2月集合信托产品成立规模环比“腰斩” 投向房地产领域的资金比重上升

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最近，易信信托在2月份发布了集体信托市场的数据。数据显示，受春节假期和季节性影响，2月份发行和设立市场较1月份大幅下滑，数量和规模均在40%以上。就期限而言，集体信托产品的流动性在2月份进一步增强，平均期限继续下降。集体信托产品的期限大多集中在短期和中期。

具体而言，在投资变化方面，工商企业信托融资规模比重持续下降。数据显示，2月份工商企业信托下降了近80%，筹资规模仅为31.17亿元。受益信托与金融研究所的研究员于之认为，上述情况可能是实体经济融资环境的真实反映。当前经济下行趋势和预期明显，企业资产质量堪忧，企业违约事件时有发生。

信托统计数据显示，2月份发行的集合信托产品数量和规模较1月份大幅下降。

数据显示，截至3月5日，2月份共有56家信托公司发行了916种集合信托产品，同比下降49.53%；发行规模1149.76亿元，比上个月下降43.95%。同期，2月份集体产品发行规模增长17.98%，集体信托发行情况好于去年同期。

在筹资方面，集体信托产品的筹资规模在2月份急剧下降，降幅超过50%。

据福利信托统计，截至3月5日，2月份共有52家信托公司设立了824种集合信托产品，比上个月下降51.33%；募集资金规模848.49亿元，比上个月下降51.91%。与去年同期相比，2月份集合信托产品募集规模下降了4.92%。

于之认为，2月份的发行规模环比大幅下降，而春节假期和季节性因素是影响集体信托发行的主要因素。然而，鉴于最近集体信托产品的热销，筹资规模下降的主要原因可能是对非标准项目的压力。

此外，于之表示，2月份集体信托产品的设立规模同比下降。除季节性因素影响外，2019年以来企业融资环境有所改善，企业对信托融资的依赖减弱；此外，资产短缺问题突出。随着走向渠道、压缩非标准项目的大趋势，信托公司对风险控制的要求越来越高，选择与风险和回报相匹配的优质资产越来越困难。其中，最明显的表现是工商企业信托规模的持续下降。

在预期收益率方面，截至3月5日，2月份集合信托产品平均预期收益率为8.24%，比上个月提高0.06个百分点。产品期限方面，2月份集体产品平均期限为1.62年，比上个月同期缩短0.03年。总体而言，集体产品的期限大多集中在中短期，为企业提供长期融资的集体产品仍然稀缺。

于之表示，数据显示，期限为1-1.5年的产品最受投资者欢迎，而期限为1年及2年以上的集合产品比例继续下降。这一趋势说明了两个问题:首先，投资者更喜欢投资成本效益更好的中短期产品；第二，长期融资比例下降对企业来说不是好事，而中短期融资比例高则是对企业资金流动性的一大考验。

投资于房地产和金融的资金比例的增加受到季节性因素的影响。2月份，集合信托产品的设立规模环比大幅下降，其中工商企业信托下降近80%，基础行业信托下降60%以上。其中，金融、房地产、工商企业、基础产业等领域投资产品的设立规模较上月分别下降41.80%、44.26%、77.28%、62.66%和71.28%。

从绝对规模来看，2月份工商企业信托规模最小，只有31.17亿元；基础产业信托下降的绝对规模最大，达到273.74亿元。

就规模比例而言，2月份投资于房地产和金融的资金比例上升，而基础行业信托的比例下降。具体来说，房地产行业的产品收集规模仍居首位，占38%，比上个月增长5个百分点；其次，金融信托规模占37%，比上个月增长7个百分点；基础产业信托规模占比19%，比上个月下降6个百分点；工商企业信托产品规模占比4%，比上个月下降4个百分点。

根据于之的分析，由于季节性因素，1月份基础设施项目审批较多，对本地平台资金的需求较大且迫切，但与去年相比，资金方面有明显改善，因此基础产业信托的规模大幅上升，导致此类产品的规模在2月份出现起伏。

与去年同期相比，基础产业信托的规模增长了20.03%，预计基础产业信托仍将表现良好。

至于工商企业信托融资规模的持续下降，这可能是实体经济融资环境的真实反映。当前经济下行趋势和预期明显，企业资产质量堪忧，企业违约事件时有发生。信托公司对此类项目有严格的风险控制标准。尽管资本有了显著改善，但很难找到符合风险控制标准的高质量资产，资产短缺已成为信托行业的难题之一。