险资密集举牌、聚焦另类资产！利率下行期，20万亿险资当如何布局？

本篇文章1773字，读完约4分钟

2020年上半年，保险密集的标语牌吸引了很多关注。

据中国保险协会披露的信息统计，《国家商报》报道，今年保险公司发布的标语牌有15个，2019年超过9次。大型标语牌机构有明显的特点，如CPIC部和中国人寿部的标语牌多达4倍。

根据中国保监会的数据，截至2020年5月底，保险业总资产为21.99万亿元，资本运用余额为19.6942万亿元，其中银行存款为2.7841万亿元，占14.14%；债券68201亿元，占34.63%；股票和证券投资基金总额为2.6104万亿元，占13.25%。根据这一计算，其他资产占37.98%。在利率下调的背景下，近20万亿投资资产的保险资金应该如何配置？

数据来源:银行保险监督管理委员会

多年后，保险基金推出了新一波的标语牌，而保险基金的标语牌又一次在2020年掀起了小高潮。今年上半年，保险公司已经发布了15个公告，明显强于过去两年。涉及的招牌机构有太平人寿、华泰资产、中国人寿保险部、太平洋保险部、中信保诚人寿和百年人寿，其中大型机构的偏好特征明显。

对于今年保险资金的密集贴牌，行业分析主要有以下原因:一是政策因素支持保险资金的加速贴牌。例如，2020年3月，中国保监会副主席周亮表示，偿付能力充足率相对较高。允许资产配置较好的保险公司在现有30%股权投资上限的基础上适度提高股权资产的投资比例；其次，ifrs9的新规定推动了当前的标语牌浪潮；第三，今年非标准资产和债券收益率的下降导致了保险股权配置需求的增加。

《国家商报》记者注意到，从标语牌的对象来看，今年的保险资金优先选择h股，而h股标语牌的数量超过了10倍，约占70%。

至于下半年在股市的投资机会，许多大型保险公司透露，他们会做出积极的安排。例如，中国太平洋保险(601601)总裁傅帆在陆家嘴(600663)金融论坛上向《国家商报》表示，公司未来将继续寻找合适的投资机会和投资目标。不要排除安抚一些高质量投资目标的可能性。

事实上，保险基金，尤其是大型保险公司的投资风格总体上是稳定的，这也给空留下了增持的空间。根据中国保监会的数据，截至2020年5月，保险投资股票和证券投资基金的比例为13.25%。从近年来保险资产配置趋势来看，股权投资受股市影响波动较大，自2016年以来约占11%-13%，主要投资方向为低估值、高股息收益率。

关注另类投资，应对利率下行压力。从大规模资产配置趋势来看，近年来存款配置比例有所下降，从2016年底的18.55%下降到2020年5月的14.14%；作为保险资金的主要配置，债券投资比例一直保持在30%以上；自2017年以来，股票和证券投资的比例逐渐上升，到今年5月底，接近2016年底的水平。其他投资总是占40%左右。

根据信达证券研究报告，近年来，随着保险投资战术配置能力的增强，利率与投资收益率之间没有明显的线性关系，保险投资具有跨周期的能力。保险资金资产配置能力的增强主要体现在以下几个方面:

首先，自2014年以来，非标准投资的范围逐渐放宽，保险公司通过期限利差和流动性利差获得了超额投资回报；第二，自2017年以来，保险基金抓住了长期利率上调的机会，增加了长期国债的配置。三是2018年增加长期协议存款配置。第四，2019年后，本行将配置二级资本债券。

近年来，保险机构的投资品种不断丰富。7月1日，中国保监会发布了保险资金参与金融衍生品、国债期货和股指期货交易的政策。保险基金参与国债期货等交易，进一步丰富了保险基金风险对冲工具的使用，有利于加强保险公司的资产负债管理，增强其抵御风险的能力。

光大证券(601788)认为，疫情影响保险公司的短期投资波动，保险公司将寻求替代投资机会。预计在后流行病时期，大多数保险公司将开始上市公司。此外，保险公司将继续配置长期股权投资，提高长期股权投资和替代投资的比例。

上述券商表示，在疫情和全球经济低迷的情况下，2020年各保险公司的资产配置将全面调整，市场波动将加大保险公司资产配置的调整力度，以适应新会计准则，2020年行业整体投资回报率将进一步下降。与此同时，除平安外，其他保险公司进一步推迟采用新会计准则ifrs9，但各保险公司仍在调整投资组合，以适应因可交易金融股权投资波动加大而导致的利润波动。

封面图片来源:照片网

全球新肺炎疫情实时查询