老郑说汇：欧日央行按兵不动 美元回升

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正步春

周四，欧洲央行和日本央行都就利率达成一致，两家央行都保持了预期。美元本周触底，但远非坚挺。最近，空的美元利润主要与参议院否决特朗普的医疗保险案有关。预计这一因素暂时无法逆转。美元未来能否进一步走强，主要取决于美联储下周利率会议发布的信号。

美元触底反弹

本周，美元触底反弹。周一几乎持平，周二大幅下跌，周三和周四略有反弹。截至北京时间周四20: 12，美元指数暂时报出95.128点，本周迄今已微涨0.03%，脱离了94.463点的周低点。美元的反弹与之前的超卖有关，也与本周发布的房地产市场数据有关。

尽管美元已经反弹，但它只是在过去两天才上涨，而且之前一直疲软。最近有两个主要因素抑制了美元。一个是美国疲弱的经济指标，另一个是市场对特朗普政府改革的信心越来越弱。

美国经济指标的疲软主要表现在低通胀和零售销售疲软。房地产市场数据有所改善，但远未抵消通胀和零售数据的影响。在政治方面，最近的新闻显示，美国共和党人改革或废除奥巴马医改的努力在参议院投票中失败，这让看好美元的人极为沮丧。

目前，市场似乎有越来越多的理由相信特朗普和共和党没有足够的能力把握全局，他们在税收改革和基础设施改善方面的重要政策在未来也可能受阻或推迟，这可能最终导致美联储在收紧方面缺乏紧迫感。

美联储将于下周召开利率会议，市场预计此次会议不会有任何行动。至少在9月份之前，美联储不会开始缩减其规模。至于今年是否会再次加息，市场存在严重分歧。然而，最近几周，认为美联储不会暂时加息的投资者人数有所增加。

美元指数已经跌破95点的整数水平，下一个强支撑位在94.20点左右，这是美元上行趋势中0.809点的黄金区间，近两年接近美元的低位，应该会有一些支撑。投资者不应该过度使用空元，而应该等到下周的美联储会议发布更多的信号。

日本银行态度温和

周四上午，日本央行结束了为期两天的利率会议，并宣布将短期基准利率维持在-0.1%不变，这与预期一致。此外，日本央行宣布，将维持每年约80万亿日元的债务购买规模，这也符合预期。此外，日本央行宣布将保持10年期债券收益率目标不变，保持在零水平，这也符合预期。

略微超出市场预期，尽管日本央行略微提高了对经济增长的预测，但仍将2.0%的通胀目标推迟至2019财年。在今年4月的利率会议上，日本央行预测，实现2.0%通胀目标的时间是2018财年。

日本银行随后举行了新闻发布会。在新闻发布会上，日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)发表了一份自相矛盾的声明，让人很难看出他是偏爱老鹰还是鸽子。黑田东彦不仅表示日本已经走出了价格下跌时期，还表示日本央行将继续实施强有力的宽松政策。

上述消息有点偏向鸽子，所以日元对上述消息的反应是贬值，但贬值的幅度非常有限。周四同一时间，美元兑日元暂时上涨0.19%，至112.14。

尽管日元周四有所下跌，但最近总体上仍表现强劲，这主要是由于美元疲软，部分是由于日元本身的基本面支撑有所增强。

最近，日本的经济指标有所改善。例如，路透社周三发布的短期调查报告显示，日本7月份制造业景气判断指数为26，为10年来最高水平；7月份，服务业景气判断指数为33，是两年来的最高点。此前的数据显示，日本的资本支出正在复苏，国内生产总值已经连续第五个季度增长。

从周线来看，美元兑日元正处于收敛三角的顶端，可能很快就会找到出路。或许突破性的机会是美联储下周的利率会议。下周的美联储会议上不会有具体的措施，但政策声明将预测未来的政策取向，因此它肯定会对外汇市场产生影响。

欧洲央行没有采取行动

周四同一时间，欧元暂时下跌0.3%，至1.1481美元。半小时前，北京时间19: 45左右，欧洲央行结束了利率会议，并如预期般宣布各项利率将保持不变，同时也如预期般宣布原量化宽松计划将保持不变。

欧洲央行在其政策声明中表示，预计利率将在很长一段时间内保持在目前的低水平，远远超过量化宽松的实施期。量化宽松将一直实施，直到通胀路径可以持续调整。如果前景恶化，量化宽松的规模可以扩大，量化宽松的持续时间可以延长。

上述政策声明偏向鸽子，这有利于欧元被空看好，但欧元的跌幅并不太大，主要是因为市场确实担心即将召开的欧洲央行新闻发布会。截止到截止日期，记者招待会还没有举行。

根据历史经验，欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)在讲话中往往不太谨慎，而且突发事件的数量更多，这显然比美联储主席的讲话更不可预测。这是超级马里奥的说法。