央行果然降准了，释放长期资金5500亿！专家：预计将引导本月LPR下调

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今天，中央银行在3月16日宣布了有针对性的RRR降息，释放了5500亿元的长期资金。

具体而言，央行对普惠金融实施了有针对性的RRR减息，对符合评估标准的银行实施了0.5-1个百分点的RRR减息。此外，合格的股份制商业银行将进一步下调1个百分点，以支持发放普惠性金融贷款。上述有针对性的RRR减排共释放了5500亿元的长期资金。

对此，民生银行首席研究员文彬(600016)表示，定向RRR减负普惠金融如期实现。3月10日，国务院常务会议要求尽快出台针对普惠金融的RRR减排措施。3月13日，央行决定在3月16日实施普惠金融RRR目标减息，这表明特殊时期稳健的货币政策更加灵活和稳健。在下一阶段，仍有空要求降低存款准备金率和利率。要把握时间窗口，适时适当下调基准存款利率，进一步降低银行债务成本，引导融资成本降低。

2018年，中国人民银行建立了普惠金融RRR目标削减年度考核制度，对在普惠金融领域贷款占一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。普惠金融贷款包括农民生产经营贷款、贫困群众消费贷款、学生贷款、商业担保贷款、个体工商户商业贷款、小微企业商业贷款、单笔贷款1000万元以下的小企业贷款、单笔贷款1000万元以下的微型企业贷款。

据了解，评估对象包括大型银行、股份制银行、城市商业银行、较大的农村商业银行和外资银行。最近，中国人民银行在2019年完成了评估，一些符合标准的银行从无准备金率优惠改为0.5个百分点准备金率优惠，其他银行从0.5个百分点优惠改为1.5个百分点优惠。总体而言，这些银行成为目标，利率下调了0.5至1个百分点。

值得一提的是，此次定向RRR降息释放了5500亿元的长期资金，其中4000亿元用于符合普惠金融定向RRR降息评估标准的银行，1500亿元用于符合要求的股份制商业银行。

据央行相关负责人介绍，RRR降息举措释放的长期资金有效增加了银行支持实体经济的稳定资金来源，也可以直接降低相关银行每年约85亿元的利息支付成本。通过银行传导，有利于促进小微民营企业贷款实际利率下调，直接支持实体经济。此次定向RRR降息兼顾积极促进和事后激励，利用市场化改革疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟(601328)分析说，定向RRR降息是第十届全国人大常委会精神的落地，其主要目的是恢复受疫情严重影响的行业的工作和生产。在疫情期间，由于防控关闭的影响，大量中小企业面临经营和转移资金的压力。加上疫情在全球蔓延，外贸企业正面临并将面临越来越大的外部需求压力。有必要增加对这些企业的流动性支持。

为什么股票银行进一步降低RRR 1个百分点？《国家商报》记者注意到，央行的公告中特别提到，合格的股份制商业银行应进一步降低标准1个百分点，释放1500亿元长期资金。

你为什么特别提到股票银行？央行有关负责人指出，以股份制商业银行为代表的中型银行是中国银行体系的重要组成部分。考虑到中国人民银行去年对符合条件的农村商业银行和城市商业银行实施了有针对性的RRR减息，所有大型商业银行将在此次包容性金融RRR减息中获得1.5个百分点的优惠准备金率。

该负责人进一步表示，为发挥定向RRR减息的积极激励作用，支持股份制银行在普惠金融领域发放贷款，优化三级和二级优存款准备金率框架，此次，获得0.5个百分点优惠准备金率的股份制商业银行进一步定向RRR减息1个百分点。同时，要求利用减少的资金发放普惠金融贷款，贷款利率大幅下降，增加了对小微企业、民营企业等普惠金融领域的信贷支持。

减轻股份制银行的负担，不仅可以提高其支持中小企业的积极性，还可以化解和防范银行业在推进非对称降息过程中潜在的尾部风险。唐建伟表示，考虑到银行业内部发展的长期不平衡，监管的灵活性应进一步提高，一些监管指标能体现针对性和差异性。

文彬指出，合格的股份制商业银行受到了RRR方面的额外定向削减，这不仅是因为股份制商业银行规模庞大，还因为它们是大型银行以外的普惠金融服务的主力军。所有大型银行都将在此次RRR降息中获得1.5个百分点的存款准备金率折扣。去年，他们还对符合条件的城市和农村商业银行实施了有针对性的RRR削减。目前，股份制银行的存款准备金率很高。因此，对于股份制商业银行来说，

事实上，3月10日的国务院常务会议也指出，要及时出台有针对性的普惠金融RRR减息措施，加大股份制银行RRR减息力度，推动商业银行加大对小微企业和个体工商户的贷款支持力度，帮助其恢复工作和生产，促进融资成本的降低。

据东方金城首席宏观分析师王庆分析，股份制银行追加RRR减持可能有三个主要原因:在增加信贷供给的过程中，股份制银行面临更大的可贷资金来源约束，而追加RRR减持将直接提升股份制银行。信用能力；与存款和公开市场批发融资相比，额外的RRR降息相当于为股份制银行提供了一个几乎零成本的资金来源，这将鼓励这些银行在一定程度上降低对企业的贷款利率，符合当前降低实体经济融资成本的政策。目标；与大型国有银行相比，股份制银行拥有更多的中小企业客户。从这个意义上说，额外的RRR削减实际上是一个有针对性的RRR削减措施，以支持中小企业。

今年仍有可能降低RRR利率和降息吗？值得一提的是，央行实施了更加灵活适度的稳健货币政策，更加突出支持实体经济复苏和发展，避免洪水泛滥，兼顾内外平衡，保持合理充裕的流动性，保持货币信贷和社会融资的增长与经济发展同步，为高质量发展和供给侧结构改革创造了合适的货币金融环境。

那么，还有a/0/123650/123840/124240/123650/123650/123840/124240/123650/123650/123650吗？

王庆指出，总体而言，随着普惠金融的定向减持和股份制银行的进一步减持，当前对中小企业的监管支持力度正在加大。然而，这也可能意味着在短期内实施全面RRR减排的可能性正在下降。

他进一步分析和综合考虑了降低成本、控制通货膨胀和防范风险等宏观经济因素。我们认为，空目前的基准存款利率已小幅下调约0.25个百分点，今年上半年不太可能下调。这意味着降低基准存款利率将保留在央行的政策工具箱中，但短期内可能不会立即使用。

唐建伟认为，RRR降息先于降息，符合预期，未来货币政策将保持稳定、灵活和适度。他分析称，在当前环境下，降低银行负债侧成本，增强银行支持实体经济的积极性，RRR减息的效果可能优于降低基准存款利率。特别是在当前货币市场利率与存款市场利率的利差已经明显缩小的背景下，通过RRR减息可以将中长期低成本流动性投放到市场中，可以达到一箭双雕的效果:一是可以直接降低银行的债务成本；二是能有效降低货币市场利率，继续缩小货币市场利率与存款利率的差距；第三，货币市场的低利率也可以直接降低与市场化利率挂钩的债务成本。当货币市场利率和存款利率之间的利差通过持续的RRR减息降低到几乎为零时，就是推动存款基准利率一体化的最佳时机。

根据文彬的分析，目前正处于疫情防控和经济恢复发展的关键时期，仍需加大反周期调控力度，保持合理充裕的流动性。预计这一削减将导致本月低脂血症降低5个基点。在下一阶段，仍有空要求降低存款准备金率和利率。要把握时间窗口，适时适当下调基准存款利率，进一步降低银行债务成本，引导融资成本降低。

封面图片来源:每位记者张建设(数据地图)

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