债务解困出新招！桑德工程拟发行银行间市场首单置换票据，规模不超5亿元

本篇文章1816字，读完约5分钟

近年来，债券市场的违约现象逐渐增多，违约处置成为市场各方关注的焦点。除了此前的延期和重组等处置方式外，银行间市场最近也迎来了一种新的债券置换形式。

3月2日，北京桑德环境工程有限公司(以下简称桑德工程)发布了2020年第一期换货单公告，并计划发布第一期换货单，该换货单专门用于以非现金方式(债券简称17桑德工程mtn001)替代北京桑德环境工程有限公司2017年第一期中期票据。值得注意的是，这是银行间市场债券互换业务的第一个试点项目。

按照1:1的比例用新债券替换旧债券。本次替换的原债券为桑德17项目的mtn001，将于2020年3月6日到期，发行金额为5亿元，票面利率为6.50%，标的评级为aa，主承销商/簿记经理为浙商银行(601916，股票咨询)。

桑德项目17 mtn001原计划延期付款，但在今年2月26日召开的债券持有人会议上，该债券延期付款方案的提案未能获得有效投票，延期付款方案被中止。

2月28日，桑德工程公司宣布，由于发行人流动性紧张，存在赎回债券的风险，发行人正尽一切努力通过各种渠道筹集偿债资金。

如今，债券持有人正在等待一个替代报价。在更换公告中，桑德工程表示，2019年，公司所属行业的监管政策进一步调整和收紧，公司运营成本增加。特别是最近新冠肺炎爆发肺炎，影响了公司的正常运营，债券按期赎回的不确定性增加。这主要体现在三个方面:第一，公司在湖北和许多受疫情影响地区的项目已经暂停；第二，既定的外部融资不能按照预期的进度正常推进；第三，运营支出放缓，资金短缺可以在公司内部使用。

因此，在前期与投资者充分沟通后，桑德工程计划发行一期置换票据，专门用于以非现金方式置换北京桑德环境工程有限公司2017年一期中期票据。

公告显示，新登记的一期置换票据金额不超过5亿元，期限为1年，票面利率为7.00%(比原债券高50个基点)，旧债券以1:1的比例置换为新债券；没有其他信用增级安排；此外，投资者有权选择在2020年12月6日以票面价值将全部或部分品种出售给发行人，或者放弃出售并继续持有这些品种的选择权。替换报价期从2020年3月2日开始，到2020年3月4日结束。

本息偿还安排为2020年6月6日偿还20%的本金及相应利息，2020年9月6日偿还30%的本金及相应利息。剩余未售债券的本金和利息将于2021年3月6日一次性付清。如遇法定节假日或休息日，将顺延至其后的第一个工作日，顺延期间不计息。

对于该债券掉期票据，中国银行市场交易商协会(601988)于2020年2月27日发出了特别登记受理通知书(钟石协珠〔2020〕1号)。补发的票据注册金额为5亿元，注册金额自通知签署之日起一个月内有效，交易管理人为浙商银行。

有更多的方法来应对债券风险。每个记者都注意到，桑德工程公司这次计划发行替代票据，这是银行间市场债券替代业务的首例。

桑德项目成立于1999年11月30日，主要业务包括污水处理业务、自来水业务、生态处理业务以及其他技术咨询和工程设计业务。根据2019年第三季度的财务报表(合并口径)，桑德工程公司2019年前三季度实现营业总收入24.2亿元，净利润3.28亿元。

风数据显示，除了17个桑德项目mtn001，还有18个桑德项目MTN 001债券，规模为5亿元；另一个5亿元的债券，19桑德项目的scp001，在今年2月延期。

在债券风险处置方面，桑德工程公司除了债券展期外，还开始了一种新的尝试性处置方式，并开始了债券置换操作。这也是银行间市场的首次。在此之前，债券不能在违约时赎回，有许多发行人重组的案例，也有amc被引入市场的案例。

2018年12月，内蒙古袁波控股集团有限公司宣布，在该公司拖欠其30亿元债券后，全部被中国信达资产收购。双方就偿还债券达成协议，债券将不通过托管机构赎回。双方签署了《取消逾期债券框架协议》，并向银行间市场结算有限公司和中国政府证券登记结算有限责任公司申请取消存续债券。这是中国首次将违约债券转换为普通债权，并保留债券的所有权利。

债务结算是处理王喜集团债券违约的方式。2月21日，山东省邹平市人民法院裁定受理王喜集团的和解申请。

此外，还有处置方法，如匿名拍卖违约债券。2018年5月底，全国银行间同业拆借中心发布《关于开展债券匿名拍卖的通知》及相关细则，在银行间债券市场开展债券匿名拍卖。

封面图片来源:照片网

全球新肺炎疫情实时查询