余额宝疑似限制规模 蚂蚁金服寻求替代产品

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有迹象表明，拥有全球最大货币基金的蚂蚁金服正逐步限制余额宝的资本流入，以控制其规模不断扩大可能带来的各种风险。

上周六，基金宣布，自5月27日零时起，个人持有余额宝的最高额度由100万调整为25万，远高于此前“最高申购额度减半”的传言。

据业内人士透露，下调认购额度的背景是监管部门要求蚂蚁金服逐步缩小余额宝的管理规模。据悉，田弘基金最大股东蚂蚁金服正在市场上寻找具有安全策略的货币基金和fof产品，以逐步改变“一宝独大”的局面，减轻田弘基金的流动性管理压力。

蚂蚁金服表示，其蚂蚁财富正在探索向金融机构开放更广泛的渠道，目前正计划向其他基金公司的货币基金产品开放委托渠道。

平衡宝藏即将达到顶峰吗？

据公开数据显示，截至今年第一季度末，余额宝达到1.14万亿元，不仅成为全球最大的货币基金，也超过了截至2016年底大多数中型股份制银行的期末存款余额。

数据显示，余额宝2016年末净资产值为8082.94亿元。这意味着今年一季度余额宝的净资产值增加了3313.43亿元，增幅约为41%。

在这种背景下，关于余额宝即将限制认购规模的传言层出不穷。上周六，基金宣布，自5月27日零时起，个人持有余额宝的最高限额已从100万元调整至25万元。公告还显示，余额宝现有存量、转出等其他服务功能不受影响。

换句话说，如果用户在余额宝的钱少于25万元，他可以继续转移资金。如果达到或超过250，000元，则不能再转移资金。

田弘基金表示，余额宝是一款针对闲置资金的现金管理工具，满足了用户对现金管理的需求。资金的支付和消费属性强，而财务管理属性弱。余额宝额度的调整更符合现金管理工具的定位，更好地为长尾用户服务。

市场上有传言称，监管部门要求蚂蚁金服逐步降低余额宝规模，以便田弘基金能够更好地控制流动性管理风险。“降低订阅上限只是第一步。未来，蚂蚁金服可能会寻求更多低风险产品，逐步改变余额宝单一产品的局面。“据业内人士称。

蚂蚁金服或寻找替代产品，如fof

一些基金公司人士告诉记者，蚂蚁金服目前正在市场上寻找具有安全策略的产品，如fof基金和货币基金，并逐步拆分余额宝目前的规模。蚂蚁金服预计，未来单个fof产品的规模将超过1000亿元。

“归根究柢，这个平衡宝太大了，我希望通过分拆将它分散，降低田弘基金的流动性管理风险。”上述人士表示，蚂蚁金服已同意在两年内将余额宝的规模缩减至1000亿元。

如果上述说法属实，这意味着蚂蚁金服立即向其他基金公司开放了一个数千亿美元的市场，在基金发行变得越来越困难的时候，这无疑对基金公司具有吸引力。

华南一家基金公司的一名人士表示，他的公司已经准备参与竞标。“蚂蚁金服对安全性有很高的要求，并有自己的一套评估标准。不会选择大型公司。”据报道，到目前为止，只有一家南方公司入围。

一些基金公司人士还表示，蚂蚁金服可能不打算大规模缩减余额宝的规模，但将通过使用其他平台逐步转移余额宝用户。

可以证明，2015年8月成立的蚂蚁金服平台蚂蚁财富已经初具规模，该平台继承了淘宝基金店的业务。据了解，蚂蚁金服(ant fortune)打算在佣金的基础上出售其他基金公司的货币基金产品。

对此，蚂蚁金服回应称:“基于蚂蚁金服的技术创新战略，蚂蚁金服也在探索向金融机构开放的更大范围。”我们确实正在向货币基金开放代理销售渠道，并将在适当的时候与您沟通。”

据悉，多家基金公司的电子商务团队已紧急飞往杭州，并当场申请与蚂蚁金服进行交流，其中有多家基金公司由副总裁牵头，基金经理、运营、信息技术和电子商务均已飞往杭州。

但基金否认将拆分余额宝，并表示根据相关规定，基金拆分需经股东大会批准，公司没有此安排。

调节规模有助于降低风险

无论是分拆余额宝还是通过蚂蚁财富转移余额宝用户，蚂蚁金服逐步限制余额宝规模的意图日益明显。在业内人士看来，任何金融工具都有金融风险。规模越大，管理者管理市场风险的难度就越大。

中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，从金融角度来看，任何金融工具都有风险。随着产品规模的不断扩大，管理者管理市场风险的难度越来越大。“根据市场环境和自身的管理能力，将其整体规模控制在合理的范围内，可以帮助他控制产品管理本身可能带来的一些风险。”

特别是今年以来，货币资金收益率持续上升，余额宝近几年的年均收益率一直在4%以上。在限制认购上限之前，规模已经迅速扩大。

“限制规模上限有助于分散余额宝持有者，更好地规避风险。“一家债券基金告诉记者，分散持有人对货币基金的管理非常重要。如果持有人的行为方式相同，他们很容易同时进入和离开，导致流动性风险。

上海财经大学金融学院教授小草认为，随着规模的不断扩大，余额宝的管理成本也在不断增加。“例如，当它没有多少钱的时候，很容易找到很多好的协议存款进行投资。然而，当余额很大时，很难找到更好的4%协议存款。换句话说，随着管理成本的上升，未来维持4%将更加困难。在这种情况下，控制投资金额是相对安全的做法。”