监管持续强化 结构性存款规模增速大幅回落

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最近，有媒体报道称，浙江监管部门已经停止了假结构性存款。对此，浙江省银监局10日回复《商业日报》记者，称近期未发布专项文件制止虚假结构性存款。同时，浙江银监局表示，我局认真落实银监会对结构性存款业务的监管要求，督促辖区内银行业金融机构通过窗口指导和混沌控制，规范结构性存款业务。

在浙江之前，北京银监局发布了《关于规范结构性存款业务的通知》，从产品设计、风险计量、风险控制和销售管理四个方面规范了当前业务发展中的突出问题和混乱局面。

据《国家商报》统计，随着监管力度的不断加强，截至今年8月底，全国范围内中资银行结构性存款余额为10.46万亿元，较2018年同期的10.02万亿元增长4.39%，较2018年的规模增长率大幅下降。

监管规范结构性存款业务结构性存款是指嵌入金融机构吸收的金融衍生品中的存款，与利率、汇率、指数等的波动相关。或实体的信用状况，使储户可以在承担一定风险的基础上获得高收益的商业产品。然而，虚假结构性存款是由可能性很小或回报率基本固定的金融衍生品引发的。

根据中信证券的研究报告(600030，诊断)，虚假结构性存款主要可分为两种形式:第一，嵌入结构性存款的衍生工具被设定为无法执行，导致衍生产品交易无法触发。此外，产品本身通常不报告衍生产品的真实交易情况，因此产品本身是否与衍生产品有关联是值得怀疑的，结构性存款产品的性质是有问题的；第二，在结构性存款产品的设计中，嵌入式衍生产品的观察区间或情景条件设置得比较宽松，使得最高收益容易实现，而最差收益和最高收益之间的差距很小，使得原来的浮动收益变成固定收益，这实质上是一种类似于固定收益的刚性赎回产品，从而达到保护收益的目的。

今年5月，中国保监会发布了《2019年银行业金融机构巩固控乱成果、推进合规建设要点》，明确指出理财业务存在结构性存款不真实、高利率通过设置虚假结构变相储蓄的问题。

9月6日，北京银监局发布《关于规范结构性存款业务的通知》(以下简称《通知》)，指出结构性存款存在产品设计不符合等四大问题；风险测量不准确。业务量与风险控制能力不匹配；非标准销售的推广增强了存款人对结构性存款收入的预期。

根据通知，各银行应严格检查结构性存款产品的设计，及时停止销售设计不符合要求或存在虚假结构问题的产品，确保结构性存款真正嵌入金融衍生产品中，部分衍生产品具有真实的交易对手和交易行为，使存款人获得的利益与其承担的风险相匹配。同时，通知对风险计量和风险控制提出了相应的要求。

银行开展结构性存款业务的主要原因是结构性存款规模保持稳定，负债压力加大。天丰证券(601162)研究报告指出，与同业负债相比，一般存款更稳定，监管也限制了同业负债。商业银行的一般同业负债不应超过负债余额的1/3，这使得银行非常重视一般存款业务。然而，存款增长率持续下降，这使得存款竞争变得异常激烈。正是在这种背景下，结构性存款脱颖而出。此外，结构性存款比一般存款有优势:因为它们的最终利率取决于投资收益，所以不在央行存款利率的监控范围之内。这使得结构性存款更类似于资产管理产品，并能满足客户对高回报的渴望。

在这种背景下，商业银行的结构性存款规模大幅增加。根据央行金融机构信贷收支统计，2017年末全国银行结构性存款余额为6.95万亿元，2018年末为9.62万亿元，增长38.42%。随着监管力度的不断加大，今年结构性存款增速有所回落。截至今年8月底，全国银行结构性存款余额为10.46万亿元，比2018年同期的10.02万亿元增长4.39%。

《国家商报》报道称，6月至8月，中资银行结构性存款规模保持稳定，大型中资银行结构性存款规模继续下降。央行数据显示，6-8月，全国范围内中资银行结构性存款分别为10.51万亿、10.44万亿和10.46万亿，其中中小银行结构性存款分别为6.96万亿、6.89万亿和6.95万亿，约占总规模的66%；中国大型银行结构性存款规模分别为3.55万亿元、3.54万亿元和3.51万亿元，且规模持续下降。

根据中信证券研究报告，从未来监管趋势来看，在存款增长乏力的背景下，监管部门可能会允许一些资产规模较大、抗风险和投资能力较强的中小银行通过获得衍生品交易资格开展结构性存款业务。当然，也有必要督促银行在制度和操作层面完善衍生品交易风险防范措施。从长远来看，结构性存款的规范化发展将对存款利率的定价起到积极作用。利率市场化机制形成后，利率传导机制将更加顺畅。广义货币可以有效降低银行的负债成本，从而传导到广义信贷，促进实体经济的增长。根据上述《天丰证券研究报告》的分析，规范结构性存款业务的目的与lrp改革是一致的，即从债务方面降低银行成本，从而降低贷款利率，降低实体经济的融资成本。

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