资管新规去通道 去年信托公司被动管理业务占65.61%

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11月17日，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会、国家外汇管理局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，明确指出取消多层套期和渠道，要求金融机构不得为规避投资范围、杠杆约束等监管要求的其他金融机构的资产管理产品提供渠道服务。

作为一个天然的渠道方和大资本管理的成员，目前信托行业的渠道业务比例是多少(鉴于目前信托行业没有统一的统计指标来衡量渠道业务，本文所描述的渠道业务数据暂时以信托公司披露的被动管理信托业务的信托资产来衡量)？

根据2016年披露被动管理信托业务信托资产的65家信托公司的统计，《国家商报》发现，去年65家信托公司被动管理业务的平均比例为65.61%，其中6家占90%以上，10家占80%以上。在65家信托公司中，北方信托的比例最高，达到99.18%。

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65家公司平均占65.61%

11月17日，央行等部门联合发布了《征求意见稿》，旨在规范目前金融机构的资产管理业务，并明确限制准入。作为一种自然渠道，被动管理业务在信托业中所占的比例是多少？对此，《全国商报》对2016年披露被动管理业务数据的65家信托公司进行了梳理，发现去年信托公司被动管理业务的平均比例为65.61%，31家信托公司高于平均水平。

在65家信托公司中，仅从被动管理业务的比例来看，就有6家公司被动管理业务占90%以上，分别是北方信托、交通银行信托、SDIC泰康信托、实业信托、渤海信托和江苏信托，比例分别为99.18%、95.72%、93.29%、92.81%、92.49%。其中，有10家公司占80%以上；有13家公司超过70%；不足50%的信托公司有18家，其中北方信托在65家信托公司中排名第一，比例为99.18%。

然而，业内一些人士指出，上述数据显示，信托行业的被动管理业务所占比例确实很高，但其中很多并不是新的资产管理法规所禁止的多层嵌套。信托公司未来会受到新规定的多大影响，需要根据具体的产品情况来判断。

同时，与99.18%的高比例相比，在65家信托公司中，也有一些公司的被动管理业务仅占个位数。根据统计结果，东莞信托和杭州信托所占比例最小，分别为4.66%和1.56%。杭州信托被动管理业务在2016年仅占1.56%，去年该公司管理的信托资产规模仅为337.29亿元。

就托管资产规模而言，去年排名前三位的分别是中信信托、建行信托和兴业信托，分别为14248.89亿元、13061.96亿元和9446.21亿元。三家信托公司2016年的被动管理业务分别占70.13%、63.65%和92.81%。最后三家是山西信托、长城信托和华辰信托，分别为310.85亿元、204.01亿元和97.11亿元，被动管理业务分别占64.95%、53.37%和34.81%。

图像来源:中国视觉(000681，诊断单元)

北方信托的比例最高

对于上述被动管理业务比重相对较高的三家信托公司，根据这三家公司过去几年的统计数据，《国民经济日报》发现，交通银行信托2016年被动管理业务比重第二，是过去几年累计平均占比最高的91.28%。其中，交通银行信托2010年至2016年的被动管理业务分别占75.15%、74.42%、71.99%、89.29%、93.98%、93.69%和95.72%，均保持在70%以上，托管资产规模也从2011年开始飙升。

对于北方信托而言，其被动管理业务的比例在经历了两次短暂的下降后，已上升至99.18%，2009年至2016年的比例分别为86.02%、43.16%、50.74%、65.61%、85.52%、81.70%、97.62%和99.18%

至于去年被动管理业务排名第三的SDIC泰康信托，据《国家商报》记者统计，该公司前几年被动管理业务所占比例不是很高，大多徘徊在30%以下，但近两年来，被动管理业务所占比例迅速上升。据统计，2010年至2016年，SDIC泰康信托的被动管理业务分别占31.63%、34.20%、10.03%、8.31%、30.43%、73.04%和93.29%，平均为47.62%。然而，在被动管理业务的比重上升到过去7年最高的同时，SDIC泰康信托管理的资产也迅速增加。根据2016年年报，SDIC泰康信托管理的信托资产达到2642.66亿元，排名第23位，仅次于比例最高的北方信托。

对此，信托专家兼经济学家孙飞表示，通过做渠道业务，信托公司可以扩大规模。如果现行法规要求这样做，短期内可能会对信托公司管理的资产规模产生一定影响。从长远来看，这将促进信托公司发展更加规范的信托业务，开发创新的信托产品。例如，将会有越来越多的慈善信托、家庭信托、财产信托等。，还会有其他符合时代发展要求和理财需求的新型信托产品。