A股四大上市险企2017年原保费超1.5万亿 机构：保险股仍具配置价值

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图像来源:中国视觉(000681，诊断单元)

每个记者袁媛每个实习编辑陈石

1月18日，随着中国太平洋保险(601601)保费收入公告的发布，四家a股上市保险公司2017年的保费收入全部公布。

从数据来看，中国人寿(601628)、新华保险(601336)、平安保险(601318)和中国太平洋保险的原始保费收入是相当可观的。根据保费收入公告数据，2017年四家上市保险公司的原始保费收入总额为15053亿元，比2016年增长20.8%。其中，中国平安增速最快，处于领先地位；受转型影响，新华保险原保费收入为1093亿元，同比略有下降。

目前，当四家上市保险公司的保费跃进时，市场对保险股票的估值一直在上升。对于2018年保险行业的投资机会，各大研究机构也表现出一致的乐观态度。西南证券(600369，诊断股)表示，2018年，保险股仍将是当前金融业最有价值的板块。

原始保费收入同比增长20%以上。数据显示，2017年，四家上市保险公司的原始保费收入达到15053亿元，较2016年的12459亿元增长20.8%。

根据各公司保费收入公告，平安2017年原保费收入为6064亿元，同比增长29%；中国太平洋保险2017年保费收入2791亿元，同比增长20%；中国人寿的原始保费收入约为人民币5123亿元，同比增长19%。

新华保险是唯一一家原始保费收入略有负增长的保险公司，2017年原始保费收入为1093亿元，同比下降3%，这与新华保险业务转型有关。新华保险董事长兼首席执行官丰丸在新华保险开业前一天表示，2016年至2017年，新华保险继续坚持战略重组，增长方式和发展势头已经被取代。在业务结构置换的前提下，新华保险保持了稳定的整体业务态势。虽然两年来积极削减了150亿元和200亿元的批发业务，但总保费规模基本保持稳定。

《国家商报》记者注意到，新华保险并不是唯一一家推动业务转型的保险公司。除了几年前推动业务转型的中国人寿，平安和中国太平洋保险也在积极转型。

平安和中国太平洋保险披露了详细的数据构成。在寿险领域，2017年CPIC人寿新保险业务保费收入为495亿元，续保业务保费收入为1047亿元；平安人寿新业务个人业务保费收入1103亿元，续保业务保费收入1648亿元。在财产保险领域，2017年CPIC财产保险非机动车辆保险保费收入为237亿元，平安财产保险非机动车辆保险、意外伤害保险和健康保险总保费收入为294亿元。

许多逻辑支持对保险股票的乐观。值得一提的是，在上市保险公司转型发展自身业务的同时，研究机构也对保险股票表现出了一贯的乐观态度，认为保险股票在2018年仍有配置价值。

广发证券(000776)分析师尚天表示，保险类股的上涨有四个逻辑，即行业集中度提高、产品结构优化、利率水平相对较高和政策红利；值得注意的是，利率是唯一可能的风险点，但只要长期利率趋势不低于3.3%(准备金拐点)和3%(长期投资收益率假设)，准备金释放仍是决定性因素。他认为，2018年，保险类股仍有良好的上涨空间——空。

基于上述因素，国泰君安(601211)证券表示，2017年，保险股票是一个估值修复市场，从商业模式中赚钱。预计2018年，该行业将更加关注基本面。市场对基本面的预期最低点是2018年保险类股的最佳投资时间，其中健康保险增长率的领先指标是人力增长率。

此外，西南证券还表示，2018年，保险股仍是当前金融业最有价值的板块。主要逻辑如下:首先，在过去，保险公司在开放阶段注重储蓄型产品的影响规模，而现在大多数保险公司的产品转向长期储蓄型和证券型产品，以支付模式为主要模式，从而稀释了其对开放绩效的依赖。其次，从保险公司的价值增长来看，前几年新业务价值的贡献约占全年新业务价值的20%。尽管新保费增长率有所下降，但在保单期限延长、健康保险比重上升的背景下，保险公司新业务价值增长率却是无忧无虑的。最后，从估值角度看，2018年上市保险公司的市盈率倍数区间仍在1.05倍至1.3倍之间，与国外优秀保险公司的差距仍然明显，因此对市场上的价值投资者仍有吸引力。

2018年，中国人寿、平安保险、中国太平洋保险和新华保险的内含价值分别增长15%、21%、18%和18%。海通证券(600837)预测，参照友邦保险的经验，空的估值增长仍然很大，它对估值增长+价值增长持乐观态度。