央行报告：不将房地产作为短期经济刺激手段 需警惕房价上涨影响居民消费

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5月29日，央行发布了《中国区域金融运行报告(2020)》(以下简称《报告》)，指出自2019年8月lpr改革以来，金融机构加大了lpr定价的推广和应用力度，使用lpr的新增贷款比例达到90%，市场利率向贷款利率的传导效率明显提高。然而，一些金融机构在使用lpr定价时会面临一些困难，如独立定价能力不足和风险对冲工具不足。

此外，央行在《报告》中重申了住房和无房投机的定位，不把房地产作为短期刺激经济的手段，保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性。

建立市场化的内部资本转移定价体系。2019年8月，lpr登陆新机制。经过不断推进，货币政策的传导渠道继续畅通。在《报告》中，央行披露了低利率改革的实施情况，使用低利率的新增贷款比例已达到90%。

图片来源:《中国区域金融运行报告(2020)》截图

2020年初，央行对地方支行和150家有代表性的地方法人金融机构进行了抽样调查，结果显示，2019年12月，城市商业银行、农村商业银行和农村银行发放的新贷款中，使用lpr的比例分别达到92.0%、86.1%和94.5%。

同时，lpr改革后，市场利率对贷款利率的传导效率明显提高。具体而言，2019年12月新增企业贷款加权平均利率为5.12%，比7月份lpr改革前下降了近0.2个百分点，降至2017年第二季度以来的最低点，明显超过了lpr的下降幅度，反映出lpr改革对增强金融机构自主定价能力、提高贷款市场竞争力、推动贷款利率下行趋势发挥了作用。

然而，该报告还提到，金融机构在充分应用低利率定价方面仍面临一些困难。首先，金融机构的内部定价没有充分参考lpr；第二，一些较小的地方法律实体没有足够的独立定价权；第三，利率风险在上升，但风险对冲工具不足。目前，与低利率衍生品相关的市场仍处于初级阶段，大多数本地公司银行不具备交易利率衍生品的资格，也缺乏有效的风险对冲工具。

值得注意的是，在lpr改革后，贷款利率的隐性下限被有效打破，金融机构继续为实体经济盈利，而利率下降向存款方传导则存在一个时滞。

受存款分布不均的结构性因素影响，一些小企业银行采取了价格补充的方法来稳定存款。高成本存款增长迅速，综合负债成本难以降低甚至增加。2019年下半年，样本城市商业银行、农村商业银行和村镇银行存款利率中值分别为2.61%、1.85%和1.70%，分别比2019年上半年上升0.07、0.24和0.24个百分点。

据央行介绍，总体而言，lpr改革取得了一系列良好效果。下一步要加强定价能力的培养，建立市场化的内部资金转移定价体系，将lpr嵌入内部价格传导机制，增强参考lpr的定价能力，不断提高利率风险管理水平。深化利率市场化改革，完善利率市场化传导机制，推进浮动利率贷款定价基准转换，疏通货币政策传导渠道；要充分发挥市场利率定价的自律机制，维护公平的定价秩序，严格执行贷款年利率明示要求，切实保护金融消费者权益。

一些企业的额外利息支出仍在下降空.数据显示，95%的企业通过银行贷款筹集资金。自2019年以来，央行采取了许多措施来改善小微民营企业的融资环境。对全国957家企业的问卷调查显示，小微民营企业融资困难得到有效缓解。

例如，在增强银行信贷供应能力方面，2019年央行三次下调存款准备金率，为金融机构提供2.7万亿元长期资金支持实体经济；以永续债券为突破口，帮助银行补充资本金，全年共发行永续债券5696亿元；明确货币政策传导，改革和完善低利率形成机制，坚决打破贷款利率隐性下限，促进社会综合融资成本降低。

但是，央行也指出，当前小微民营企业融资仍需注意几个问题，包括:一是融资渠道有待拓宽，融资担保机制有待完善；二是金融服务质量和效率有待进一步优化。由于信息不对称的影响，商业银行扩大小微民营企业第一贷款人的能力需要加强；第三，空部分企业的利息外支出仍有一定下降，小微民营企业综合贷款成本中的支出比例相对较高，高于国有大中型企业，空.仍有一定下降

图片来源:《中国区域金融运行报告(2020)》截图

事实上，今年以来，受疫情影响，小微企业已成为实体经济的薄弱环节和金融支持的重点领域。日前，国务院财政委员会宣布，近期将出台11项金融改革措施。其中，颁布了《商业银行小微企业金融服务监督评估办法》，对商业银行实施尽职调查要求，加强评估结果的使用；此外，为加快中小银行资本补充，出台了《深化改革和补充中小银行资本工作方案》。

东方金城首席宏观分析师王庆认为，早期监管部门通过定向RRR减息、调整mpa考核指标等结构性货币政策，不断引导商业银行增加对小微企业的信贷供给。这11篇文章进一步汇集了两个要点:一是落实尽职调查豁免要求；第二，加快中小银行资本补充。前者解决了不能贷款的问题，而后者解决了不能贷款的问题。

王庆表示，预计商业银行下一步将进一步完善尽职调查豁免规定，重点解决基层信贷人员的后顾之忧；与此同时，中小银行的资本补充渠道可能会进一步拓宽。除普通股、优先股、无固定期限资本债券和二级资本债券外，一些中小银行也可以通过改革和重组引入外部资金。

报告显示，2019年，中国商品房销售面积同比下降0.1%，增速比上年下降1.4个百分点。与此同时，商品房销售增长率有所下降。2019年，全国商品房销售达到16万亿元，比上年增长6.5%，增速比上年下降5.7个百分点。

此外，房价的涨幅已经下降。2019年12月，全国70个大中城市新建商品房和二手房销售价格同比分别上涨6.8%和3.7%，增幅同比分别下降3.7%和4个百分点。

2019年末，主要金融机构(含外资)房地产贷款和个人住房贷款余额同比分别增长14.8%和16.7%，增速同比分别下降5.2和1.1个百分点。

图片来源:《中国区域金融运行报告(2020)》截图

几个热点地区新增房地产贷款的比例持续下降。例如，2019年，深圳新增房地产贷款占新增贷款总额的26.4%，同比下降14.9个百分点；天津新增房地产贷款占新增贷款的35.8%，同比下降7.7个百分点；浙江新增房地产贷款占新增贷款的31.4%，同比下降10个百分点。

央行表示，仍有必要警惕房价快速上涨和个别城市房地产市场过热对居民消费的影响。下一步，要坚持住用房，不投机，不把房地产作为刺激经济的短期手段，保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性。坚持城市政策，促进房地产市场平稳健康发展。

封面图片来源:照片网

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