中民投回应旗下债券价格连续大跌：系二级市场交易行为 应是散户交易

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1月23日，中国民生投资有限公司(以下简称中国民生投资有限公司)的g1债券(143443.sh)在经历了前一天超过16%的大幅下跌后，当天开盘价格为70元，下午交易价格一路下跌，最低价格跌至50元，为100元面值的一半。截至当日收盘，17名中国公民的g1最终收于50.10元，跌幅为28.43%，收益率为55.1237%。

在债券价格大幅下跌的背后，国家商报记者注意到，中国民生投资最近承认，公司的生息债务整体规模较大，否则将面临一定的融资压力风险，短期偿债压力也较大。与此同时，中国民生投资有限公司也面临着资产负债率上升的一定风险。截至2018年9月底，其资产负债率为74.89%。

对于债券价格大幅下跌，中国民生投资有限公司相关人士回应《国家商报》记者称，这是债券二级市场的交易行为，我们对此非常关注。该公司其他债券的价格和估值正常。此外，对方表示，事实上，交易量(债券交易)很低，所以应该是零售交易。

中国民生回应:公司外部融资渠道畅通。事实上，17个中国人的g1不仅在1月23日大幅下跌，而且其价格也在前一天大幅下跌16.46%，至70.00元。风能数据显示，17个中国人的g1价格自今年以来一直在下跌，自今年1月2日以来一直在下跌。与去年年底最后一个交易日2018年12月28日89.90元的收盘价相比，下跌了44%。

17钟敏g1于2018年1月上市。该债券发行人为中国民生投资有限公司，目前债券余额为44.8亿元，最新主体评级和债务评级均为aaa级。

根据风能数据，中国民生投资有限公司现有债券238.15亿元，其中一年内到期的债券高达123.25亿元，其余将于2020年和2021年到期。

对于中国民生投资有限公司持有的17只债券中g1的价格，中国民生投资有限公司表示这是债券二级市场的交易行为，我们非常关注。该公司其他债券的价格和估值正常。

中国民生投资向《国家商报》表示，自2018年8月以来，第17届中国民生银行的部分投资者因产品到期在二级市场卖出了部分债券，因此中小投资者持有这些债券，在二级市场交易量较小，更容易受到外部影响。一级债券发行的认购者主要是大型机构，通常单个投资者的认购规模不低于5000万元。23日，总成交量为767万元，仅占债券总规模的0.15%。

针对公司整体带息债务规模较大、短期偿债压力较大的问题，中国民生投资回应称，自去年以来，公司持续转型升级，经营收入持续快速增长，外部融资渠道畅通，财务状况和信用记录良好，与国内多家大型金融机构建立了稳定的合作关系。

中国民生提到，2018年，公司开始了新一轮发展战略升级。该战略主要关注两个方面:第一，投资他人的商业模式，用创新的商业模式规划新兴产业初创企业；二是立足当前产业资源和应用场景，培育自身独特的商业模式，构建城市社区服务共享平台和农村振兴服务共享平台。

钟敏投资表示，去年8月，公司提出了投资逻辑的四大变化，即从高速发展到高质量稳定发展；从传统格式和传统商业模式转变为新格式和新商业模式；从重资产管理向轻资产管理转变；从关注资本投资转向关注解决方案。

此外，中国民生投资还提到，在过去6个月中，该公司的新能源部门探索了新的发展模式，重点是清洁能源领域的项目股权投资和资产管理。城乡两个新的服务平台正在逐步落地。建筑业预制建筑业务需求井喷，预计2018年产值将增长300%。

短期偿债压力值得注意的是，中国民生投资有限公司面临的短期偿债压力也大于其债券价格的大幅下跌。

2018年12月，中国民生投资有限公司发行了2018年第七批超短期融资券。超短期融资券期限为210天，实际发行总额为14.6亿元。募集资金的目的是全额偿还总部超短期融资券。

《国民经济日报》记者注意到，在2018年中国民生投资有限公司第七期超短期融资券的招股说明书中，中国民生投资承认公司的生息债务整体规模较大，否则将面临一定的融资压力风险。具体而言，截至2018年9月底，中国民生投资累计发放短期贷款398.45亿元，长期贷款413.76亿元，一年内到期非流动负债429.76亿元，应付债券206.35亿元，其中中国民生投资总部累计发放短期贷款214.6亿元，长期贷款9900万元，一年内到期非流动负债160.77亿元。

中国民生投资有限公司通过在各行业进行产业和战略投资，迅速扩大了业务规模和市场份额。由于产业投资和战略投资的并购周期较长，公司对被并购企业的整合效果会受到被并购企业所在行业的复杂程度、发行人当地管理层的战略执行力等多种因素的影响。投资的增加和资产的快速扩张也会给公司带来更大的资本支出风险。

近年来，中国民生投资有限公司的负债率呈上升趋势。截至2018年9月底，公司资产负债率为74.89%。据中国民生投资称，随着资产负债率的快速上升，一旦融资成本迅速上升，公司的财务风险将不可避免地增加，这可能对公司的财务状况产生不利影响。

中国民生投资有限公司的短期偿债压力也相对较高。截至2015年底、2016年底、2017年底和2018年9月，公司总负债分别为988.46亿元、2004.45亿元、2292.47亿元和2327.92亿元。其中，流动负债分别占最近三年和第一期期末流动负债总额的67.35%、51.25%、59.34%和62.00%。截至2018年9月底，公司短期贷款398.45亿元，其他应付款214.11亿元，一年内到期的非流动负债429.76亿元，面临巨大的短期偿债压力。

李怀珍接替董文标担任董事会主席。三个月前，2018年10月，中国民生投资的董事长被更换。当时，中国民生宣布，1957年6月出生的董文标不再担任公司董事长，而是继续担任公司董事。与董文标同龄的李怀珍接任了董事长一职。

根据中国民生投资有限公司发布的简历，李怀珍，1957年6月出生，东北财经大学经济学硕士，高级经济师。李怀珍曾担任中国民生银行监事会副主席、中国银行业监督管理委员会会计部主任、中国银行业监督管理委员会湖北监管局原局长、党组书记、中国银行业监督管理委员会山东监管局原副局长、副书记、中国人民银行济南分行副行长。

据报道，早在2014年，当中华全国工商联发起成立中国民生投资有限公司，并邀请董文标担任董事长时，他本人就明确提出了三个愿望:一是不做法定代表人，二是只做一届董事长，三是着眼于公司的战略发展。在此之前，董文标再次向中华全国工商联提出不再连任，希望全心全意致力于新业态的发展和新农村的建设。

此外，根据工商数据，2018年12月下旬，中国民生投资有限公司董事长卢本贤接替李怀珍担任中国民生投资有限公司法定代表人。这次人事变动完成了工商变更。

中国投资公司是中国领先的全球大型投资集团。经国务院批准，由中华全国工商联发起，59家龙头企业共同组建的中国民生投资有限公司。它于2014年在上海成立，注册资本为500亿元人民币。

记者了解到，中国民生投资有限公司的股权相对分散。截至2018年10月10日，共有63名股东。其中，天安人寿保险股份有限公司持股3.80%，西方信托股份有限公司持股2.00%，陆家嘴国际信托股份有限公司持股2.20%，苏宁电器集团股份有限公司持股0.60%。

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