比特币有了定价模型？过去4年94%价格波动可由此解释

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这位著名的华尔街分析师没有谈论供求、监管和“硬分歧”，而是为比特币提供了一种全新的估值逻辑。

据《商业内幕》(business insider)报道，摩根大通(JPMorgan chase)前美国股票策略师、fundstrat创始人之一汤姆李(tom lee)表示，如果建立一个简单的模型，将比特币用户的平方乘以平均交易价格，过去四年中94%的比特币价格波动都可以用这个模型来解释。

这种定价方法遵循梅特卡夫定律。

比特币的当前价格高于该模型的预测。Tom lee在很长一段时间内仍对比特币持乐观态度，但认为其短期调整风险正在增加。

什么是梅特卡夫定律？

事实上，梅特卡夫定律的传统用法不是给资产定价，而是给互联网公司估值。

梅特卡夫定律是乔治·吉尔德在1933年提出的。该定律指出，网络的价值等于网络中节点数的平方，并与网络用户数的平方成正比。也就是说，一个网络的用户越多，整个网络和网络中每台计算机的价值就越大。

根据梅特卡夫定律，网络不会占用原始用户的资源，因为有新用户。相反，新用户越多，网络的有效性就越大。一般来说，人们分的蛋糕越多，蛋糕就越大。

以电话为例，两部电话之间只有一个连接，五部电话之间有10个连接，十二部电话之间有多达66个连接。相反，如果世界上只有一部电话，它实际上是无用的。

(维基百科图片)

网络效应也是如此。如果世界上只有一个人使用社交网络，那么社交网络可能会成为最无聊的地方。随着用户数量的增加，社交网络给每个用户带来的价值也在增加。

李:梅特卡夫定律解释了过去四年中比特币94%的价格波动

据《商业内幕》报道，李开复认为，比特币的发展遵循社会网络的发展规律，即用户参与越多，比特币的价值就越高。

他指出，如果建立一个简单的模型，将比特币用户的平方乘以平均交易价格，那么过去四年中94%的比特币价格波动都可以用这个模型来解释。

在下图中，浅蓝色线表示基于该模型计算的比特币“理论价格”，深蓝色线表示比特币的实际价格趋势。从图中可以看出，自今年年中以来，该模型的预测精度明显提高。

(上图摘自《商业内幕》)

Lee告诉cnbc，比特币不可能是泡沫，因为真正拥有比特币的人太少了。李认为比特币仍处于非常早期的阶段:

我们有一些数据。只有大约30万人持有价值超过5000美元的比特币。这就像说2007年的iphone是一个泡沫。

Lee认为，从长期来看，比特币的技术趋势仍是积极的，但空的短期上行空间有限，调整风险加大。他预测，到2018年年中，比特币将至少达到6000美元。

比特币的合理估值逻辑是什么？

该行业一直在争论比特币的合理估值逻辑。

一些比特币支持者认为，比特币类似于黄金，具有对冲功能。许多评论者称比特币为“数字黄金”。除了2100万枚的上限之外，当地缘政治紧张时，比特币价格有时会随着黄金上涨。

比特币的反对者猛烈抨击它，甚至称比特币“毫无价值”和“庞氏骗局”。例如，小莫早些时候指出，整个密码货币市场有点类似于欺诈性的金字塔计划。在金字塔计划中，想赚钱的人必须发展大量的“下线”来获得收入，每一层都必须比前一层大，而佣金大多被归入上层金字塔。

然而，李开复的观点可能会为这场史无前例的辩论增添一个新观点:比特币的估值逻辑可能既不像货币，也不像商品，而是更像互联网企业。这个颠覆性的论点能被市场认可吗？