互联网金融上市风潮再起 投资者更应关注盈利能力

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当前一轮互联网金融业即将结束，在多轮融资的推动下，新一轮上市浪潮再次掀起。许多国内一线互联网金融公司已经将目光投向海外资本市场，在美国上市正成为越来越多企业经营者眼中的一条捷径，这与两年前互联网金融蓬勃发展、监管部门鼓励优质企业在a股上市的情景大相径庭。

自2014年底行业先锋借贷俱乐部登陆纽约证券交易所以来，越来越多的互联网金融公司，尤其是网上借贷公司，将在美国上市作为他们的第一目标，一些国内企业也纷纷建立vie结构，准备完成上市融资。然而，2015年国内资本市场形势的变化，使得一些企业在选择上市地点时反复挣扎。2015年底，ppmoney金融平台率先登陆新三板并在业内融资，随后普莱森特贷款登陆纽约证券交易所，被视为当年运营中的两个成功上市案例，正好抓住了业内上市融资的时间窗口。

进入2016年后，互联网金融行业监管更加完善，行业健康发展的呼声越来越高。国内资本市场开始明确或含蓄地设立门槛，限制企业在a股上市，这在一定程度上关闭了互联网金融企业在中国上市的大门，迫使越来越多的企业将重点放在a股“后门”和在美国或香港上市。然而，2016年互联网金融企业上市的成功案例很少，失败案例很多。

目前，在行业监管体系日趋完善的同时，国内资本市场的监管力度也在不同程度上加大。中国证监会严格调查“虚假重组”的决定，让一些原本想借壳上市的平台退缩了，这也是今年年初越来越多的企业高调宣布赴美上市的原因。可以说，新一轮海外上市浪潮的出现，不仅是企业结合实际监管环境做出的战略考虑，也反映了行业面对新监管体制时的迫切心理——a股ipo等不及了，没有人愿意错过新的上市融资窗口。

事实上，尽管海外上市的趋势已经风起云涌，许多在美国上市的宣城公司往往只听楼梯响，却没有人下来，甚至连宣传噱头都比实际操作大。对于企业本身来说，借助海外资本市场做大做强是值得期待的，但要走好这条路并不容易。

与a股ipo相比，在美国上市确实有一些优势，如不强迫企业盈利、节省排队时间、满足公司管理层尽快盈利和退出的需要，这也是国内一些互联网金融公司选择登陆美国股市的主要原因。然而，与a股IPO相比，美国IPO也存在一些不足，如整体估值和相应的市盈率远低于a股IPO，如果粗心大意，很容易面临没完没了的集体诉讼风险。此外，登陆美国股市后，部分企业的股票流动性不强，导致a股在美国上市后回报之路漫长。

与企业致力于上市融资不同，网络金融业的投资者除了关注企业的合规性外，更应该关注企业的盈利能力。2017年，企业之间的竞争将从以前的竞争很大程度上转变为自身盈利能力的竞争。

包括万汇集团在内的一些互联网金融企业已经走上了集团化发展的道路。在这一现象背后，我认为每个人都在期待通过精细化的管理和有效的财务管理，集中集团的人力和财产，提高自身的盈利能力。只有不断提高企业的盈利能力，投资者才能有更强的信任感，同时促使企业不断满足在港股甚至a股上市的长期战略。从外部环境来看，a股ipo的“堰塞湖”正在得到解决，内地和香港资本市场的来来往往更加频繁，这有利于不断提高盈利能力的平台。

陈:广州市天河区第九届人民代表大会代表，中国民主建国会广东省委员会委员。万辉集团董事长，ppmoney互联网金融平台创始人。陈是广东省互联网金融协会的创始会长，也是中国互联网(Aiji、净值、信息)金融业的先驱。