连停37个交易日后重启！央行今日开展100亿元逆回购 利率不变

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近两个月后，我看到了反向回购。

5月26日，央行宣布，为保持银行体系合理充裕的流动性，今天以利率竞价方式推出100亿元人民币的反向回购操作，期限为7天，中标率为2.20%。当日没有反向回购到期。此前，央行已连续37个交易日暂停公开市场的反向回购操作。

为什么在这个时候进行反向回购操作？东方金城首席宏观分析师王庆在接受《国家商报》采访时表示，由于近期地方特债发行加速，月底资金短缺，代表银行间市场流动性的dr007连续两个交易日高于1.4%的近期平均水平。这种反向回购规模较小，主要是向市场发出信号，以保持资金的合理充裕。如果未来几天市场资金仍处于紧张状态，央行可能会继续实施反向回购，以稳定市场波动。

专家:5月份的预期降息基本上落到了今天的空，央行重新启动了反向回购操作，并释放了100亿元人民币。值得一提的是，截至昨日，央行已连续37个交易日暂停反向回购。最近一次反向回购操作是在今年3月31日。央行通过利率竞价的方式推出了200亿元人民币的反向回购操作，中标利率为2.20%，期限为7天。

由于今天反向回购的操作利率与上次相同，而mlf和lpr在本月之前一直保持不变，王庆认为空. 5月份的降息预期基本下降与4月份相比，自5月份以来，dr007的平均值有所下降。截至25日，该月的平均值与上月相比仅下降了6个基点。这改变了市场利率中心自2月份以来连续三个月大幅下降的趋势，或者表明央行认为当前市场流动性处于合理水平，没有必要进一步引导市场资本利率大幅下降。

同时，王庆指出，当前宏观政策的重点是通过强有力的财政政策和产业政策刺激消费和投资，带动企业贷款需求大幅上升，以充分发挥现有弹性货币政策拉动短期经济增长势头的潜力，促进广义货币向广义信贷的有效传导。否则，货币宽松与实体经济的资本需求不匹配，这将容易导致金融空转移套利的兴起。

记者注意到，近期市场基金略有收敛，基金利率略有上升。数据显示，shibor在26日全面上升。其中，隔夜品种上升40.7个基点至1.88%，7天上升12.3个基点至1.9080%，1个月上升2.6个基点至1.3420%。风数据显示，当天国债期货全线下跌，10年期主合约下跌0.42%，5年期主合约下跌0.44%，2年期主合约下跌0.24%。

谨慎的货币政策将更加灵活和温和。年初疫情的爆发将对经济和社会产生巨大影响。两会期间，央行行长易纲在接受媒体采访时提到，为了对冲疫情的影响，央行总共通过了三项RRR降息举措。增加公开市场的运作，增加再融资的再贴现等。，并提供超出预期的流动性；在价格方面，引导公开市场反向回购操作利率、中期贷款利率和贷款市场报价利率分别下调，启动股票浮动利率贷款定价基准转换，推动股票贷款利率下调。

事实上，自2018年以来，央行已12次下调存款准备金率，释放了约8万亿元人民币的长期资金。通过实施RRR减息政策，满足了银行体系在特定时期的流动性需求，增加了对中小企业的支持，降低了社会融资成本，发挥了支持实体经济的积极作用。

在疫情的冲击下，后续货币政策的走向如何？易纲指出，在下一阶段，稳健的货币政策将更加灵活适度，各种货币政策工具将按照《政府工作报告》的要求进行综合应用和创新，确保流动性合理充裕，保持广义货币m2和社会融资规模增速明显高于去年。

在王庆看来，随着下半年cpi同比下降的趋势，货币政策的操作在空.之间有所扩大年内，央行的7天反向回购操作利率和mlf竞价利率可能再下调40个基点，甚至不排除央行适时小幅下调基准存款利率的可能性。这将引导企业贷款利率下调约100个基点，这将有助于刺激企业贷款需求，有效降低实体经济的融资成本。

根据初步判断，最早可能在6月份进一步降息，届时mlf投标利率和央行7天反向回购操作利率预计将分别下调约10个基点。王庆告诉记者。

封面图片来源:照片网

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