子公司被申请重整、偿债能力下降……受盐湖股份拖累，青海国投主体评级被下

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9月27日，青海国有资产投资管理有限公司(以下简称青海SDIC)的主要信用评级从aaa下调至aa+，青海SDIC发行的多期债券的信用评级也调整至aa+，其主体及相关债务被列入信用观察名单。

青海SDIC的实际控制人是青海省国有资产监督管理委员会，长期以来被评为最高aaa级。评级被下调，主要与其重要子公司盐湖城股份有限公司(000792.sz)有关。

大公国际信用评级有限公司(以下简称大公评级)称，青海国投的重要子公司盐湖股份有限公司被债权人申请重组，盐湖股份有限公司及其子公司的部分银行账户和参股控股公司的股份被冻结，对其正常的生产经营活动和信用水平造成了很大的不利影响，偿付能力大幅下降；青海SDIC有大量的生息债务，偿还债务的压力很大。由于盐湖股份的大量亏损和债权人的重组申请，青海SDIC偿还债务的能力下降。

根据偿付能力下降数据，青海SDIC是经青海省人民政府批准的国有独资公司，实际控制人是青海省国有资产监督管理委员会。截至2019年3月底，合并报表中包括15家全资及控股子公司。

青海SDIC是青海省政府推动区域工业经济发展的主体。从事青海省特色优势行业的国有资产投资、委托管理和经营，主营业务为钾肥、特殊钢和煤炭。

该公司的钾肥业务由盐湖股份经营；钢铁业务由西钢集团和西宁特钢(600117，诊断)(600117.sh)经营；煤炭业务由青海能源发展(集团)有限公司和青海木里煤炭工业发展集团有限公司经营..

青海SDIC此前的主体评级为aaa，为长期以来最高水平。2011年11月23日，青海SDIC的主要评级从aa+上调至aaa，并保持了近8年的aaa评级。

风能数据显示，目前青海SDIC的债券存量为143.2亿元，仅有8只债券存量。

大公评级指出，青海省SDIC有较大规模的全部生息债务，偿还债务的压力很大。由于盐湖股份的大量亏损和债权人的重组申请，公司的偿债能力下降。

截至2019年6月底，青海省SDIC的计息债务总额为821.85亿元，占债务总额的68.07%，其中短期计息债务为349.32亿元。

同期，盐湖股份有限公司的计息债务总额为383.97亿元，占债务总额的69.7%，其中短期计息债务为199.32亿元。

根据评级报告，盐湖股份有限公司是青海SDIC的重要子公司，其资产和收入在青海SDIC占有很高的比重。盐湖股份有限公司经营状况和信用状况的变化对青海SDIC有很大影响。

根据财务数据，受盐湖股份的影响，青海SDIC上半年处于亏损状态。截至2019年6月底，青海SDIC的合并资产为2024.1亿元，合并净资产为816.69亿元。2019年上半年，青海SDIC总营业收入为203.24亿元，净利润为-3.71亿元。

同期，盐湖实现营业收入99.31亿元，占青海SDIC营业收入的48.86%；净利润为-4.15亿元，亏损占净资产的2.28%，主要是镁板和化工板的亏损造成的。

质押了盐湖99.99%的股份。事实上，青海SDIC的评级已经下调，这与其重要的子公司盐湖有关。

大公评级表明，盐湖城股份有限公司被债权人申请重组，盐湖城股份有限公司及其子公司的部分银行账户以及参股控股公司的股份被冻结，对其正常的生产经营活动和信用水平产生了很大的不利影响，偿付能力大幅下降。

2019年8月，盐湖城有限公司收到《申请重组通知书》，其债权人格尔木泰山实业有限公司以盐湖城有限公司无力清偿到期债务439万元，明显缺乏偿付能力为由，向西宁市中级人民法院申请对盐湖城有限公司进行重组。

如果西宁市中级人民法院正式受理盐湖股份重组申请，盐湖股份将配合西宁市中级人民法院及其管理人依法开展相关重组工作，依法履行债务人的法律义务。如果重组失败，盐湖城的股票将被宣布破产。如果盐湖股份被宣布破产，盐湖股份将面临被终止的风险。

此外，盐湖城股份有限公司及其子公司卷入诉讼事件，同时部分参与控股公司的银行账户和股份被冻结，加剧了资本状况的恶化。

此外，2019年9月19日，盐湖股份有限公司发布《青海盐湖实业有限公司控股股东股份质押公告》，称控股股东青海国投已办理了2.68亿股盐湖股份的质押手续，质押占其所持股份的35.59%。截至公告日，青海SDIC持有盐湖股份7.531亿股，占盐湖总股本的27.03%，青海SDIC已质押盐湖股份7.53亿股，占其所持股份的99.99%。大公的评级表明，公司未来的再融资能力将受到影响。

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