币对美元的持续升值，一方面进一步打消了市场对人民币贬值的预期，有助于减少资本外流，但本轮人民币升值也造成了部分出口企业的汇兑损失。

1月27日，兆丰股份(300695，股票咨询公司)在回答投资者提问时透露，公司出口业务主要以美元结算。虽然在公司开展出口业务时，预期的汇率变化作为产品报价的一个重要考虑因素被纳入成本，但人民币对美元的汇率波动加大，造成了大量的汇兑损失，对公司的毛利率有一定的影响。根据汇率波动情况，公司进行远期结售汇，进行外汇套期保值。

1月26日，湖电(603355)披露，人民币对美元大幅升值造成的汇兑损失约为1.5亿元，2017年6月后，由于美元贬值约5%，收入(折合人民币)减少约1.2亿元。

1月26日，超声波电子(000823)表示，面对人民币汇率波动的影响，公司采取了及时结汇、缩短应收账款期限、套期保值等措施。具体影响将在年度报告中披露。

频繁曝光的新闻表明，人民币对美元持续升值造成的企业汇兑损失并不是一个个案，但对于许多出口企业来说，这只是一个损失有多大的问题。

然而，从人民币对一篮子货币的角度来看，自2017年第三季度以来，人民币的波动已经稳定。cfets人民币汇率指数在2017年9月15日为94.86，四个月后在2018年1月19日为95.25。

工银国际首席经济学家石成指出，目前，人民币对一篮子货币的有效汇率接近均衡汇率，空潜在振荡几乎消失，稳定性大大提高。

美元在未来可能会进入一个震荡期

人民币对美元持续升值的背后是美元指数的连续下跌。

目前，美元指数已跌至90以下，1月26日收于89.01点，与2014年底持平。2016年底突破103点的势头早已不复存在。

人民币对美元的快速升值是美元快速贬值的伴随结果，美元的变化主导了近期人民币对美元双边汇率的变化。石成认为，做/做机制决定了美元短期升值和短期贬值之间的状态转换。当危机爆发时，对美元避风港的需求上升，或者当全球化进程缓慢，美元霸权模式的好处有限时，美元处于贬值状态，即分阶段升值。当危机平息或全球化进程加快时，美元处于贬值状态，并回到长期贬值的渠道。2018年，全球复苏开始转向并加速。欧洲和日本等主要经济体进入了复苏的上半年，美国经济的周期领先优势相对缩小。因此，全球危机的阴影逐渐消散，市场风险偏好持续上升，这促使美元开始逐渐贬值，空长期下跌趋势明显扩大。

美国政府是想继续推行强势美元政策，还是保持美元疲软？交通银行金融研究中心(601328)研究专家刘健分析，美元升值的核心逻辑在于美国先于其他发达经济体(尤其是欧洲)的不良复苏周期，即两者的相对强弱。例如，美元自2011年底以来的升值主要是由于美国的经济复苏，美国的经济复苏明显强于欧洲。然而，自2017年初以来，欧洲经济复苏逐渐得到证实，欧美之间的周期差异逐渐缩小，这使得欧元走强，并逐渐成为美元指数下跌的头号力量。

从短期和长期来看，刘建判断，欧洲经济短期内可能继续强于美国，由于市场预期的影响，美元指数短期内可能出现波动和走弱。从长期来看，从政治角度来看，美元走强可能会降低美国出口竞争力，加剧美元贸易逆差；美元走软可能有助于美国出口和改善美国贸易赤字，但也可能削弱其作为全球最高储备货币的地位。如果美元迅速贬值，可能导致外国资本流动性迅速下降，这将影响股票和债券等投资，从而损害经济增长。此外，美元严重贬值可能导致进口成本上升，甚至可能导致贸易逆差扩大。强势美元和弱势美元都不符合经济基本面，未来美元可能进入震荡期。