隔夜资金利率最高达5%以上 股市债市跷跷板局势显现

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今年年初，股市迎来了一波价格上涨的浪潮，资本市场最近变得越来越活跃。

2月26日，上海证券交易所债券gc001隔夜质押式回购固定利率为4.7901%，较前一天上涨164.88个基点，最高利率为5.4000%，创下近期新高。

银行间市场的表现也跟得上，资本价格已经连续几天上涨。2月20日，2007年加权存款准备金率为2.2545%，到2月26日，该比率已升至2.8366%。隔夜资本增加更为明显。加权dr001在2月20日报告了1.8414%，到2月26日达到2.7225%，每周增长47.85%。

2月26日，上海银行同业拆借利率(601229)隔夜报2.7050%，2月20日报1.8540%，与dr001的上升高度一致。一些指标表明，市场对资本的需求不断增加，资本市场流动性相对紧张。

答案或许可以从上海和深圳股市的近期表现中找到。股市成交量表明，资本流入股市是一股不可忽视的力量。2月26日，上海证券交易所交易5671787.61万股，成交额4932.85亿元；2月20日，成交额24675.9933亿股，成交额2061.52亿元。一周之内，营业额和营业额翻了一番。上证综指在2月26日收于2941.52点，当天达到2995.68点，接近3000点。

再看看债券市场，2月26日，1年期国债19有息国债01收于2.3500%，与前一交易日持平。在前几个交易日，该项目也继续上涨，2月20日，该项目报2.3001%。2月26日，3年期国债、18种有息国债和21种有息国债收于2.7200%，与前一交易日持平，也保持了前几天的上升趋势。2月20日，据报道为2.6275%。

从国债期货的角度来看，10年期国债期货的主力公司在2月26日收于96.920点，在过去几个交易日中连续下跌，2月21日收于97.730点。数据显示，近期债券市场和股票市场呈现跷跷板效应:股票市场上涨，债券市场下跌。

华创证券分析师王表示，周二股市和基金对债券市场影响很大。随着股市飙升，基金在尾盘交易中表现宽松，债券利率略有下降。目前，虽然资金稍有松动，但仍比以前紧张，后期资金难以松动。短期股票市场仍然是影响债券市场走势的关键因素。经过大幅上涨和小幅回调后，未来空股市仍将上涨，届时债券利率也将面临上行压力。

在王看来，上证综指周二触及3000点，最终回落并收盘。股票和债券之间的跷跷板效应明显，后期股票市场的变化会影响债券市场的利率走势。在股市持续上涨之后，市场对股市上涨的可持续性感到担忧，因为在经济尚未稳定、企业利润没有改善的情况下，股市似乎缺乏继续上涨的动力。

他认为，股市的上涨并不完全与经济或企业利润同步。总的来说，股票市场处于领先地位。当市场预期未来经济稳定时，它将提前增加其股票头寸，并推动股市上涨。

对于后期，他认为随着广泛信贷的不断推进，经济稳定从预期到现实的转变有望加快，中期内“牛市+熊市”的格局有望延续。

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